證券日報編寫 劉藝文
證券日報編寫從業(yè)內(nèi)全新獲知，為了配合貫徹落實《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》的有關(guān)規(guī)定，中證協(xié)機(jī)構(gòu)制定了《程序化交易委托協(xié)議（示范文本）（征求意見稿）》（以下簡稱“《示范文本》”），確立證券公司與投資者的權(quán)利和義務(wù)，并且于近日征詢建議。
依據(jù)上述征求意見，證券公司有權(quán)利對投資者的量化交易個人行為實時監(jiān)測鑒別，對投資者的量化交易匯報數(shù)據(jù)進(jìn)行充足審查。依照監(jiān)管要求，證券公司應(yīng)當(dāng)對量化交易顧客的買賣交易執(zhí)行高效管理，對高頻交易執(zhí)行多元化、全面從嚴(yán)。
確定雙方權(quán)利與義務(wù)
2024年4月，證監(jiān)會發(fā)布實施《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》。依照管理方法規(guī)定的要求，中證協(xié)就量化交易制訂不斷更新授權(quán)委托協(xié)議范本，供證劵公司參考應(yīng)用。
中證協(xié)表明，此次起草文件綜合考慮了相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管要求、自我約束標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，并尊重行業(yè)慣例和行業(yè)實踐活動，秉著“自我約束優(yōu)先”的發(fā)展理念，希望通過示范文本的形式正確引導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)合同主體的簽約履行合同個人行為，進(jìn)一步明確各方主體權(quán)利義務(wù)與責(zé)任范疇，確保各方面的合法權(quán)利，推動量化交易發(fā)展創(chuàng)新。
《示范文本》文章正文共六章25條，主要包含釋意、量化交易匯報、買賣交易管理方法、高頻交易管理方法、合同違約責(zé)任、附錄等相關(guān)信息，對券商和量化交易投資人權(quán)利義務(wù)與責(zé)任范疇進(jìn)行了承諾。
初次買賣應(yīng)向券商報告
《示范文本》對量化交易投資人的報告時間、匯報信息內(nèi)容、重大變動及其券商的保密責(zé)任展開了承諾。在其中，投資人首次開展量化交易前，應(yīng)向券商報告，在證券公司并對提交的信息進(jìn)行深入審查并核對無誤，即可進(jìn)行量化交易。
投資人匯報信息內(nèi)容產(chǎn)生重大變動的，必須在變動產(chǎn)生之后一個自然月的第五個買賣日以前向證券公司進(jìn)行修改匯報。投資人為公募基金管理人下屬公司、從業(yè)資管業(yè)務(wù)的券商、達(dá)標(biāo)境外機(jī)構(gòu)及證交所評定的別的投資人時，如賬戶余額經(jīng)營規(guī)模、融資杠桿由來、融資杠桿經(jīng)營規(guī)模產(chǎn)生重大變動的，需在下一個季度的第五個買賣日以前向乙方進(jìn)行修改匯報。
除此之外，證券公司有權(quán)利對投資者的量化交易個人行為實時監(jiān)測鑒別，對投資者的量化交易匯報數(shù)據(jù)進(jìn)行充足審查，包含但是不限于對投資真實身份開展穿透核查，對賬戶余額信息內(nèi)容、賬戶交易信息及行情軟件信息內(nèi)容進(jìn)行核實。
差異化管理高頻交易
《示范文本》確定了顧客的嚴(yán)禁買賣交易，及其證劵公司依照監(jiān)管要求應(yīng)當(dāng)對量化交易顧客的買賣交易執(zhí)行高效管理，對高頻交易執(zhí)行多元化、全面從嚴(yán)。
具體而言，投資人存有以下違法行為的，證券公司有權(quán)利采用回絕投資人量化交易授權(quán)委托、撤消有關(guān)申請等舉措，同時向監(jiān)管部門和證交所匯報：
一是投資人拒不執(zhí)行或者沒有真正、精確、詳細(xì)、立即執(zhí)行報告及變動匯報責(zé)任；二是投資人拒絕配合證券公司就量化交易進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查，或是拒不接受券商公司審查和檢測；三是投資人用以量化交易的專業(yè)技術(shù)系統(tǒng)發(fā)生重要技術(shù)故障或是量化交易授權(quán)委托出現(xiàn)重大出現(xiàn)異常；四是投資人量化交易可能會影響買賣系統(tǒng)優(yōu)化或是正常交易紀(jì)律；五是投資人具體用以量化交易的技術(shù)架構(gòu)與證券公司驗證測試、風(fēng)險評價的軟件不一致；六是雙方約定的其他事宜。
非強(qiáng)制應(yīng)用文字
《示范文本》還明確了證劵公司和量化交易顧客任何一方違背協(xié)議書而給另一方導(dǎo)致直接損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。
因發(fā)生不能預(yù)見、不能避免根本無法解決的不可抗拒情況，或因為發(fā)生控制不了和不可預(yù)測的系統(tǒng)異常、機(jī)械故障、通訊故障、線路故障等不良安全事故，或因為本協(xié)定實施后新施行、執(zhí)行和修改法律、政策法規(guī)、規(guī)章制度、標(biāo)準(zhǔn)或現(xiàn)行政策等多種因素，造成協(xié)議書任何一方無法及時或完全執(zhí)行本協(xié)定的，其有關(guān)責(zé)任應(yīng)予以免去。
需注意，《示范文本》屬于非強(qiáng)制應(yīng)用文字。證券公司為經(jīng)紀(jì)人用戶提供量化交易服務(wù)項目可以結(jié)合詳細(xì)情況，參照《示范文本》簽訂協(xié)議書。協(xié)議書被告方理應(yīng)按相關(guān)規(guī)定和約定書行使權(quán)力、行使權(quán)力和承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
《示范文本》對高頻交易展開了界定，即投資人買賣交易存有下列情形之一的，歸屬于高頻交易：
一是單獨(dú)帳戶在單個證交所每秒鐘申請、撒單的最高級訂單數(shù)做到300筆之上；二是單獨(dú)帳戶在單個證交所每日申請、撒單的最高級訂單數(shù)做到20000筆之上；三是證交所評定其他情形。
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