◎陳佳怡
美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)加息10次，累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)后，終于暫停了步伐。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍保持在5.00%至5.25%不變。
分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)選擇在6月份暫停加息，以便有更多的時(shí)間和數(shù)據(jù)來觀察貨幣緊縮的影響。在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策聲明中，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）該會(huì)議的目標(biāo)范圍保持不變，可以評(píng)估更多信息及其對(duì)貨幣政策的影響。
工行國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)說：“美聯(lián)儲(chǔ)在6月份的利率會(huì)議上沒有加息，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)認(rèn)為是否加息仍需要充分驗(yàn)證，特別是經(jīng)濟(jì)韌性和通脹粘性的可持續(xù)性值得高度關(guān)注?！?。
經(jīng)過近一年半的加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮趨于削弱對(duì)通脹的“緊迫感”。根據(jù)美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)，5月份美國(guó)CPI同比上漲至4%，核心CPI同比上漲5.3%。國(guó)金證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美國(guó)去通脹進(jìn)程已進(jìn)入“下半年”：商品“去通脹”已基本完成，服務(wù)“去通脹”可能會(huì)加速。
受今年上半年美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)和債務(wù)上限僵局的影響，勞動(dòng)力市場(chǎng)和金融穩(wěn)定因素在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策中的優(yōu)先事項(xiàng)趨于上升。中金公司解釋說，美聯(lián)儲(chǔ)選擇在6月份不加息，這將有助于平衡短期風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，并以暫時(shí)不加息的“時(shí)間”改變后續(xù)加息的“空間”。
美聯(lián)儲(chǔ)的“不動(dòng)”符合市場(chǎng)預(yù)期。相比之下，市場(chǎng)更關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在7月和之后的利率會(huì)議上重啟加息？降息預(yù)期何時(shí)實(shí)現(xiàn)？
從美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾的聲明來看，“停止”而不是“停止”正成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的新方式。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的點(diǎn)陣圖，預(yù)計(jì)2023年底聯(lián)邦基金利率中值為5.6%，表明美聯(lián)儲(chǔ)今年仍有50個(gè)基點(diǎn)和兩次加息的可能性。
鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上還表示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)，2023年“進(jìn)一步”加息以降低通貨膨脹是合適的，委員會(huì)將通過逐次會(huì)議審查“所有數(shù)據(jù)和不斷變化的前景”來做出決定。他拒絕透露他是否會(huì)在7月份再次加息，并強(qiáng)調(diào)這將是一次“現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議”。
鮑威爾說：“隨著我們?cè)絹碓浇咏繕?biāo)，適度加息是有意義的。主要問題是確定進(jìn)一步加息的程度?！?。對(duì)于降息這個(gè)話題，鮑威爾強(qiáng)調(diào)今年降息“不合適”，并暗示美聯(lián)儲(chǔ)將在“兩年后”降息。
在嘉盛集團(tuán)高級(jí)分析師馬特·韋勒看來，美聯(lián)儲(chǔ)6月份利率會(huì)議的決定更像是在持續(xù)加息周期中的“跳躍”，而不是無限期的暫停?！癋OMC提高了2023年GDP增長(zhǎng)和核心PCE預(yù)期，并將年底失業(yè)率降至4.1%。這表明美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度前景已經(jīng)顯著改善，因此未來可能會(huì)繼續(xù)加息?！彼f。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明確認(rèn)為，美國(guó)金融業(yè)動(dòng)蕩和加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍存在不確定性，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息的概率較低。如果核心通脹環(huán)比增長(zhǎng)率保持在較高水平，重啟加息也是美聯(lián)儲(chǔ)的選擇。
澳大利亞央行和加拿大央行最近暫停和重啟加息的措施也可以作為美聯(lián)儲(chǔ)的參考。“央行看到了通貨膨脹變得根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)，也意識(shí)到政策實(shí)施與其對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性影響之間存在重大時(shí)差。有條件的暫停加息可以作為央行的有力工具。景順首席全球市場(chǎng)策略師克里斯蒂娜·胡珀表示，有條件的暫停加息允許央行呼吸，獲得一定的時(shí)間消化累計(jì)加息，避免被視為鴿派，導(dǎo)致金融狀況過早放松。
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