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致歐家居科技有限公司(以下簡稱“致歐科技”)、深圳證券交易所(以下簡稱“深圳證券交易所”)創(chuàng)業(yè)板上市委員會首次公開發(fā)行人民幣普通股(a股)(以下簡稱“本次發(fā)行”)并申請在創(chuàng)業(yè)板上市。中國證監(jiān)會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)已同意注冊(證監(jiān)會許可證)〔2023〕850號）。

發(fā)行人與發(fā)起人（主承銷商）廣發(fā)證券有限公司（以下簡稱“廣發(fā)證券”或“發(fā)起人（主承銷商）”）協(xié)商確定，發(fā)行股份4015.00萬股，均為公開發(fā)行新股，發(fā)行人股東不公開發(fā)行股份。本次發(fā)行的股票計劃在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

2022年經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益前后，屬于母公司股東的凈利潤稀釋后市盈率為39.58倍，低于2022年經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益后屬于母公司股東的平均靜態(tài)市盈率為42.76倍，2023年6月6日高于中證指數(shù)有限公司（T-4日)發(fā)布的“F52” 上個月零售業(yè)平均靜態(tài)市盈率為23.39倍，超過69.22%，未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。發(fā)行人和發(fā)起人（主承銷商）要求投資者關(guān)注投資風險，仔細研究和判斷發(fā)行定價的合理性，并做出合理的投資決策。

發(fā)行人和發(fā)起人（主承銷商）特別要求投資者注意以下內(nèi)容：

1、本次發(fā)行采用定向配售(以下簡稱“戰(zhàn)略配售”)給參與戰(zhàn)略配售的投資者、線下詢價合格投資者配售（以下簡稱“線下發(fā)行”），線上定價發(fā)行（以下簡稱“線下發(fā)行”），結(jié)合深圳市場非限制性a股和非限制性存托憑證的市值。

保薦人（主承銷商）負責組織實施本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售、初步詢價和線上線下發(fā)行。通過深圳證券交易所線下發(fā)行電子平臺和中國證券登記結(jié)算有限公司深圳分公司（以下簡稱“中國結(jié)算深圳分公司”）實施初步詢價和線下發(fā)行；在線發(fā)行通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)進行。

2、初步詢價結(jié)束后，發(fā)行人和保薦人(主承銷商)根據(jù)《致歐家居科技有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市初步詢價推廣公告》(以下簡稱《初步詢價推廣公告》)規(guī)定的淘汰規(guī)則，淘汰不符合要求的線下投資者報價后，協(xié)商一致認購價格為36.59元/股，擬認購數(shù)量小于1200萬股(不含1。200萬股)的所有配售對象均被淘汰；擬認購價格為36.59元/股，擬認購數(shù)量等于1200萬股，申報時間為2023年6月6日14:52:28:根據(jù)深圳證券交易所線下發(fā)行電子平臺自動生成的配售對象順序，從后到前剔除28個配售對象。上述流程共淘汰86個配售對象，相應淘汰的擬認購總額為76010萬股，約占本次初步詢價淘汰無效報價后擬認購總額的1.0084%。在上述過程中，共淘汰了86個配售對象，相應淘汰的擬認購總額為76010萬股，約占本次初步詢價淘汰無效報價后擬認購總額的7377750萬股的1.0084%。淘汰部分不得參與線下和線上認購。

3、根據(jù)初步詢價結(jié)果，發(fā)行人和保薦人（主承銷商）綜合考慮有效認購倍數(shù)、發(fā)行人基本面、行業(yè)、同行業(yè)上市公司估值水平、市場環(huán)境、募集資金需求、承銷風險等因素，協(xié)商確定發(fā)行價格為24.66元/股，線下發(fā)行不再進行累計投標詢價。

投資者請在2023年6月12日(T日)以此價格在線和線下認購，認購時無需支付認購資金。線下發(fā)行認購日和線上認購日同為2023年6月12日(T日)，其中線下認購時間為9。:30-15:網(wǎng)上認購時間為900:15-11:30、13:00-15:00。

4、本次發(fā)行的發(fā)行價格不得超過排除最高報價后線下投資者報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，以及排除最高報價后通過公開募集設立的證券投資基金（以下簡稱“公開募集基金”）、全國社?；?以下簡稱“社?；稹?、基本養(yǎng)老保險基金(以下簡稱“養(yǎng)老”)、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金(以下簡稱年金基金)、符合《保險資金使用管理辦法》規(guī)定的保險資金（以下簡稱“保險資金”）和合格境外投資者資金報價的中位數(shù)和加權(quán)平均值較低，因此，發(fā)起人的相關(guān)子公司不需要參與戰(zhàn)略配售。

