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中國融券業(yè)務(wù)有關(guān)政策近日邁入重大調(diào)整，在中止轉(zhuǎn)融券的前提下，對融資融券違約金比例展開了上漲。除此之外，監(jiān)督機(jī)構(gòu)還明確將進(jìn)一步強(qiáng)化對量化交易管控。證券日報編寫采訪發(fā)現(xiàn)，雖然以上政策調(diào)整或?qū)σ徊糠至炕呗栽斐捎绊?，但流行量化私募很多都得出有效反饋，對維護(hù)市場和行業(yè)的健康發(fā)展表明出自信心。
多位業(yè)內(nèi)人士表明，本次融資融券政策調(diào)整關(guān)鍵會讓個股多頭空頭對策造成一定影響，但是這類對策在量化私募里較多。中止轉(zhuǎn)融通后，融資融券券源供應(yīng)減少，個股多頭空頭策略產(chǎn)品規(guī)模也將委縮，絕對收益也有可能減少。
“中止融券業(yè)務(wù)對依靠券源得多空方案和日內(nèi)旋轉(zhuǎn)對策很有可能影響很大。多頭空頭對策是一種相對盈利對策，根據(jù)與此同時擁有多頭頭寸和空頭頭寸來分散化特殊資產(chǎn)或市場的風(fēng)險。多頭頭寸通常是個股，空頭頭寸主要是通過融資融券、股指、場外期權(quán)、指數(shù)值ETF等對沖風(fēng)險?！币晃涣炕侥既藛T表述。
融資融券新政策公布那天晚上，有多頭空頭對策占比較高的大中型量化私募向顧客發(fā)送稱，該私募基金多頭空頭新產(chǎn)品的融資融券占比接下來會下降，本次政策變化不會造成資產(chǎn)配置遭受大一點的沖擊性，但是對長期性均值業(yè)績預(yù)期產(chǎn)生的影響還不明確：一方面券源下挫，另一方面參加個股多頭空頭策略投資的管理人總數(shù)還會大幅降低。
另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)督機(jī)構(gòu)此次對融券業(yè)務(wù)的變化在這個市場預(yù)估內(nèi)，因而危害比較有限。早在今年2月，證監(jiān)會對融券業(yè)務(wù)明確提出從三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管力度的舉措，其中也包括中止新增加融資融券規(guī)模等。
好幾家百億元量化私募向證券日報編寫表明，多款產(chǎn)品以指數(shù)增強(qiáng)、量化選股等雙頭對策為主導(dǎo)，幾乎沒有多頭空頭對策。據(jù)統(tǒng)計，目前市面上多頭空頭方案和日內(nèi)旋轉(zhuǎn)對策經(jīng)營規(guī)模占有率不大，融資融券停用后，組織只有大量選用股指等其它專用工具來對沖，這可能會造成股指期貨貼水增加，而融資融券政策對量化分析股票多頭策略沒有影響。
引人關(guān)注的是，中國證監(jiān)會本次還明確，將加快推出一系列務(wù)實舉措，進(jìn)一步強(qiáng)化對量化交易監(jiān)管適應(yīng)性和目的性，減少量化交易的負(fù)面影響，切實保障交易公平公正。
對于此事，幻方量化、衍復(fù)項目投資等眾多頭頂部量化私募根據(jù)分享相關(guān)信息開展表態(tài)發(fā)言?；梅搅炕Q，還將繼續(xù)嚴(yán)格遵守管控要求和標(biāo)準(zhǔn)，和行業(yè)自覺維護(hù)銷售市場健康有序發(fā)展。
念空科技在官方微博上發(fā)文表示，中國證監(jiān)會根據(jù)實施全面的量化交易監(jiān)管方案，致力于維護(hù)市場公平公正，并促進(jìn)量化交易行業(yè)規(guī)范性發(fā)展，這一舉措體現(xiàn)了對銷售市場的精心維護(hù)保養(yǎng)，有利于提升廣大投資者對市場的信心，有利于促進(jìn)國內(nèi)資本市場的健康發(fā)展。企業(yè)將堅定不移遵循中國證監(jiān)會幫助和要求，攜手并肩行業(yè)同仁，共同推動市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
黑翼資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券日報編寫表明，在扶優(yōu)限劣嚴(yán)格監(jiān)管背景之下，管控的初衷是推動正當(dāng)競爭，提高金融市場本質(zhì)可靠性，并非為了能嚴(yán)禁量化交易。最近，系列產(chǎn)品監(jiān)管方案的落地執(zhí)行，是在不斷確立監(jiān)管規(guī)則，有助于實現(xiàn)對量化交易的有效監(jiān)管，推動各種投資人正確使用量化交易專用工具。對私募行業(yè)而言，今后將進(jìn)到更加規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展趨勢新的發(fā)展階段，而不斷優(yōu)化的市場發(fā)展自然環(huán)境都將有利于提升中國私募基金的競爭力。
在相關(guān)黑翼資產(chǎn)人士看來，伴隨著量化交易最新政策和實施細(xì)則的實行，將來量化分析領(lǐng)域很有可能將出現(xiàn)四大發(fā)展趨勢：一是機(jī)構(gòu)會逐漸降低交易次數(shù)，加速向中高頻擴(kuò)充；二是更重視產(chǎn)品研發(fā)中長期投資建議，提高股票基本面對策占有率；三是更重視對機(jī)器學(xué)習(xí)和另類數(shù)據(jù)的使用，提高超量可靠性；四是更重視風(fēng)控合規(guī)，充分運用量化分析在投資風(fēng)控上的技術(shù)實力。
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