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　　本報(bào)記者吳曉璐

　　“要全面深化債市功能發(fā)揮，突出服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力提高直接融資比重?！弊C監(jiān)會(huì)近日召開的2023年債券監(jiān)管工作會(huì)議提出。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月12日，今年以來(lái)交易所發(fā)行487只債券，合計(jì)募資3078.8億元（含可轉(zhuǎn)債）。接受采訪的專家表示，預(yù)計(jì)今年交易所債市將聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，融資規(guī)模將持續(xù)提升。另外，引入做市商制度后，交易所債市交易活躍度有望上升，債券市場(chǎng)運(yùn)行也將更為平穩(wěn)。

　　市場(chǎng)運(yùn)行更加平穩(wěn)

　　2月6日，交易所債券做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，首批共有12家證券公司參與做市，首批做市標(biāo)的包括利率債券和高等級(jí)信用債基準(zhǔn)做市品種。從做市首周情況來(lái)看，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，交易活躍度明顯提升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，做市交易首周（2月6日至2月10日），上證基準(zhǔn)做市國(guó)債指數(shù)和上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)日均漲幅分別為0.009%和0.027%。以上述2條指數(shù)的樣本券來(lái)看，10只國(guó)債成交合計(jì)94.3億元，環(huán)比（較前一周）提升105.05%；29只公司債成交合計(jì)29.17億元，環(huán)比提升132.13%。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，債券做市業(yè)務(wù)提高了債券交易效率，同時(shí)做市商通過(guò)債券存貨和自有資金也增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定性。不過(guò)，目前我國(guó)交易所債券做市業(yè)務(wù)剛起步，還面臨做市品種不夠豐富、做市商盈利模式不夠穩(wěn)定等問(wèn)題，隨著制度進(jìn)一步完善、市場(chǎng)不斷擴(kuò)展，效果將更加明顯。

　　展望未來(lái)，明明認(rèn)為，2023年引入做市商制度后，交易所債市交易活躍度有望上升，債券市場(chǎng)運(yùn)行也將更為平穩(wěn)。推出做市商制度后，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將增強(qiáng)，一方面有利于降低流動(dòng)性溢價(jià)和債券發(fā)行成本，一方面有利于提高定價(jià)效率，形成能夠更加準(zhǔn)確反映市場(chǎng)供求關(guān)系的債券收益率曲線。此外，在債市疲軟時(shí)，做市商可以通過(guò)開展隨買操作來(lái)提振市場(chǎng)信心，在債市過(guò)熱時(shí)，做市商也可以通過(guò)隨賣操作助市場(chǎng)降溫。

　　“近期，交易所債券做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，未來(lái)交易所債市流動(dòng)性將進(jìn)一步提高，市場(chǎng)將更加穩(wěn)定高效?！必?cái)達(dá)證券副總經(jīng)理胡恒松對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　融資規(guī)模有望提升

　　2月10日，證監(jiān)會(huì)召開2023年債券監(jiān)管工作會(huì)議，研究部署今年債券監(jiān)管重點(diǎn)任務(wù)，提出六個(gè)“全面深化”。受疫情等因素影響，去年交易所債市融資規(guī)模有所下降。業(yè)界人士普遍認(rèn)為，今年交易所債市融資規(guī)模有望提升，監(jiān)管部門將在債市規(guī)范化運(yùn)作、大力發(fā)展公募REITs以及支持國(guó)家戰(zhàn)略等方面持續(xù)發(fā)力。

　　“債市是提升直接融資比重的重要一環(huán)，近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但與助力提高直接融資比重的戰(zhàn)略目標(biāo)相比，特別是與廣大企業(yè)的實(shí)際融資需求相比，還有較大的發(fā)展空間?！焙闼杀硎?，預(yù)計(jì)今年會(huì)繼續(xù)合理做大債券市場(chǎng)規(guī)模，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。交易所債市注冊(cè)制改革將進(jìn)一步深化，今年將在制度整合修訂與發(fā)布、規(guī)范化運(yùn)作等方面重點(diǎn)發(fā)力，致力于提升市場(chǎng)韌性與活力。

　　與此同時(shí)，監(jiān)管部門將繼續(xù)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持。在明明看來(lái)，今年交易所債市將聚焦先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，更好發(fā)揮直接融資功能，著力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，融資規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大。此外，監(jiān)管部門將豐富完善債券市場(chǎng)產(chǎn)品體系，大力發(fā)展包括REITs在內(nèi)的各類券種。

　　據(jù)記者梳理，從特定品種債券來(lái)看，年內(nèi)交易所發(fā)行的債券中，綠色債券19只，合計(jì)募資150.76億元；科技創(chuàng)新公司債4只，合計(jì)募資17.38億元；鄉(xiāng)村振興債5只，合計(jì)募資17億元。

　　“預(yù)計(jì)今年交易所債市會(huì)繼續(xù)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、國(guó)企改革、擴(kuò)大內(nèi)需等方面的支持力度，重點(diǎn)支持制造強(qiáng)國(guó)、科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略，同時(shí)也會(huì)通過(guò)REITs、類REITs等進(jìn)一步盤活存量，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展效能?！蹦橙坦淌談?chuàng)新部總經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　在審核方面，胡恒松預(yù)計(jì)，在嚴(yán)控新增地方隱性債務(wù)的政策大背景下，今年交易所債市將延續(xù)去年對(duì)城投公司發(fā)債的審核要求，重點(diǎn)關(guān)注地方政府債務(wù)率和城投公司的償債能力，優(yōu)質(zhì)發(fā)行人審核發(fā)行流程預(yù)計(jì)將更加便捷。此外，監(jiān)管部門還將繼續(xù)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行債券，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)房企進(jìn)行債券融資，風(fēng)險(xiǎn)類房企債券融資預(yù)計(jì)將進(jìn)一步受限。