本次發(fā)行的初始戰(zhàn)略配售量為803.00萬股，占本次發(fā)行量的20.00%。根據(jù)最終確定的發(fā)行價格，本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售由發(fā)行人高級管理人員和核心員工制定的專項資產(chǎn)管理計劃和其他參與戰(zhàn)略配售的投資者組成。最終戰(zhàn)略配售量為447.8503萬股，占本次發(fā)行量的11.15%。其中，發(fā)行人高級管理人員和核心員工專項資產(chǎn)管理計劃最終戰(zhàn)略配售股份46.3503萬股，占發(fā)行股份的1.15%；其他參與戰(zhàn)略配售的投資者最終戰(zhàn)略配售股份為401.5萬股，占本次發(fā)行股份的10.00%。355.1497萬股初始戰(zhàn)略配售與最終戰(zhàn)略配售之間的差額回撥至線下發(fā)行。

5、發(fā)行價格24.66元/股對應的市盈率為：

(1)35.45倍(每股收益按會計師事務所按照中國會計準則審核的扣除非經(jīng)常性損益后的2022年母公司凈利潤除以本次發(fā)行前的總股數(shù)計算)；

(2)35.63倍(每股收益按會計師事務所按照中國會計準則審核的2022年歸屬于母公司的凈利潤除以本次發(fā)行前的總股數(shù)計算)；

(3)39.39倍(每股收益按會計師事務所按照中國會計準則審核的扣除非經(jīng)常性損益后的2022年母公司凈利潤除以本次發(fā)行后的總股數(shù)計算)；

(4)39.58倍(每股收益按會計師事務所按照中國會計準則審核的扣除非經(jīng)常性損益前的2022年母公司凈利潤除以本次發(fā)行后的總股數(shù)計算)。

6、本次發(fā)行價格為24.66元/股，請根據(jù)以下情況判斷本次發(fā)行定價的合理性。

(1)根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指南》(2012年修訂)，公司所屬行業(yè)為“零售業(yè)”(F52)，2023年6月6日（T-截至2023年6月6日（T-4日)，中證指數(shù)有限公司近一個月發(fā)布的“零售業(yè)”(F52)平均靜態(tài)市盈率為23.39倍。

截至2023年6月6日（T-4日)主營業(yè)務類似發(fā)行人的上市公司市盈率如下:

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2023年6月6日，數(shù)據(jù)來源：Wind信息（T-截至2023年6月6日（T-4日）。

注1：如果尾數(shù)有差異，市盈率計算是四舍五入造成的；

注2：2022年扣除前/后EPS=2022年扣除非經(jīng)常性損益前/后歸屬于母公司股東的凈利潤/T-4日總股本；

注 3：在招股說明書披露的可比公司中，奧森電子商務自2021年6月16日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上市，因此不包括在可比上市公司的估值比較中。

2022年經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益前后，屬于母公司股東的凈利潤稀釋后市盈率為39.58倍，低于2022年經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益后屬于母公司股東的平均靜態(tài)市盈率為42.76倍，2023年6月6日高于中證指數(shù)有限公司（T-4日)發(fā)布的“F52” 上個月零售業(yè)平均靜態(tài)市盈率為23.39倍，超過69.22%，未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。發(fā)行人和發(fā)起人（主承銷商）要求投資者關(guān)注投資風險，仔細研究和判斷發(fā)行定價的合理性，并做出合理的投資決策。

本次發(fā)行定價的合理性如下：

①自有品牌優(yōu)勢

公司定位為全球互聯(lián)網(wǎng)家居品牌，以良好的產(chǎn)品用戶體驗打造品牌影響力。公司自有品牌產(chǎn)品贏得了歐洲、美國、日本等市場消費者的青睞和認可。2017年，公司榮獲“亞馬遜全能賣家”稱號；2019年，公司榮獲“亞馬遜年度最受歡迎品牌賣家”稱號，同年SONGMICS、VASAGLE同時入選“亞馬遜全球跨境品牌百強”；2022年，公司榮獲亞馬遜全球開店頒發(fā)的“2021年‘贏之以恒’年度賣家”稱號，并連續(xù)兩年入選網(wǎng)經(jīng)社評定的“中國跨境電商百強榜”。公司在互聯(lián)網(wǎng)家居市場上樹立了良好的品牌形象，不斷提升品牌知名度和市場美譽度。

