◎嚴曉菲 記者 費天元
“過去，期貨和衍生品市場談論生存和規(guī)范；今天，我們談論創(chuàng)新和發(fā)展。在我看來，這是整個期貨和衍生品行業(yè)的新起點，無論是實踐還是學術。”
6月10日，中國金融期貨交易所資深法律專家李明良在首屆中國資本市場法治論壇“期貨衍生品市場創(chuàng)新發(fā)展與制度完善”圓桌論壇上感慨萬千。
全面推進制度創(chuàng)新
中國期貨協(xié)會法律專業(yè)委員會主任陸文山在圓桌論壇上介紹了期貨和衍生品行業(yè)的歷史使命：一是提高重要商品的價格影響力；二是服務實體經濟；三是幫助全國統(tǒng)一大市場建設。
“在此過程中，通過期貨和衍生品市場的創(chuàng)新發(fā)展和制度的完善，提高中國要素市場資源配置的效率非常重要。陸文山表示，在具體實踐中，一方面，期貨和衍生品行業(yè)應為產業(yè)鏈、供應鏈和價值鏈提供更精細的服務，為國民經濟安全穩(wěn)定運行提供有效的市場支持；另一方面，建設核心競爭力要素市場集中場所，全面推進體制改革創(chuàng)新，適應時代、形勢和市場。
復旦大學法學院教授季立剛表示，與其他資本市場行業(yè)相比，期貨和衍生品仍然是新事物，需要一個基本的法律框架，使交易市場能夠獲得相對的安全和秩序。“法治首先是確保一視同仁的規(guī)則。關鍵在于能否實現(xiàn)市場風險控制和合規(guī)控制，使市場對國內外投資者具有吸引力；二是確保交易所和結算機構能夠有效分離，發(fā)現(xiàn)和解決不同層次的問題。”
華東政法大學研究生院副院長、教授吳健認為，要完善期貨和衍生品的立法制度，就要保持寬嚴相濟的態(tài)度?！霸谄谪浐脱苌肥袌龅陌l(fā)展過程中，會出現(xiàn)新的問題。監(jiān)管機構和司法制度應對某些問題保持適度寬容和寬嚴相濟的態(tài)度?！眳墙≌f。
市場國際化勢在必行
期貨和衍生品市場具有自然的國際性。一段時間以來，全球產業(yè)鏈供應鏈加速重建，商品價格大幅上漲和下跌。如何建設國內統(tǒng)一的大市場和相對穩(wěn)定的國際區(qū)域大市場，有效提高中國因素對國際期貨交易的影響，是客人討論的焦點。
華東政法大學國際金融法學院教授劉鳳元認為，近年來，中國期貨市場的國際化取得了巨大進展，摩根大通期貨有限公司和摩根士丹利期貨（中國）有限公司已獲準成立。同時，市場期貨期權產品的國際化需要進一步加強，國內交易所可以從一些外國交易所的交叉上市經驗中學習。
中歐陸家嘴金融研究所副院長、研究員劉功潤表示，期貨和衍生品市場的發(fā)展與資本市場的發(fā)展邏輯越來越清晰地指向市場化、國際化和法治。
“作為眾多大宗商品的最大進口國和出口國，中國至今沒有足夠的國際價格影響力。劉功潤認為，中國期貨市場目前具有市場分散、大而不強的特點。一方面，中國缺乏具有國際影響力的期貨行業(yè)領導者；另一方面，從資產管理領域來看，中國排名前500名的30多家企業(yè)在規(guī)模上仍遠遠落后于國際機構。因此，整合資源，培育大型期貨交易商，打造參與國際競爭的行業(yè)龍頭，是非常重要的。
品種創(chuàng)新與投資者教育并合并
近年來，中國期貨品種體系的加快和完善已經覆蓋了許多國民經濟發(fā)展的主要領域?；谶@些品種，期貨行業(yè)發(fā)展了“保險+期貨”等創(chuàng)新模式，成為期貨機構服務實體經濟和農村振興的重要起點。
“經過30多年的探索，中國期貨市場在尋求發(fā)展的過程中，不斷創(chuàng)新完善制度，逐步在金融市場奠定了一席之地。浙商期貨有限公司總經理張英軍說：“我們必須專注于為實體經濟和工業(yè)客戶服務。行業(yè)監(jiān)管機構有望在制度優(yōu)先的基礎上，為期貨公司等一線期貨經營機構提供創(chuàng)新發(fā)展的制度空間；整個期貨市場的產品設計也應更接近市場，開發(fā)更符合企業(yè)個性化需求的產品?！?/P>
劉鳳元認為，經過多年的運營，“保險+期貨”模式取得了一定的成功，但也有一些需要改進，包括一些參與者不熟悉期貨市場，一些期貨合約使用的保證金規(guī)模過高。“因此，一方面，期貨交易所和經紀公司可以通過各種渠道讓更多的人了解期貨市場；另一方面，可以考慮設計小合同，讓小從業(yè)者有機會套期保值。劉鳳元說。
李明良認為，除了現(xiàn)場市場外，期貨衍生品市場也是一個非常重要的市場，可以與現(xiàn)場市場合作，發(fā)揮加強薄弱環(huán)節(jié)的作用?！苯鹑谄谪浭袌鲞M行場外金融衍生品交易，可以實現(xiàn)場內外金融衍生品的互補協(xié)調效應，更好地發(fā)揮場內外產品的組合風險規(guī)避功能，有效降低交易員進行專業(yè)風險管理的成本?！崩蠲髁颊f。
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