◎記者 趙明超
基金行業(yè)正在迎來歷史性時(shí)刻。
法國興業(yè)銀行的最新數(shù)據(jù)顯示，全球被動型股票基金凈資產(chǎn)迅猛增長，按照目前的發(fā)展態(tài)勢，有望在未來幾個(gè)月內(nèi)超過主動管理型基金。對于資產(chǎn)管理行業(yè)來說，這將是一個(gè)歷史性時(shí)刻。
從國際指數(shù)基金的發(fā)展歷程看，1976年先鋒集團(tuán)發(fā)行第一只真正意義上的指數(shù)基金——以標(biāo)普500為標(biāo)的的先鋒500指數(shù)基金。但受當(dāng)時(shí)市場、技術(shù)和投資者認(rèn)知等方面影響，指數(shù)基金發(fā)展緩慢。從20世紀(jì)90年代開始，隨著美國股市有效性的持續(xù)提升，主動管理策略越來越難以戰(zhàn)勝指數(shù)，指數(shù)基金得以快速發(fā)展。在2008年國際金融危機(jī)后，指數(shù)基金的發(fā)展進(jìn)一步提速。
從我國指數(shù)基金的發(fā)展歷程看，起步于2002年底，直到2018年底，全市場僅有528只指數(shù)基金。從2019年開始，指數(shù)基金迎來大發(fā)展，不管是產(chǎn)品數(shù)量還是資產(chǎn)管理規(guī)模，均取得了爆發(fā)式增長。最新基金季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，市場上有1479只指數(shù)基金，資產(chǎn)規(guī)模共計(jì)2.4萬億元，比2022年三季度末增加2600多億元，環(huán)比增幅超過12%。
被動指數(shù)基金的迅猛發(fā)展，緣于諸多因素的共振。社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、市場環(huán)境的變化、科技的持續(xù)進(jìn)步、投資者素養(yǎng)的不斷提升，當(dāng)上述因素合力推動的時(shí)候，被動指數(shù)基金就迎來了黃金時(shí)代，規(guī)模得以蓬勃發(fā)展。
從推動指數(shù)基金大發(fā)展的市場因素看，由于國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和國際環(huán)境的變化，資本市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，板塊輪動比較頻繁，市場波動加大，在信息透明度增加、投資者機(jī)構(gòu)化加速的情況下，市場定價(jià)變得越來越有效率。在上述諸多因素推動下，投資獲取超額收益的難度在增加。從市場行業(yè)占比看，金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比重在降低，新興產(chǎn)業(yè)的比重相應(yīng)提升，使得指數(shù)產(chǎn)品的可投資性增強(qiáng)，規(guī)模開始爆發(fā)式增長。
從海外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)看，對于普通投資者來說，在新興行業(yè)占比不斷提升的背景下，買入指數(shù)基金是理性選擇。由于科技公司偏向“硬科技”，研究門檻很高，普通投資者買入后風(fēng)險(xiǎn)較高。以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，過去10年漲幅可觀，但這些漲幅主要得益于愛爾眼科、東方財(cái)富、智飛生物、億緯鋰能等少數(shù)權(quán)重股，大部分公司都籍籍無名。
被動基金發(fā)展的大時(shí)代迎面而來，這個(gè)趨勢不可阻擋。股神巴菲特曾經(jīng)說過：“通過定投指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者能打敗大部分專業(yè)基金經(jīng)理。”
2007年，股神巴菲特向全市場投資經(jīng)理發(fā)出“十年賭約”，具體內(nèi)容是：從2008年1月1日至2017年12月31日的10年間，標(biāo)普500指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)會勝過對沖基金組合扣除傭金、成本及其他所有費(fèi)用的業(yè)績表現(xiàn)。
職業(yè)投資人泰德·西德斯接受了賭局，但他在2017年底已經(jīng)認(rèn)輸了，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)基金在此前10年內(nèi)年化收益率超過8%，而他管理的基金同期年化收益率不到3%。他在分析輸?shù)舻脑驎r(shí)說：“標(biāo)普500指數(shù)是包含了全美市值最高股票的指數(shù)，相比更分散的、低成本的被動投資，標(biāo)普500偏向于大公司，市場表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。”
正是因?yàn)橹笖?shù)基金的創(chuàng)造性發(fā)展，股神巴菲特在談到“指數(shù)基金之父”約翰·博格時(shí)說：“如果非要在華爾街給誰立一個(gè)雕像，以紀(jì)念為普通投資者貢獻(xiàn)最大的人的話，那么這個(gè)人非約翰·博格莫屬?！?/P>
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