②快速響應供應鏈的優(yōu)勢

對于跨境電子商務品牌企業(yè)來說，高質(zhì)量的供應鏈系統(tǒng)是高效、低成本地將產(chǎn)品設計轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務，并將其投放到目標市場的重要保證。多年來，公司在供應商合作、供應鏈管理、供應鏈管理信息化等方面不斷建設和優(yōu)化供應鏈系統(tǒng)，具有快速響應的靈活供應鏈管理能力。

③倉儲物流優(yōu)勢

經(jīng)過多年的持續(xù)倉儲物流體系建設，公司建立了“國內(nèi)外自營倉庫+平臺倉庫+第三方合作倉庫”跨境電子商務出口倉儲物流體系，具有差異化競爭優(yōu)勢。截至2022年12月31日，公司在德國、美國、中國、英國境內(nèi)外自營倉庫總面積超過2.8萬平方米。此外，公司不僅可以享受亞馬遜FBA倉庫等平臺倉庫提供的倉儲物流服務，還可以有效補充第三方專業(yè)物流服務提供商提供的倉儲物流服務，實現(xiàn)海外消費者交付需求的及時響應。

④質(zhì)量控制優(yōu)勢

高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務是公司作為世界知名互聯(lián)網(wǎng)家居品牌的重要支撐。公司始終以有效的質(zhì)量控制為保證公司的生存和發(fā)展，堅持從全價值鏈構(gòu)建質(zhì)量控制體系。公司在產(chǎn)品研發(fā)設計、質(zhì)量過程控制、倉儲物流管理、供應商管理等方面對產(chǎn)品和服務質(zhì)量規(guī)范提出了嚴格的要求。通過對整個業(yè)務過程的嚴格質(zhì)量控制，公司保證了產(chǎn)品和服務的質(zhì)量，提高了產(chǎn)品的市場競爭力。

⑤研發(fā)設計優(yōu)勢

公司重視研發(fā)設計能力的提高，并在報告期內(nèi)不斷增加研發(fā)投資。公司緊跟海外市場需求變化和自身業(yè)務發(fā)展步伐。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司建立了科學有效的研發(fā)體系，建立了經(jīng)驗豐富的國際研發(fā)設計團隊。憑借公司良好的產(chǎn)品設計水平，自2020年以來，公司設計的許多產(chǎn)品獲得了中國設計智能制造獎和當代好設計獎（Contemporary Good Design Award）、A’設計大獎（A’Design Award）、德國紅點設計獎（Red Dot Design Award）、國際CMF設計獎（CMF Design Award）、德國iF產(chǎn)品設計獎（iF Design Award）。

⑥構(gòu)建全鏈數(shù)字化運營能力

公司建立了覆蓋各業(yè)務鏈的數(shù)字運營管理體系，賦能業(yè)務發(fā)展。公司非常重視信息系統(tǒng)的開發(fā)和優(yōu)化，目前已經(jīng)建立了EYA、CRM、SRM、SAP等信息系統(tǒng)，不斷完善信息規(guī)劃治理，不斷引進優(yōu)秀研發(fā)人才，擴大研發(fā)團隊，建立覆蓋各業(yè)務鏈的數(shù)字運營管理系統(tǒng)，賦予公司高效管理和業(yè)務發(fā)展權(quán)力。

⑦目標市場本地化運營優(yōu)勢

報告期內(nèi)，該公司的銷售市場主要位于歐洲、北美和日本，并在德國、英國、美國和日本設立了全資子公司EUZIEL、FURNOLIC、AMEZIEL和ZIELJP，本地化經(jīng)營已經(jīng)實現(xiàn)。在目標市場設立分支機構(gòu)，可以更好地接觸終端消費者，幫助公司深入了解消費者需求，及時跟蹤和掌握市場趨勢。同時，通過海外子公司的經(jīng)營活動，公司可以更好地適應當?shù)叵嚓P(guān)法律法規(guī)的監(jiān)管要求，確保公司業(yè)務的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。

基于以上分析，公司在自有品牌、供應鏈、倉儲物流、質(zhì)量控制、研發(fā)設計、數(shù)字運營能力、本地化運營等方面具有較強的競爭優(yōu)勢，為上市后發(fā)行人的估值水平提供了較強的基本支持，發(fā)行人的發(fā)行定價是合理的。

（2）發(fā)行價格確定后，線下發(fā)行提交有效報價的投資者數(shù)量為276人，管理的配售對象數(shù)量為6597人，占排除無效報價后所有配售對象總數(shù)的90.59%；有效認購總數(shù)為6794500萬股，占無效報價后認購總數(shù)的90.14%，是戰(zhàn)略配售回撥后和線上線下回撥前線下初始發(fā)行規(guī)模的2。323.10倍。 (下轉(zhuǎn)14版)