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2022年12月，石化行業(yè)進(jìn)入全年淡季，需求端較上月持續(xù)下降，疊加成本較高。與同期相比，行業(yè)整體盈利能力大幅下降，景氣指數(shù)持續(xù)小幅下降，陷入嚴(yán)寒區(qū)間。

根據(jù)中國(guó)石化行業(yè)景氣指數(shù)編制組（以下簡(jiǎn)稱編制組）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2022年12月，全球氣溫普遍迎來(lái)降溫潮，嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致出行活動(dòng)減弱，成品油需求迅速下降，導(dǎo)致燃料加工行業(yè)景氣度下降最大。然而，寒冷的天氣也增加了供暖消費(fèi)，石油和天然氣開采行業(yè)的繁榮程度略高于上個(gè)月。橡木、塑料等聚合物商品制造業(yè)在生產(chǎn)需求疲軟的模式下，中游化工原料和產(chǎn)品需求在成本壓力下繼續(xù)下降。

編制小組預(yù)測(cè)，石化行業(yè)成本端壓力將上升，訂單將繼續(xù)下降，受疫情影響，建設(shè)也將大幅下降。

景氣指數(shù)下降至偏冷區(qū)間

2022年12月，冬季氣溫下降導(dǎo)致全球能源供應(yīng)停止下降，需求進(jìn)入全年淡季，高成本疊加需求疲軟，石化行業(yè)繁榮指數(shù)繼續(xù)小幅下降，繁榮94.81，較上月95.53，降低0.72個(gè)百分點(diǎn)，情況范圍降至寒冷范圍，比去年同期降低12.58個(gè)百分點(diǎn)。

受貨幣政策收縮和高通脹疊加的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望加劇下滑。在國(guó)內(nèi)，2022年11月PMI制造業(yè)環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)兩個(gè)月進(jìn)入收縮范圍。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)下降最為明顯。在房地產(chǎn)方面，2022年11月“三箭”政策有利于2022年12月發(fā)布，一線城市交易明顯升溫，大部分二三線城市仍觸底。年底，許多部委的政策明顯增加了經(jīng)濟(jì)刺激，市場(chǎng)信心回升。在國(guó)際上，隨著中央銀行50BP的放緩，利率上升和下降。

從行業(yè)角度看，由于降溫的影響，石油和天然氣采礦業(yè)的繁榮水平較上月略有上升。此外，橡塑聚合物商品制造業(yè)環(huán)比略有上升，反映了需求端的韌性，符合季節(jié)性特點(diǎn)。但與2021年同期相比，下降幅度超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，同比下降幅度最大。同樣受降溫影響，旅游活動(dòng)減少，燃料加工業(yè)環(huán)比下降幅度最大，達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)。中游化工原料和產(chǎn)品制造業(yè)同時(shí)受到供需壓力，景氣度降低1.36個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比符合季節(jié)特點(diǎn)，同比明顯弱于同期水平，行業(yè)壓力較大。

經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步升溫

市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期進(jìn)一步增加。密集加息后，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，包括大宗商品在內(nèi)的各類資產(chǎn)處于震蕩狀態(tài)。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和降息的預(yù)期同時(shí)升溫，美元指數(shù)大幅走弱。

2022年12月22日，日本央行宣布將YCC長(zhǎng)期利率波動(dòng)控制范圍從0.25%上升至0.5%，被市場(chǎng)視為變相加息50BP。隨后，日元對(duì)美元迅速上漲，美元指數(shù)進(jìn)一步下跌。全球央行加息也導(dǎo)致年底國(guó)內(nèi)流通市場(chǎng)出現(xiàn)明顯差距，債券收益率和隔夜貸款利率明顯反彈。央行利用公共市場(chǎng)工具，在短期內(nèi)向市場(chǎng)釋放足夠的流通，以滿足新年前夜的流通需求。

2022年12月23日，美國(guó)許多地區(qū)遭遇了最嚴(yán)重的冬季風(fēng)暴。美墨灣液化天然氣出口中斷，數(shù)萬(wàn)架航班取消，近30萬(wàn)人停電。美國(guó)天然氣提取量大幅增加，產(chǎn)量大幅下降10%。由于低溫關(guān)閉，煉油廠成品油價(jià)格高達(dá)300萬(wàn)桶/天。然而，與2021年第一季度的寒潮相比，這一寒潮的影響要小得多。石油和天然氣的價(jià)格并沒有大幅上漲。隨著影響的逐漸消退，天然氣價(jià)格大幅下跌。通常，歐洲的氣壓仍高于同期水平。MWh。根據(jù)編制組的分析，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期主導(dǎo)了能源市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，明顯偏離了供需定價(jià)。

春節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)將回暖

2022年12月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》(2022年)－2035年)。2022年12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“重點(diǎn)恢復(fù)和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，提高消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)模式。”與此同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作已經(jīng)確定，積極的經(jīng)濟(jì)政策和穩(wěn)定的貨幣政策將于2022年12月22日在中央銀行工作會(huì)議上進(jìn)一步補(bǔ)充：“將充分發(fā)揮存款利率市場(chǎng)調(diào)整機(jī)的作用，穩(wěn)步降低企業(yè)融資成本”。此外，該政策還明確了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展、保障建設(shè)、保障民生、滿足行業(yè)融資需求、促進(jìn)行業(yè)重組的需要。

隨著精準(zhǔn)防控措施的不斷推進(jìn)，優(yōu)惠政策的密集出臺(tái)在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)測(cè)，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。編制小組預(yù)測(cè)，2023年農(nóng)歷春節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向復(fù)蘇過(guò)程。

編制小組認(rèn)為，需求收縮、供應(yīng)影響和預(yù)期疲軟的三重壓力仍然存在。石化行業(yè)作為上游產(chǎn)業(yè)，在成本端持續(xù)高、需求側(cè)低迷的雙重壓力下，整體盈利能力較同期大幅下降，整體繁榮程度較同期大幅下降。但在多種負(fù)面因素的影響下，石化行業(yè)整體形勢(shì)表現(xiàn)出明顯的韌性，環(huán)比下降沒有進(jìn)一步擴(kuò)大，基本穩(wěn)定。新年期間，由于疫情防治措施的準(zhǔn)確性和金融貨幣政策的努力，預(yù)計(jì)今年1月整體形勢(shì)將保持穩(wěn)定，環(huán)比波動(dòng)不大。