證券日報編寫 安仲文
1月23日至今，香港股市打開了一波強(qiáng)勢反彈市場行情。截止到5月17日，恒指漲超30%，恒生科技指數(shù)漲超35%。得益于市場回暖，香港股市主題風(fēng)格凈值表現(xiàn)優(yōu)異，一部分重點布局港股的積極權(quán)益基金年之內(nèi)收益超20%。
剖析香港股市最近的市場表現(xiàn)，廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部經(jīng)理、廣發(fā)銀行滬港深新征程私募基金經(jīng)理李耀柱覺得，一方面，銷售市場各部門覺得中國資產(chǎn)有較強(qiáng)的公司估值誘惑力，一部分本來配置在新興市場的資產(chǎn)補(bǔ)缺口香港股市；另一方面，政府部門未來對經(jīng)濟(jì)發(fā)展等行業(yè)相關(guān)政策、增加對外開放幅度的措施，都使海外投資者看到了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的態(tài)勢。
做為深耕細(xì)作港股的杰出私募基金經(jīng)理，李耀柱管理工作的廣發(fā)銀行滬港深新征程都將香港股市作為重要配備方向之一。依據(jù)一季報公布的機(jī)構(gòu)持股，廣發(fā)銀行滬港深新征程遮蓋“A+H”兩市，所持有的港股通股票比例為48.99%，前十大重倉股有4只資源股、4只TMT（高新科技、社會媒體通訊）股票。據(jù)銀河證券統(tǒng)計信息，截止到5月17日，廣發(fā)銀行滬港深新征程以往6月增漲19.17%，過去一年、2年的盈利均排到類似規(guī)范股票基金前1/4分位（分別是7/331、37/312）。
“我戰(zhàn)略是探尋具有穩(wěn)定現(xiàn)金流高品質(zhì)財產(chǎn)，關(guān)聯(lián)性特點主要有兩個：一是具備高品質(zhì)現(xiàn)金流量，可以穩(wěn)定分紅配股；二是要求在國外且可以持續(xù)擴(kuò)張，有利于在中遠(yuǎn)期層面提高企業(yè)的ROE（凈資產(chǎn)回報率）?！睆膬筛x擇股票規(guī)范考慮，李耀柱在上半年重視的是兩種公司：一類是現(xiàn)金流量穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)資源類國企，另一類是出色的互聯(lián)科技公司。
未來展望港股的中趨勢性，李耀柱剖析，隨著近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展慢慢企穩(wěn)回升，歐洲地區(qū)年利率有希望下滑，在業(yè)績表現(xiàn)估值修復(fù)環(huán)境下，預(yù)估香港股市還是會有不錯主要表現(xiàn)。他進(jìn)一步表示，在全球范圍內(nèi)提供受到限制、當(dāng)今世界格局及其新一輪經(jīng)濟(jì)波動回暖的大環(huán)境下，那些具有高品質(zhì)現(xiàn)金流網(wǎng)絡(luò)資源類國企的中遠(yuǎn)期使用價值有望得到預(yù)轉(zhuǎn)固。
一方面，在隨性的資產(chǎn)條件下，存款基準(zhǔn)利率皆在降低，可預(yù)測性高、年底分紅顯著的高股息財產(chǎn)具有顯著的絕對優(yōu)勢，這些資產(chǎn)里的央企和國企占比最高；另一方面，在當(dāng)今世界格局的大環(huán)境下，市場對于上游資源料的要求提高，伴隨著銅、原油、黃金等網(wǎng)絡(luò)資源采掘周期時間變長，需求彈性較差，這類供需緊平衡狀態(tài)很有可能會提高價錢韌性。
順著經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遠(yuǎn)期恢復(fù)主線，累加歐洲地區(qū)利率在2024年后半年可能進(jìn)入降低周期時間，互聯(lián)科技公司也是李耀柱重視的方向之一。他指出：“中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展回暖對出色的互聯(lián)科技公司也是正向的刺激性，布局相對穩(wěn)定的社交媒體、生活服務(wù)類等細(xì)分行業(yè)的盈利預(yù)期也會隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期往上而穩(wěn)步增長。”則在看起來，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展前景活力四射，尤其是在人工智能技術(shù)、跨境電商等幾大行業(yè)，彰顯了尤為明顯的增長空間。
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