◎記者 馬嘉悅
2008年，在A股極度低迷之際，已是而立之年的姜廣策毅然放棄熟悉的醫(yī)藥銷售業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)，以證券分析師的角色重新?lián)肀пt(yī)藥行業(yè)。
短短兩年時間，姜廣策便成為業(yè)內(nèi)頗具知名度的醫(yī)藥研究員，擁有眾多跟隨者。
2013年初，在業(yè)界好友和“粉絲們”的支持下，姜廣策創(chuàng)立了德傳投資。當(dāng)年，在指數(shù)回調(diào)的背景下，德傳投資為投資人創(chuàng)造了超高收益。第三方平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在市場顯著回調(diào)的2022年，姜廣策再次上演了2013年的驕人業(yè)績。
創(chuàng)辦德傳投資10年來，姜廣策在醫(yī)藥領(lǐng)域的積累不斷增加，也不斷變現(xiàn)。他認(rèn)為，投資醫(yī)藥就是投資成長，只有通過勤奮的調(diào)研以及在醫(yī)藥領(lǐng)域的深耕，方能先市場一步找到“重磅炸彈型”藥品，把握優(yōu)秀藥企成長階段帶來的豐厚收益。
姜廣策認(rèn)為，很多人低估了行業(yè)基金的能量，德傳投資之所以能夠長期存在，并為投資人創(chuàng)造亮眼業(yè)績，既是時代賦予的機(jī)會，也是專注的價值體現(xiàn)。
選公司：要么第一 要么唯一
“要么第一，要么唯一?！笔墙獜V策10年前的博客標(biāo)語，亦是其選擇公司的標(biāo)準(zhǔn)。
姜廣策認(rèn)為，自2010年以來，醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)費用快速增長，營銷為王的時代逐漸逝去，取而代之的是產(chǎn)品為王時代。在此背景下，產(chǎn)品力強(qiáng)的企業(yè)更具備定價能力，盈利表現(xiàn)也將更為亮眼。
談及醫(yī)藥企業(yè)的定價能力，姜廣策頗有感觸。“在2008年成為醫(yī)藥研究員之前，我從事醫(yī)藥銷售工作，當(dāng)時產(chǎn)品力差的公司只有通過降價、不斷壓低利潤，才能在市場中贏取更大份額。因此，進(jìn)入金融行業(yè)后，我對企業(yè)的產(chǎn)品力較為挑剔，更青睞擁有唯一性產(chǎn)品的藥企?！?/P>
事實上，2022年德傳投資之所以能夠在業(yè)績整體承壓的私募行業(yè)脫穎而出，主要原因在于前瞻性地挖掘到了具備“唯一性”產(chǎn)品的藥企，并且在其買入該標(biāo)的時，市場上尚未出現(xiàn)一篇關(guān)于該公司的賣方研究報告。
為何能先市場一步尋找到具備強(qiáng)產(chǎn)品力的公司？姜廣策的答案是：勤奮與專注。
熟悉姜廣策的人這樣形容他：姜博不是在調(diào)研，就是在讀各種研究報告或招股說明書，幾乎沒有任何愛好，連公司地址都選在醫(yī)藥園區(qū)里面。
“平時，我很多時候是在和醫(yī)藥行業(yè)人士進(jìn)行交流，辦公室的地址就是一位藥企朋友推薦的。如果一定要計算，可能三分之一的時間在調(diào)研，三分之二的時間在學(xué)習(xí)醫(yī)藥領(lǐng)域的前沿變化。”姜廣策坦言，長期深耕一個領(lǐng)域的魅力在于，能夠在產(chǎn)業(yè)中進(jìn)行相互驗證，從而在避免“踩雷”的同時，以更便宜的價格買入優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
做投資：變則通 通則久
值得一提的是，在創(chuàng)辦德傳投資的10年里，姜廣策也有過“交學(xué)費”的時候。
姜廣策坦言，2015年市場的深度調(diào)整讓他備受煎熬。“當(dāng)時自己的持倉每天都有跌停板，連續(xù)回撤10天，教訓(xùn)是慘痛的。因此，2015年后，我改進(jìn)了自己的交易體系，在交易過程中加入量化手段?；剡^頭來看，如果以目前的交易體系去面對2015年的市場，德傳大概率可以避開較大風(fēng)險?！?/P>
據(jù)悉，2016年以來德傳投資的交易體系不斷優(yōu)化，即基金經(jīng)理在挖掘到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的后，會結(jié)合技術(shù)指標(biāo)、情緒指標(biāo)等量化數(shù)據(jù)等待較好的買點。與此同時，當(dāng)量化指標(biāo)發(fā)出賣出信號后，組合將逐步減倉，避免在投資中“坐過山車”。
另外，在姜廣策看來，對企業(yè)不同發(fā)展階段的判斷在投資中也極為重要。
他解釋稱，醫(yī)藥股的發(fā)展?fàn)顟B(tài)可以分為兩個階段，即黑馬階段和白馬階段。其中，處于黑馬階段的企業(yè)市值較小，正在研究的重磅產(chǎn)品尚未獲得批文投向市場。此時只要其研究的產(chǎn)品未來存在可預(yù)期的巨大市場空間，那么在預(yù)期推動下，在產(chǎn)品尚未被證偽前，公司市值會快速膨脹，具備較大彈性。而當(dāng)藥企的重磅產(chǎn)品獲批后，公司便逐步進(jìn)入白馬階段，其市值上漲只能靠業(yè)績推動。
“不同階段的企業(yè)投資價值和方式不同，需要緊密跟蹤并深度了解企業(yè)發(fā)展情況，方能避免因介入太早導(dǎo)致凈值一蹶不振，以及產(chǎn)品力不及預(yù)期下的股價深度調(diào)整?！苯獜V策表示。
看后市：小市值 大產(chǎn)品
談及未來關(guān)注的投資機(jī)會，姜廣策認(rèn)為，后續(xù)可以尋找市值偏小但產(chǎn)品具備“唯一性”的創(chuàng)新藥企業(yè)，目前來看紫杉醇、高端抗生素等細(xì)分領(lǐng)域均存在此類機(jī)會。
他進(jìn)一步分析稱，紫杉醇是治療卵巢癌、乳癌、肺癌、卡波西氏肉瘤、子宮頸癌等多種癌癥的化療藥物。此前紫杉類藥物難溶于水，在進(jìn)行治療時需使用特殊的溶劑，可溶劑本身會帶來毒性。如今最有效的解決辦法是使用紫杉醇納米膠束制劑，該產(chǎn)品能夠有效提升安全性和治療效果，相關(guān)上市公司成長空間廣闊。
除此之外，高端抗生素領(lǐng)域也存在機(jī)會。姜廣策表示，糖尿病晚期會出現(xiàn)并發(fā)癥，即皮膚潰爛、傷口難以愈合，很多抗生素對此類病菌無效，專門針對耐藥性病菌的抗生素市場巨大，相關(guān)企業(yè)值得關(guān)注。
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