桂浩明
日前，韓監(jiān)督機構決定在11月6日具有來年6月末，中止股票市場賣空交易。韓已經(jīng)不是第一次中止股票市場賣空交易，過去每每股市低迷時，都是會采用這樣的行為。其操作的思路及其影響，對我國也有一定的實用價值。
韓雖是資本主義國家，但其金融市場還是要以股民為主導，證劵開戶數(shù)與人口數(shù)量比例，遠遠高于我國。和中國一樣，韓國股票交易，絕大多數(shù)都是由投資者完成。假如股市低迷，就會引起大量網(wǎng)絡輿情，同時也為監(jiān)督機構產(chǎn)生一定的壓力。
近年來，遭受美元利率高新企業(yè)、全球經(jīng)濟疲軟產(chǎn)生的影響，再加上做為韓國的經(jīng)濟關鍵支撐的電子產(chǎn)業(yè)內需不足，全部韓國的經(jīng)濟狀態(tài)低迷，股票市場自然會下挫。在今年的8月~10月，韓綜合指標最大跌幅貼近15%，已進入技術性熊市，韓國國民對于此事引起反響，許多輿論認為外資的退出及正手看空起很不好的功效。因而，韓國國會確定中止股票市場賣空交易，與此同時對有相關行為的投資機構展開調查，而且科學研究改善看空交易方式。
看空做為金融市場上一種常見的買賣方式，一般分為股權融資看空與裸買空（又稱擔保金看空）二種。股權融資看空便是借券售出，而裸買空乃是顧客付了一定的保證金后，在沒有任何個股的情況下去買空實際操作。
比較之下，后面一種對股票沖擊是非常大的。由于融券做空賣出去的量非常有限，但在裸買空時，由于本質上保證金的供貨能是幾近無窮的，那樣看空一方就很有可能憑借資產(chǎn)方面的優(yōu)勢，無止境的出售股票，進而嚴重危害股市行情。因此，在不少國家的金融市場上，對裸買空全是有要求的，而我國的融資融券業(yè)務中，僅有融券賣出沒有對外開放裸買空。
有分析認為，韓金融市場上買空的交易量只占到市值的1%上下，一般的融資融券買空也不會對市場行情走勢造成什么影響，而此次中止買空，關鍵是專門針對裸買空的。避免這種買賣對行情很有可能帶來的影響，回復眾多投資者的關心。
韓金融市場對外開放較早，開放度還是比較高的。近年來，為了能讓該國股票市場從“新興經(jīng)濟體”進入“發(fā)達市場”隊伍，韓國國會實施了許多對策，其中就有在市場管理及在市場準入制度等方面的松脫。韓國股市的“全球化”水平確實獲得了較大提升，但隨之而來的風險性都是顯著增加。
韓國國會便是考慮了潛在的風險，所以在中止股票賣空的前提下，還確定對參與買空的好幾家國際大行展開調查，而且提前準備科學研究改動賣空交易規(guī)則。韓國主板市場（KOSDAQ）也終止量化交易。除此之外，存有違法違規(guī)行為買賣交易外資機構，可能面臨包含巨額罰款等在內的懲戒措施。
韓監(jiān)管當局期待該國的金融市場有一個“全局性的改善”，給投資者打造出公平公正、有效的大環(huán)境。韓中止股票做空消息出來之后，幾個重要的指數(shù)值均出現(xiàn)了一定的反彈，但也還沒有返回8月初期的部位。
韓中止股票賣空買賣，說明在推動證劵市場國際化上，遭遇到了很大的壓力，國家管理又未能及時緊跟，在制度、人才等層面沒做好充足的提前準備。金融市場擴大開放，走國際化路面是遲早的事，但是只有加強監(jiān)管力度，保證國家金融安全的前提條件才能達到。
許多金融業(yè)創(chuàng)新工具，具備兩面刃的特點，必須興利除弊。韓中止股票賣空買賣，中國要參考其經(jīng)驗和教訓，從而更好地發(fā)展趨勢我們自己的金融市場。
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