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　　證券時(shí)報(bào)編輯 吳琦

　　近期，不少績(jī)優(yōu)主動(dòng)權(quán)益基金陸續(xù)放開(kāi)大額申購(gòu)限制。有基金公司表示，之所以恢復(fù)大額申購(gòu)（轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)，主要原因是大額申購(gòu)對(duì)基金資產(chǎn)運(yùn)作的影響已經(jīng)減弱，也是為了滿足廣大投資者的投資需求。

　　一些績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理敢于此刻放開(kāi)限購(gòu)，或表明基金經(jīng)理看好A股未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)充分調(diào)整后反而是逆市布局的良好時(shí)機(jī)。

　　多只基金放開(kāi)限購(gòu)

　　10月16日，多位績(jī)優(yōu)知名主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理放開(kāi)旗下基金的大額申購(gòu)限制。

　　工銀新興制造混合基金公告稱，為滿足投資者需求，自2024年10月17日起基金恢復(fù)正常申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。據(jù)悉，該基金曾于2022年4月7日起限購(gòu)100萬(wàn)元，大額申購(gòu)的限制至今持續(xù)長(zhǎng)達(dá)2年半的時(shí)間。工銀新興制造混合基金此前由基金經(jīng)理張宇帆管理，今年7月增聘馬麗娜與其共同管理。

　　此前不久，張宇帆管理的工銀物流產(chǎn)業(yè)自2024年9月11日起恢復(fù)正常申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。工銀物流產(chǎn)業(yè)自2022年3月4日起限購(gòu)2萬(wàn)元，同樣長(zhǎng)期處于限購(gòu)狀態(tài)。工銀物流產(chǎn)業(yè)基金是張宇帆管理時(shí)間最長(zhǎng)和管理規(guī)模最大的產(chǎn)品，在今年7月增聘尤宏業(yè)與之共同管理。

　　同日，交銀施羅德基金發(fā)布多則公告宣布旗下基金放開(kāi)限購(gòu)。百億基金經(jīng)理何帥管理的交銀阿爾法核心混合、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合、交銀瑞和三年持有期混合恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。關(guān)于恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)的原因，公司表示，考慮之前限制大額申購(gòu)業(yè)務(wù)的因素對(duì)基金資產(chǎn)運(yùn)作的影響已經(jīng)減弱，為滿足廣大投資者的投資需求，故恢復(fù)上述基金的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。百億基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鸸芾淼慕汇y啟誠(chéng)混合、交銀趨勢(shì)混合將5000元、1000元的大額申購(gòu)限額均提升至5萬(wàn)元。

　　此外，近期還有多只基金恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，如諾安優(yōu)選回報(bào)混合恢復(fù)機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)非直銷渠道的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，國(guó)富新機(jī)遇基金恢復(fù)2022年1月7日起暫停的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　大資金有望增強(qiáng)

　　基金經(jīng)理“火力”

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，主動(dòng)權(quán)益基金主動(dòng)恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)后，一些大資金的涌入有望為基金帶來(lái)更多“火力”，更方便基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)和建倉(cāng)。

　　近期，A股市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已擺脫負(fù)面區(qū)間，后續(xù)市場(chǎng)的核心矛盾在于后續(xù)政策的力度和效果。在一系列政策預(yù)期指引下，后續(xù)政策或?qū)⒅鸩铰涞兀瑢?duì)后續(xù)行情保持樂(lè)觀，A股市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　有第三方基金評(píng)價(jià)人士表示，一些績(jī)優(yōu)基金長(zhǎng)期處于大額限購(gòu)狀態(tài)，其主要目的是通過(guò)控制規(guī)模達(dá)到保護(hù)業(yè)績(jī)的目的。隨著基金規(guī)模的增長(zhǎng)，如果沒(méi)有好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)和投資標(biāo)的，投資管理的難度會(huì)大幅增加，不僅會(huì)損害投資者利益還可能攤薄早期持有人的利益，基金大額限購(gòu)有助于基金經(jīng)理更好管理好投資組合。

