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　　證券時(shí)報(bào)記者 張一帆

　　等待5個(gè)月之后，炬光科技(688167)宣布終止收購(gòu)韓國(guó)泛半導(dǎo)體領(lǐng)域公司COWIN，交易的審批風(fēng)險(xiǎn)暴露，成為阻礙交易推進(jìn)的關(guān)鍵。此外，炬光科技在昨日早盤(pán)突然放量漲停，該股今日走勢(shì)值得關(guān)注。

　　交易審批未能落地

　　根據(jù)炬光科技2月23日晚間披露的公告，董事會(huì)已在2月17日決定終止收購(gòu)韓國(guó)COWIND STCO.,LTD.（簡(jiǎn)稱(chēng)“COWIN”）100%股權(quán)。炬光科技表示，公司與COWIN股東簽署的《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》未正式生效，終止本次股權(quán)收購(gòu)交易不會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不存在損害公司和股東利益的情形。

　　炬光科技稱(chēng)，本次交易的失敗主要是因?yàn)轫n方的交易審批遲遲未見(jiàn)結(jié)果。炬光科技解釋稱(chēng)，COWIN于去年9月19日接到韓國(guó)商務(wù)、工業(yè)和能源部通知，要求評(píng)估COWIN的技術(shù)是否屬于韓國(guó)國(guó)家核心技術(shù)，如評(píng)估結(jié)果為是，則交易須獲得韓國(guó)商務(wù)、工業(yè)和能源部的前置審批。但截至目前，評(píng)估已經(jīng)歷時(shí)約5個(gè)月，尚未有評(píng)估結(jié)果。

　　炬光科技表示，考慮到上述評(píng)估時(shí)間的不確定性給雙方業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)帶來(lái)潛在負(fù)面影響，公司與COWIN股東協(xié)商一致，擬終止收購(gòu)事項(xiàng)。

　　COWIN經(jīng)營(yíng)范圍屬于泛半導(dǎo)體行業(yè)。根據(jù)炬光科技介紹，COWIN是全球少數(shù)幾家掌握顯示面板及光刻掩膜版檢測(cè)和激光修復(fù)技術(shù)的設(shè)備提供商之一，在自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)（AOI）、激光應(yīng)用工藝、高精度運(yùn)動(dòng)控制、泛半導(dǎo)體設(shè)備軟件開(kāi)發(fā)等核心技術(shù)領(lǐng)域擁有56項(xiàng)已授權(quán)專(zhuān)利及相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備。主要客戶(hù)包括LG Display、JDI等。

　　對(duì)于炬光科技而言，泛半導(dǎo)體行業(yè)是其圍繞優(yōu)勢(shì)的光子技術(shù)所確定的三大應(yīng)用重點(diǎn)戰(zhàn)略方向之一，公司計(jì)劃通過(guò)這筆收購(gòu)?fù)瓿稍诜喊雽?dǎo)體制程領(lǐng)域的全面布局。炬光科技曾評(píng)價(jià)，公司擬通過(guò)本次收購(gòu)獲得泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域的系統(tǒng)集成能力、工藝開(kāi)發(fā)能力，以及對(duì)于先進(jìn)泛半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的理解和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源的積累。

　　標(biāo)的公司財(cái)務(wù)情況

　　引發(fā)爭(zhēng)議

　　雖然炬光科技將這筆交易定義為大幅填補(bǔ)業(yè)務(wù)短板的關(guān)鍵交易，不過(guò)輿論對(duì)這筆交易亦有爭(zhēng)議。爭(zhēng)議主要集中在COWIN技術(shù)先進(jìn)卻虧損的經(jīng)營(yíng)情況，以及由此帶來(lái)的交易溢價(jià)。

　　從財(cái)務(wù)角度，2021年，COWIN實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8553.88萬(wàn)元（人民幣，下同），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8657.98萬(wàn)元，可若扣除當(dāng)年1.48億元的投資收益，COWIN實(shí)質(zhì)處于虧損狀態(tài)；2022年上半年，COWIN實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4235.75萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-2615.56萬(wàn)元，同樣處于虧損狀態(tài)。

　　從交易溢價(jià)角度，炬光科技這筆交易的交易對(duì)價(jià)約為3.5億元。作為對(duì)照，COWIN截至2022年6月底的股東權(quán)益為-7087.89萬(wàn)元，考慮到公司交易性金融負(fù)債中可轉(zhuǎn)換債券以及可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)換后，標(biāo)的公司股東權(quán)益為3977.56萬(wàn)元，評(píng)估增值率為789.15%。

　　上交所就曾圍繞這兩點(diǎn)向炬光科技下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求炬光科技說(shuō)明：COWIN技術(shù)先進(jìn)卻虧損的原因及合理性，補(bǔ)充其在手訂單情況，說(shuō)明未來(lái)是否存在持續(xù)虧損的可能；結(jié)合同行業(yè)公司或可比交易估值情況，說(shuō)明在COWIN虧損的條件下，評(píng)估價(jià)值大幅增加的主要原因。

　　炬光科技當(dāng)時(shí)曾回應(yīng)稱(chēng)，COWIN的歷史虧損，主要原因在于其主營(yíng)產(chǎn)品的顯示面板激光修復(fù)設(shè)備毛利率偏低；且2019~2020年度受業(yè)務(wù)剝離、新冠疫情及自身所處行業(yè)需求因素使得營(yíng)業(yè)收入下滑，但在銷(xiāo)售收入下降的過(guò)程中未能及時(shí)有效控制成本和費(fèi)用。炬光科技預(yù)計(jì)其2022下半年起逐步實(shí)現(xiàn)盈利。

　　這則發(fā)布于晚間的終止收購(gòu)公告，將如何影響炬光科技股價(jià)走勢(shì)值得關(guān)注。昨日早間，炬光科技實(shí)現(xiàn)漲幅達(dá)20%的放量漲停，輿論普遍將其歸納于近期關(guān)注度較高的激光雷達(dá)概念。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)席位位于該股賣(mài)一席位，凈賣(mài)出8057.35萬(wàn)元。