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文旅市場加速復(fù)蘇之際，連鎖酒店龍頭錦江酒店（600754.SH）卻意欲出售旗下資產(chǎn)。

10月10日晚間，錦江酒店公告，擬掛牌轉(zhuǎn)讓旗下全資子公司時尚之旅酒店管理有限公司（下稱“時尚之旅”）100%股權(quán)，評估價值約16.55億元。

時尚之旅是錦江酒店10年前作價7.10億元收購而來，擁有21家酒店物業(yè)。

針對轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)一事，10月11日下午，錦江酒店相關(guān)人士書面回應(yīng)時代財經(jīng)稱，“本次轉(zhuǎn)讓時尚之旅100%股權(quán)，符合公司輕資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，有利于進一步優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)盈利能力，提升主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力和增強持續(xù)發(fā)展能力。”

10月13日，同花順酒店指數(shù)（884167）收跌1.61%，其中首旅酒店（600258.SH）跌0.81%，華天酒店（000428.SZ）跌2.15%、西安旅游（000610.SZ）跌2.24%、金陵飯店（601007.SH）跌1.50%、君亭酒店（301073.SZ）跌1.61%，錦江酒店跌1.35%，報33.72元/股。

自今年4月以來，錦江酒店股價總體呈下行趨勢，截至10月13日收盤，其股價較年內(nèi)高價67.97元/股（2023年4月7日，前復(fù)權(quán)）已跌去49.28%。

預(yù)計可確認投資收益4.20億

目前，錦江酒店這起交易的接盤方尚未明確。

上述錦江酒店相關(guān)人士對時代財經(jīng)表示，“公司通過掛牌方式可以吸引到大量的企業(yè)客戶資源和投資人，促進公司尋找至合適的交易對手方，以此保證公司和股東利益最大化。”

根據(jù)錦江酒店公告，時尚之旅成立于2010年，經(jīng)營范圍包括酒店管理、項目投資、日用品銷售及物業(yè)管理等。截至2023年6月末，時尚之旅股東權(quán)益賬面值為9.28億元，評估價值為16.55億元，增值率78.31%。

根據(jù)錦江酒店初步測算，如按掛牌底價16.55億元對外轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)，暫不考慮交易相關(guān)稅費等影響，通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司預(yù)計可確認投資收益約4.20億元。

不過錦江酒店同時指出，本次交易為掛牌轉(zhuǎn)讓，最終能否成交及交易價格尚不能確定，對公司業(yè)績的影響存在不確定性。

10年前，錦江酒店花費7.10億元收購了時尚之旅，若以錦江酒店預(yù)估的可確認投資收益4.20億元計算，這樁投資回報率約為59.15%。

2013年6月，錦江酒店以現(xiàn)金7.10億元從華勝旅業(yè)、華力控股兩家公司手中收購時尚之旅100%股權(quán)，收購后“時尚旅”品牌與“錦江都城”酒店進行整合。彼時錦江酒店稱，這次收購可以一次性獲得21家位于城市中心或副中心位置的商務(wù)酒店物業(yè)，是一次批量獲取直營酒店資源的好機會。

當時收購公告顯示，截至2012年12月31日，時尚之旅資產(chǎn)總額約為14.14億元，負債總額約為11.11億元（其中非流動負債6.75億元）。而根據(jù)錦江酒店本次掛牌轉(zhuǎn)讓公告，截至2023年6月末，時尚之旅資產(chǎn)總額為12.58億元，負債總額3.30億元，負債相較于2022年末（1.10億元）增長近200%。

錦江酒店的過往財報顯示，2020年～2022年，時尚之旅分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元、1.99億元、1.67億元，分別實現(xiàn)凈利潤2617萬元、1674萬元、-202萬元。

華泰證券10月11日一份研報分析稱，錦江酒店轉(zhuǎn)讓時尚之旅股權(quán)的主要原因可能是該子公司的利潤貢獻較小，加上直營門店老舊，2022年以來時尚之旅處于持續(xù)裝修升級中。

值得注意的是，錦江酒店在2021年3月完成一筆近50億元的定增，擬投向酒店裝修升級項目23.01億元（調(diào)整后）。截至2023年9月末，錦江酒店的酒店裝修升級項目累計投入金額9880.26萬元，投資進度僅為4.29%，其中時尚之旅使用了3271.28萬元。

錦江酒店還披露稱，截至2023年9月末，公司合計向時尚之旅提供募集資金借款7100萬元，后者已使用募集資金3271.42萬元（其中包含募集資金產(chǎn)生的銀行手續(xù)費用0.14萬元）。

錦江酒店表示，時尚之旅未使用的募集資金借款已于10月9日歸還；對于已使用的募集資金借款以及實際產(chǎn)生的利息，時尚之旅將在本次交易交割前及時歸還公司。

上述華泰證券研報還分析稱，不排除錦江酒店出售資產(chǎn)，但保留時尚之旅酒店的經(jīng)營管理權(quán)的可能。

半年報同比大幅扭虧

官網(wǎng)顯示，錦江酒店從事全服務(wù)酒店、有限服務(wù)酒店的投資營運、管理以及餐飲業(yè)的投資經(jīng)營等。

今年以來，文旅消費復(fù)蘇勢頭良好，酒店業(yè)績也在逐步修復(fù)。

最新半年報顯示，2023上半年，錦江酒店實現(xiàn)營業(yè)收入68.06億元，同比增長32.15%；歸母凈利潤5.23億元，同比扭虧為盈。

錦江酒店表示，業(yè)績增長主要是公司旗下境內(nèi)有限服務(wù)型酒店運營情況較上年同期大幅回升，以及本期無錫肯德基、蘇州肯德基與特權(quán)經(jīng)營權(quán)方簽訂的特許經(jīng)營權(quán)期限延長導(dǎo)致期末公允價值上升等所致。

上述錦江酒店相關(guān)人士告訴時代財經(jīng)，“錦江酒店境內(nèi)一季度RevPAR（每間可供出租客房提供的每日平均客房收入）恢復(fù)情況相較于2019年同期的103%，二季度為2019年同期的109%，今年的7月及8月分別為2019年同期的116%、111%，預(yù)計9月至10月恢復(fù)勢頭依舊。今年旅游業(yè)的恢復(fù)程度相對于整個經(jīng)濟的恢復(fù)程度更快。公司預(yù)計國內(nèi)的休閑旅游會繼續(xù)釋放?！?/p>

此前受疫情影響，錦江酒店利潤驟降。

2018年～2019年，錦江酒店的歸母凈利潤均在10億元以上，而2020年～2022年，其歸母凈利潤分別為1.10億元、0.96億元、1.13億元。

此外，從2020年起，錦江酒店的扣非歸母凈利潤出現(xiàn)大幅虧損。2020年～2022年，其扣非歸母凈利潤分別為-6.70億元、-1.19億元、-2.04億元。而根據(jù)2019年財報，2017年～2019年，公司扣非歸母凈利潤分別為6.73億元、7.39億元及8.92億元。

與此同時，錦江酒店旗下直營酒店的規(guī)模正在收縮，似乎有意轉(zhuǎn)向加盟方向。

截至2023年上半年末，錦江酒店已開業(yè)酒店合計11941家。報告期內(nèi)，公司新開業(yè)酒店585家，開業(yè)退出酒店204家，其中直營酒店減少42家，加盟酒店增加423家。

錦江酒店半年報顯示，當期合并營業(yè)收入中，公司前期加盟服務(wù)收入2.42億元，持續(xù)加盟及勞務(wù)派遣服務(wù)收入22.10億元。