　　對(duì)于放開(kāi)大額限購(gòu)的原因，基金管理人在公告中均表示，是出于滿足投資者需求的目的。談及基金經(jīng)理扎堆取消申購(gòu)額度限制，上述人士指出，近期市場(chǎng)波動(dòng)有助于基金經(jīng)理在市場(chǎng)底部拿下便宜籌碼提前進(jìn)行布局，可為下一輪行情到來(lái)做好充分準(zhǔn)備。

　　一些股債混合型基金也將大額申購(gòu)限額進(jìn)行了較大幅度調(diào)整。安信民穩(wěn)增長(zhǎng)基金曾于9月25日暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，限制金額為不超過(guò)100萬(wàn)元。但到了10月14日，該基金便恢復(fù)個(gè)人投資者大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，非個(gè)人投資者的上述業(yè)務(wù)限制金額調(diào)整為1000萬(wàn)元。安信民穩(wěn)增長(zhǎng)基金年內(nèi)累計(jì)回報(bào)接近15%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)位居同類型基金前列。

　　機(jī)構(gòu)稱A股值得期待

　　績(jī)優(yōu)基金打開(kāi)大額申購(gòu)限制，也有助于基金規(guī)模的提升。此前，一些績(jī)優(yōu)基金限制大額申購(gòu)，雖然有助于穩(wěn)定基金業(yè)績(jī)，但也舍棄了基金規(guī)模。當(dāng)下，一些基金放開(kāi)限購(gòu)，將吸引更多資金涌入，或?yàn)锳股市場(chǎng)帶來(lái)更多增量資金。

　　展望未來(lái)，諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒表示，預(yù)期已推出的相關(guān)政策的效果或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，后續(xù)仍有望推出更多增量財(cái)政政策，尤其是關(guān)于拉動(dòng)內(nèi)需、改善民生等方向，其對(duì)改善經(jīng)濟(jì)基本面及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑵鸬捷^為積極的作用。具體來(lái)看，羅世鋒對(duì)于四季度的市場(chǎng)維持相對(duì)謹(jǐn)慎且偏樂(lè)觀的態(tài)度，重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方向，一是符合國(guó)家發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)方向，且具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀制造業(yè)；二是受益于內(nèi)需改善的相關(guān)順周期行業(yè)；三是目前仍處于較高景氣度的與出口相關(guān)的行業(yè)。

　　“A股估值在經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整后處于極低位置。”鵬華基金權(quán)益投資一部副總經(jīng)理袁航認(rèn)為，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍具備進(jìn)一步上行的空間。經(jīng)濟(jì)層面，大力度的擴(kuò)張型政策已經(jīng)拉開(kāi)帷幕，未來(lái)將陸續(xù)落地，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響也將逐步體現(xiàn)；估值在短期內(nèi)出現(xiàn)了快速提升，但也只是完成了前期“白菜價(jià)”的修復(fù)，目前估值依然處于合理偏低位置，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上泡沫化；和海外股票相比，A股估值也同樣具備橫向比較的吸引力，在美聯(lián)儲(chǔ)降息以及國(guó)內(nèi)政策調(diào)整之后，外資對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)的關(guān)注度快速提升，未來(lái)海外資金或進(jìn)一步流入A股以及H股市場(chǎng)。

　　摩根士丹利基金認(rèn)為，后續(xù)財(cái)政政策將陸續(xù)落地，有望持續(xù)對(duì)投資者信心帶來(lái)提振，A股的估值修復(fù)行情依然值得期待。結(jié)構(gòu)方面，博時(shí)基金認(rèn)為，政策發(fā)力下內(nèi)需和成長(zhǎng)有望受益，中期在經(jīng)濟(jì)上行的斜率明確前，維持對(duì)紅利資產(chǎn)的看好。