中國中免前不久公示公布，公司董事會決議允許公司以非公開協(xié)議書方法注資12.28億人民幣參加中國出國人員服務(wù)有限公司(通稱“中出服”)的增資擴股。此次交易完成后，公司將擁有中出服49%的股權(quán)，不將其納入公司合并報表范圍。中出服是全國市區(qū)免稅政策網(wǎng)絡(luò)運營商，業(yè)內(nèi)人士表示，若本次交易進行，中國中免有希望借勢中出服加強在市區(qū)免稅政策市場中話語權(quán)。
掌有諸多市內(nèi)免稅店
中出服創(chuàng)立于1983年，是經(jīng)過國務(wù)院核準的中國第一家全國免稅品經(jīng)營單位，歸屬于國藥集團集團旗下的國藥集團國際性。數(shù)據(jù)顯示，中出服已經(jīng)實現(xiàn)包含離島免稅、港口免稅政策、海外免稅政策等在內(nèi)的全業(yè)態(tài)免稅政策業(yè)務(wù)流程，有著29個免稅項目，中國遍及北京、上海、杭州、南京、重慶、三亞、大連、青島、哈爾濱、鄭州、南昌、合肥、昆明、貴陽等地，并且在日本、迪拜開設(shè)國外免稅商店。在其中，已經(jīng)在12城設(shè)市內(nèi)免稅店，與此同時合理布局三亞離島免稅店。
比較之下，中國中免在市內(nèi)免稅店層面略顯遜色。中國中免已經(jīng)在北京、上海、青島、大連、廈門、哈爾濱建立了市內(nèi)免稅店(前五個店面對于出國老外，哈爾濱店對于回國中國人)。
雖然有著比較多優(yōu)點店面和車牌，但中出服先前因為市場銷售規(guī)模較小，知名品牌引入艱難，造成總體營業(yè)收入偏少，費用較高。
中國中免此次增資擴股將實現(xiàn)相輔相成。光大證券覺得，增資擴股一方面為中國中免將來市區(qū)店車牌全布局加了關(guān)鍵主力資金。中國中免旗下有外國游人出國市內(nèi)免稅店，中出服有中國人回國市內(nèi)免稅店，更好地可以補充中國中免的市區(qū)店合理布局。另一方面預(yù)估會完成供應(yīng)鏈整合。中出服可以直接從中國中免購置部分有成本價競爭力的產(chǎn)品，擴大精典類目，為以后的市區(qū)稅收優(yōu)惠政策打下基礎(chǔ)。
從中央企業(yè)聚焦主業(yè)等維度，業(yè)內(nèi)人士分析，中國中免將來不排除進一步融合中出服。
市場份額或達上千億
中國中免增資擴股中出服背后，看重的是市內(nèi)免稅店行業(yè)前景。
現(xiàn)階段，市內(nèi)免稅店以創(chuàng)新出國境外人士及回國住戶為主導(dǎo)。在其中，出國境外人士的市區(qū)免稅政策交易不額度，設(shè)定飛機場出境取貨點；回國住戶稅收優(yōu)惠政策要求購買信用額度(5000元)和時間期限(入關(guān)180天之內(nèi))，市內(nèi)免稅店當場可取貨。
市場容量層面，依據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計分析，2017年-2021年中國市內(nèi)免稅店營銷額增長率大，但整體基數(shù)小、經(jīng)營規(guī)模比較有限。市內(nèi)免稅店經(jīng)營規(guī)模由2017年的1億人民幣增加到2021年的6億人民幣，4復(fù)合增長率為57%。但高增長速度主要是因為低數(shù)量，具體經(jīng)營規(guī)模占中國免稅政策市揚占比仍比較小。市內(nèi)免稅店目前市場規(guī)模較小通常是受制于現(xiàn)階段現(xiàn)行政策中的消費模式及地理分布。
但是這一現(xiàn)狀正迎來改進突破口。2020年2月28日，《關(guān)于促進消費擴容提質(zhì)加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》明確提出，科學(xué)合理明確免稅政策業(yè)功能分區(qū)，堅持服務(wù)境外人士與我出國住戶并舉，強化對免稅政策業(yè)發(fā)展的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，完善免稅政策業(yè)制度體系。依據(jù)居民收入水平提升和消費理念升級狀況，適度科學(xué)研究調(diào)節(jié)免稅政策額度和免稅品類型。自此，健全市內(nèi)免稅店制度的說法在“十四五”規(guī)劃里做為促進消費措施反映。市場人士分辨，“十四五”期內(nèi)，有關(guān)政策落實未來可期。
除此之外，伴隨著交通出行監(jiān)管放寬和國際航線提供修復(fù)，內(nèi)地居民出入境簽證和旅游購買意愿有希望分階段修補，也將帶動市內(nèi)免稅店潛在性客戶群總數(shù)的提高。光大證券覺得，到2030年，中國人出入境簽證有望突破2.3億人，市內(nèi)免稅店占有率將于21%-24%，客單量在1200元-1600元是中性化預(yù)估，預(yù)估到時候市場容量的合理預(yù)期區(qū)段為1010億人民幣-1524億人民幣。
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