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證券日報(bào)編寫 吳琦 李麗

證券基金擔(dān)負(fù)起科技金融使命，大力加強(qiáng)行研專業(yè)技能建設(shè)是公募基金的言行合一。徹底消除短期內(nèi)績效導(dǎo)向頑癥，邁向長線投資，是證券基金項(xiàng)目投資慢慢成熟的表現(xiàn)之一。

以價(jià)值為根本

重歸項(xiàng)目投資底層思維

近些年A股市場持續(xù)波動(dòng)，證券基金普遍面臨基金凈值減倉。而風(fēng)格漂移、高換手率、風(fēng)險(xiǎn)與收益不一致、高拋低吸等亂象更加是加重了小股民對公募基金的輿論壓力，證券基金投研能力也屢遭懷疑。

百嘉股票基金執(zhí)行董事、副總王群航表明，前些年，特別是2020年、2021年，一部分人員把市場的貝塔“顯擺”成自已的埃爾法，迅速市場纏身來啦，這對于證券基金領(lǐng)域造成較大的不良影響。

上海證券基金評價(jià)研究所股票基金投資分析師汪璐剖析，以往A股銷售市場較為流行的投資方式為“形勢跑道輪動(dòng)”，投資賽道過于集中也就成了“押跑道”，而業(yè)績排名對募資號召力和私募基金經(jīng)理品牌構(gòu)建都有非常積極意義，因而報(bào)團(tuán)下注單一跑道一度成為性價(jià)比非常高的挑選。伴隨著一些熱門跑道因透現(xiàn)公司估值最后遭遇股票價(jià)格下降，對應(yīng)的“押跑道”便遭遇到了巨大損害。

“本輪銷售市場的變化讓基金管理人和投資人汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是：除了考慮行業(yè)本身市場熱度來獲得領(lǐng)域貝塔盈利外，將來證券基金在交易上理應(yīng)更加注重公司本身材質(zhì)，獲得股票阿爾法收益?！蓖翳幢砻?，證券基金還應(yīng)當(dāng)提高長期性投資方法，避免盲目從眾受歡迎跑道、股票短線蹭熱點(diǎn)、高拋低吸，才可以充分發(fā)揮證券基金在資本“推進(jìn)器”和“主心骨”的功能作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)給予安全穩(wěn)定的融資條件。

公募基金的競爭優(yōu)勢是投研能力，投研能力是證券基金言行合一。唯有堅(jiān)持深層次基本面研究、堅(jiān)持不懈使用價(jià)值為根本，構(gòu)建行研環(huán)城河，方可久久為功。應(yīng)對機(jī)遇與挑戰(zhàn)，證券基金最主要的是不斷提升投研能力，那也是證券基金有別于其他資管機(jī)構(gòu)的差異化競爭優(yōu)勢。

健全長效機(jī)制

摒棄短期內(nèi)導(dǎo)向性

2023年已然完畢，本年度業(yè)績排名的網(wǎng)絡(luò)游戲再一次開演，由于排行非常接近，在今年的“冠軍基金”爭霸戰(zhàn)越來越十分激烈。仔細(xì)觀察凈值行情，不難看出，已經(jīng)有資管產(chǎn)品不斷調(diào)倉，通過參加熱點(diǎn)板塊參加年尾排名博奕。

私募基金經(jīng)理往往愿意冒險(xiǎn)去大幅度調(diào)倉，與市場上隨處可見股票基金短期業(yè)績排行有一定關(guān)系。

王群航表明，證券基金為眾多廣大群眾做資產(chǎn)管理，各一只基金有著不同的成立年限，投資人有著不同的申購、認(rèn)購、贖出日期，市場行情與投資每一個(gè)買賣日都在做，電子計(jì)算機(jī)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)迅猛發(fā)展，證券基金出自于搞好用戶服務(wù)的效果，要確保銷售業(yè)績高頻率升級?；饍糁蛋慈展迹判芯头纸獾饺?。“私募基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)強(qiáng)勁自己的心理基本建設(shè)，忽略這種短期業(yè)績排名存有?！蓖跞汉綇?qiáng)調(diào)。

