◎基金經(jīng)理 周永冠
受各種因素影響，去年各類資產(chǎn)表現(xiàn)各不相同：現(xiàn)金和黃金表現(xiàn)相對占優(yōu)，債券表現(xiàn)相對較差，股票表現(xiàn)最差。
去年11月起，經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)積極變化，股票市場開始呈現(xiàn)上漲行情。從春節(jié)期間消費(fèi)行業(yè)反饋的數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)確立。
根據(jù)美林時(shí)鐘，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期的資產(chǎn)配置遵循“股票>黃金>債券>現(xiàn)金”順序。放在2023年，我們認(rèn)為該配置排序是合理的。
股票方面，我們看好權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會對企業(yè)盈利產(chǎn)生底部反轉(zhuǎn)的效應(yīng)。特別是上半年，伴隨經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格上升的空間較大。
黃金方面，作為由國際市場定價(jià)的大宗商品，黃金價(jià)格走勢與實(shí)際利率、美元指數(shù)直接相關(guān)。今年美聯(lián)儲將結(jié)束加息，金價(jià)有望重新進(jìn)入上行通道。今年下半年該趨勢會較為明朗，上半年則可能呈現(xiàn)震蕩行情。
債券方面，短期債券主要受制于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對利率上升的預(yù)期，這一預(yù)期已基本體現(xiàn)在波動的價(jià)格之中。如果考慮票息因素，當(dāng)前位置是較好的債券投資時(shí)點(diǎn)，但收益空間有限。
我們認(rèn)為，今年資產(chǎn)配置的重要機(jī)會來自股票市場。今年A股的內(nèi)外環(huán)境較去年明顯改善，成長和價(jià)值板塊都有表現(xiàn)的機(jī)會。我們對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度，在資產(chǎn)配置上將維持偏高的權(quán)益比例，風(fēng)格上對成長和價(jià)值進(jìn)行均衡配置。（CIS）
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