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◎記者 范子萌

為了幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，債券市場不斷采取創(chuàng)新措施。中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”)近日發(fā)布優(yōu)化“常發(fā)行計(jì)劃”（FIP）通知試點(diǎn)機(jī)制，擴(kuò)大試點(diǎn)企業(yè)范圍，有效提高信息披露的便利性。優(yōu)化擴(kuò)張措施出臺后，發(fā)行人、投資者、主承銷商、中介機(jī)構(gòu)等市場關(guān)鍵成員都將迎來體驗(yàn)感的優(yōu)化升級：簡化信息披露，明確各方權(quán)責(zé)，造福更多主體

“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”試點(diǎn)是交易商協(xié)會積極探索和創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)融資，優(yōu)化注冊發(fā)行服務(wù)，促進(jìn)信息披露分層管理。截至2023年2月20日，“常發(fā)行計(jì)劃”共支持41家企業(yè)成功發(fā)行260種債務(wù)融資工具，包括中央企業(yè)、地方國有企業(yè)、民營企業(yè)等試點(diǎn)企業(yè)，包括中期賬單、短期融資券、超短期融資券、定向債務(wù)融資工具。

取消總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)

自2022年4月試點(diǎn)啟動以來，“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”顯著減少了發(fā)行人的重復(fù)信息披露，幫助投資者提高閱讀便利性，加強(qiáng)了發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，提高了注冊發(fā)行工作的質(zhì)量。在這方面，大多數(shù)市場成員都積極歡迎，并呼吁對試點(diǎn)擴(kuò)張的強(qiáng)烈需求。

本次試點(diǎn)的擴(kuò)張和優(yōu)化考慮了很多方面。根據(jù)交易員協(xié)會，優(yōu)化一方面借鑒成熟的市場實(shí)踐，取消總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，不再要求發(fā)行人市場認(rèn)可、行業(yè)地位，促進(jìn)不同行業(yè)、資質(zhì)、規(guī)模的高頻發(fā)行人享受“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”體系便利，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。

交易商協(xié)會相關(guān)人士表示：“另一方面，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人的合規(guī)要求，堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展并重的原則，突出對守法披露發(fā)行人的鼓勵(lì)。因違反信息披露規(guī)定的發(fā)行人不得適用‘常規(guī)發(fā)行計(jì)劃’，以促進(jìn)銀行間債券市場的高質(zhì)量發(fā)展?！?。

中國工商銀行金融業(yè)務(wù)部高級專家黃梅表示，進(jìn)一步擴(kuò)大“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”試點(diǎn)范圍，促進(jìn)不同行業(yè)、資質(zhì)、規(guī)模企業(yè)享受“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”體系便利，是實(shí)施新發(fā)展理念、服務(wù)建設(shè)新發(fā)展模式、促進(jìn)金融幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有力措施。

交易商協(xié)會表示，將繼續(xù)優(yōu)化信息披露分層管理機(jī)制，不斷完善銀行間市場自律管理框架，加快多層次債券市場體系建設(shè)，充分發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用。

各方的權(quán)責(zé)更加明確

共建債券市場生態(tài)良好

優(yōu)化擴(kuò)容措施出臺后，市場各方將通過這一機(jī)制，進(jìn)一步提高信息披露的便利性和注冊發(fā)行效率。

對于發(fā)行人來說，信息披露更簡化，財(cái)務(wù)支持更有效。無錫工業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)薛飛表示，“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”避免了發(fā)行人管理、財(cái)務(wù)、信用、投資者保護(hù)機(jī)制等基本信息的重復(fù)披露，減少了后續(xù)發(fā)行的工作量，大大節(jié)省了時(shí)間和成本，進(jìn)一步提高了發(fā)行窗口選擇的靈活性，是支持高頻發(fā)行企業(yè)融資的有力措施。

因此，發(fā)行人的信息披露責(zé)任進(jìn)一步鞏固。紅獅控股集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理張旭喜表示，“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”可以有效解決發(fā)行人重復(fù)披露、披露重點(diǎn)不突出、復(fù)制粘貼錯(cuò)誤多等問題，鞏固發(fā)行人信息披露責(zé)任。企業(yè)將更加重視募集信息的生產(chǎn)質(zhì)量，這不僅可以提高企業(yè)的知名度和投資者的認(rèn)可度，還可以提高發(fā)行效率，幫助企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。

對投資者而言，“常發(fā)行計(jì)劃”可以提高閱讀方便，提高投資決策效率。建信財(cái)務(wù)管理固定收益部負(fù)責(zé)人吳偉思表示，“常發(fā)行計(jì)劃”信息披露內(nèi)容簡化，重點(diǎn)突出，不僅提高了信息披露質(zhì)量，而且提高了投資閱讀效率。后續(xù)發(fā)行只需披露續(xù)期募集，列出當(dāng)前債務(wù)信息，補(bǔ)充、更新或更正基本募集，突出企業(yè)變化趨勢，便于分析決策，真正實(shí)現(xiàn)幾頁閱讀募集信息，“迫使”企業(yè)更加關(guān)注募集說明書的披露質(zhì)量。

環(huán)球律師事務(wù)所合伙人李文律師表示：“在“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”的整體框架下，各方的權(quán)責(zé)更加明確，“這有利于引導(dǎo)市場各方負(fù)責(zé)，共同創(chuàng)造債券市場權(quán)責(zé)明確、依法合規(guī)的良好生態(tài)?！?。

債券市場改革創(chuàng)新向前邁進(jìn)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，試點(diǎn)擴(kuò)容將惠及更多的市場實(shí)體，豐富和完善注冊制度的內(nèi)涵。

中國農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部副總經(jīng)理?xiàng)钴姳硎荆圏c(diǎn)條件優(yōu)化堅(jiān)持“以信息披露為核心”，進(jìn)一步豐富和完善注冊制度內(nèi)涵，是債券市場改革創(chuàng)新的里程碑。

楊軍解釋說，一方面，債券發(fā)行企業(yè)可以參與試點(diǎn)，更符合“常規(guī)發(fā)行”的本質(zhì)和國際成熟市場的最佳實(shí)踐；另一方面，增加對非法信息披露企業(yè)參與試點(diǎn)的限制，嚴(yán)格要求歷史披露合規(guī)性，突出對違規(guī)披露企業(yè)的鼓勵(lì)，同等重視規(guī)范和發(fā)展。

中信證券投資銀行委員會委員、董事總經(jīng)理王超南表示，目前進(jìn)一步擴(kuò)大“常規(guī)發(fā)行計(jì)劃”試點(diǎn)范圍，將使更多企業(yè)享受體制創(chuàng)新的便利，是實(shí)施包容性金融、優(yōu)質(zhì)服務(wù)企業(yè)，將進(jìn)一步促進(jìn)債務(wù)融資工具注冊質(zhì)量和效率，促進(jìn)銀行間市場的進(jìn)一步發(fā)展。