“為防止私募基金經(jīng)理傾落九霄，證券基金應(yīng)提升激勵(lì)制度，提升長期性要素的考核權(quán)重、減弱短期內(nèi)經(jīng)營規(guī)模短期業(yè)績排行，有助于基金經(jīng)理的長線投資個(gè)人行為?！蓖翳幢砻?，次之，證券基金要加強(qiáng)投資講座工作中，正確引導(dǎo)投資人不能以短期業(yè)績論成敗，在風(fēng)險(xiǎn)適配的前提下更加重視基金收益由來、股票基金真實(shí)融資能力和具體產(chǎn)品對自己的配備實(shí)際意義，并堅(jiān)持長期股票投資。最終，進(jìn)新發(fā)產(chǎn)品外觀設(shè)計(jì)層面，證券基金應(yīng)盡量避免高拋低吸式發(fā)售蹭流量、賺體量的“偽受歡迎”商品；應(yīng)立在投資人整體利益視角發(fā)售商品，發(fā)售代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的領(lǐng)域主題基金和大家分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場紅利。

公募基金的專業(yè)能力是一個(gè)體系化工程項(xiàng)目，離不了制度保障。健全長效機(jī)制，摒棄短期內(nèi)導(dǎo)向性，推動(dòng)搭建證券基金領(lǐng)域新格局，不斷強(qiáng)化證券基金領(lǐng)域核心競爭力。近些年，一部分證券基金也開始在行為，持續(xù)優(yōu)化提升激勵(lì)考核體制，提高對長期性投資業(yè)績、投資人長期性長期投資的考核權(quán)重。

大牌明星方式可休矣

證券基金領(lǐng)域迅速擴(kuò)充，明星基金經(jīng)理、明星基金商品受到追捧。在市場發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí)，明星基金產(chǎn)品凈值大幅度減倉，明星基金經(jīng)理、明星基金商品陸續(xù)跌下神壇。

王群航覺得，控減倉、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是基金經(jīng)理的做好本職工作，越發(fā)明星基金經(jīng)理，越發(fā)高起伏特點(diǎn)，更要在這一方面解決好。銷售市場以前青睞私募基金經(jīng)理，本身就是一個(gè)不正確。

有業(yè)內(nèi)密名人士透露，股票基金的藝人方式形成了一系列問題。基金管理公司已經(jīng)越來越意識到了“藝人培訓(xùn)”問題，如某一基金經(jīng)理的變化也會導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模的變動(dòng)，甚至是在輿論上給他們帶來工作壓力，這也是組織不希望看到的。“大牌明星方式可以休矣?！币陨厦苊耸勘硎?，去IP化的趨勢下，力薦指數(shù)值商品或者一種解決方法，由于指數(shù)不與IP相關(guān)聯(lián)的。

“中國證券基金投資方式很像國外私募投資基金，注重以團(tuán)隊(duì)/工作能力為界限來投資，這個(gè)模式在經(jīng)營小規(guī)模的前提下是有用的。但是隨著我國資管行業(yè)向300萬億規(guī)模涉足，時(shí)下‘做坊’投資方式如何在規(guī)模性投資中獲取不斷穩(wěn)健收益將加上疑問。”盈米基金CEO肖雯表明。

對她來說，我國資管行業(yè)還沒將規(guī)范業(yè)務(wù)體系和程序沉淀到軟件上，更多還是借助工作能力而非服務(wù)化水平，未來會怎么樣從以自己為中心的小團(tuán)隊(duì)作業(yè)模式向?qū)I(yè)化、系統(tǒng)化、平臺化的合作方式轉(zhuǎn)型成為重要。

王群航也表示，銷售市場還得繼續(xù)提升投資講座，內(nèi)容之一便是倡導(dǎo)持有者主要考察商品，而非私募基金經(jīng)理。與此同時(shí)，也必須一定要把握好宣傳策劃視角，資管機(jī)構(gòu)做的都是專業(yè)化財(cái)富管理服務(wù)項(xiàng)目，而非給予盈利預(yù)想的“權(quán)威專家”。