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又至年底，2023年的個人養(yǎng)老金繳存也進(jìn)入尾聲。

去年11月，個人養(yǎng)老金制度啟動，養(yǎng)老基金、銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)保險四類產(chǎn)品納入貨架。一年已過，基金的收益率在四類產(chǎn)品中墊底，Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場共有179只個人養(yǎng)老基金，成立至今超九成虧損，平均收益率為-4.47%。

而其他三類產(chǎn)品均錄得正收益：理財產(chǎn)品共有19只，平均收益為2.32%；保險產(chǎn)品共有99只，去年的年化結(jié)算利率也普遍在4%以上；儲蓄產(chǎn)品最多共465只，年利率多在2%-3.5%區(qū)間。

那么，看似“差生”的個人養(yǎng)老金基金，表現(xiàn)究竟如何？和其他三類“不虧本”的產(chǎn)品相比，基金還值得買入嗎？

九成虧損，最高跌幅達(dá)-17.83%

2022年11月18日，129只養(yǎng)老FOF入圍個人養(yǎng)老金投資目錄，此后，個人養(yǎng)老金基金不斷擴容，截止發(fā)稿已增至179只。但在收益層面，年內(nèi)權(quán)益市場震蕩下行，個人養(yǎng)老金基金也普遍錄得負(fù)收益，截至發(fā)稿，僅12只收益為正，占比不足一成，其余均為虧損。

具體來看，在盈利端，收益最高的是平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y，錄得3.51%，華夏保守養(yǎng)老Y、中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年Y尾隨其后，分別錄得1.49%、1.08%。值得注意的是，12只正收益產(chǎn)品中，還有5只產(chǎn)品成立于今年四季度，市場不斷筑底之時，受權(quán)益市場的影響時間較短。

在虧損端，165只產(chǎn)品收益為負(fù)值，占比92%。其中，跌幅超過10%的個人養(yǎng)老金基金共有17只，跌幅前三為中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有Y、國泰君安善吾養(yǎng)老2024五年持有Y、民生加銀康泰2040五年持有Y，跌幅分別為-17.83%、-14.36%、-13.70%。整體而言，全市場的個人養(yǎng)老金基金，成立至今的平均收益為-4.47%。

整理收益的兩端可以發(fā)現(xiàn)，收益高低與產(chǎn)品類型有較大關(guān)系。盈利的產(chǎn)品中（除5只新發(fā)行產(chǎn)品外），除中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有Y、富國鑫匯2025一年持有Y兩只目標(biāo)日期FOF外，其余皆為穩(wěn)健型的目標(biāo)風(fēng)險FOF。虧損超10%的產(chǎn)品中，除東方紅頤和積極養(yǎng)老五年持有Y外，其余皆為目標(biāo)日期FOF，且多為2040、2045、2050等距今較遠(yuǎn)的目標(biāo)年份。除此，一年持有期產(chǎn)品收益表現(xiàn)好于三年、五年持有期。

整體而言，產(chǎn)品類型上，穩(wěn)健表現(xiàn)優(yōu)于積極，目標(biāo)日期距今越近表現(xiàn)越好，持有期越短表現(xiàn)越好。市場觀點認(rèn)為，這與產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位相關(guān)，低風(fēng)險等級、短持有期、更臨近的目標(biāo)日期產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位相對較低。最近一年，權(quán)益市場跌宕下行，權(quán)益?zhèn)}位低的產(chǎn)品自然受到的影響也更小。

就持有期而言，收益跌破-10%的產(chǎn)品皆是三年持有、五年持有，而正收益產(chǎn)品超過八成為一年持有。這與產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位相關(guān)，《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》文規(guī)定，持有期5年以上的，權(quán)益資產(chǎn)投資比例不得大于80%；持有期3年以上的，權(quán)益資產(chǎn)投資比例不得大于60%；持有期1年以上的，權(quán)益資產(chǎn)投資比例不得高于30%。

基金優(yōu)勢明確：監(jiān)管透明、投研能力強

個人養(yǎng)老金基金九成虧損，引得不少投資人吐槽，養(yǎng)老在多數(shù)人的既有觀念中應(yīng)該穩(wěn)健，為何個人養(yǎng)老金基金卻普遍虧損？

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)王蕊向藍(lán)鯨財經(jīng)表示，養(yǎng)老基金底層屬于權(quán)益資產(chǎn)，短期會受市場的偏好、投資者的情緒、行業(yè)以及風(fēng)格周期的影響，容易出現(xiàn)較大幅度的波動。

與此同時，滬上一位公募人士認(rèn)為，個人養(yǎng)老金基金其實已經(jīng)具有“抗跌”的性質(zhì)?！澳壳皞€人養(yǎng)老基金都是以FOF的形式運作，能夠二次分散風(fēng)險，已經(jīng)對波動有所控制，在權(quán)益類資產(chǎn)中已經(jīng)相對穩(wěn)健。從數(shù)據(jù)層面看，收益確實好于偏股混合型基金和FOF基金。”上述人士補充到。

在數(shù)據(jù)層面，年內(nèi)偏股混合型基金指數(shù)下跌-14.80%，F(xiàn)OF指數(shù)下跌-5.13%，而個人養(yǎng)老金基金平均跌幅為-4.48%。這說明，個人養(yǎng)老金基金在權(quán)益類資產(chǎn)中的確更“抗跌”。

公募業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，養(yǎng)老金是一筆長錢，時間會熨平短期凈值的波動。華夏基金指出，受到資本市場波動影響，個人養(yǎng)老金基金整體虧損面較大，但拉長時間看，長期收益仍比較可觀?！皡⒖?035人均GDP翻番的目標(biāo)，需要年均4.7%的實際增速，7%-8%左右名義增速。與之對應(yīng)，未來10余年，養(yǎng)老金長期投資目標(biāo)應(yīng)設(shè)定在7%-8%。”

盡管個人養(yǎng)老金基金短期內(nèi)普遍虧損，但王蕊認(rèn)為，理財、儲蓄、保險、基金四類產(chǎn)品中，基金的優(yōu)勢非常明顯：監(jiān)管透明、投研能力強。

與銀行理財相比，監(jiān)管對公募基金的規(guī)管一直以來是市場上最為嚴(yán)格的，所以公募在投資運作上較銀行理財更為規(guī)范和透明，不僅有利于投資者跟蹤和挑選產(chǎn)品，強監(jiān)管對投資者利益保護(hù)也是一大利好。銀行并不能保本保收益。“2018年出臺的資管新規(guī)和理財新規(guī)在很大程度上消除了銀行理財?shù)谋O(jiān)管套利機會，在去剛兌、去嵌套、去杠桿、去非標(biāo)債券等新規(guī)要求下，理財產(chǎn)品的運作已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向“公募化”，不能再提供保本保收益特性，銀行理財和公募產(chǎn)品將主要在投資管理能力上展開競爭?！蓖跞镞M(jìn)一步指出，公募在投研能力方面，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)投研上，較銀行理財具有較強優(yōu)勢。

與現(xiàn)金儲蓄相比，在銀行存款利率下行的背景下，現(xiàn)金存款雖然安全性高，但很難抵消通脹帶來的存款貶值影響。保險相較于理財、存款和基金，其本身更大的作用是為家庭和個人提供保障功能，而弱化其投資功能，本質(zhì)上是和其他三類產(chǎn)品相區(qū)分的一類產(chǎn)品。

王蕊補充到，投資者還是應(yīng)結(jié)合自身的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受力進(jìn)行長期理財，要在抵抗通脹風(fēng)險的同時還能增厚收益，養(yǎng)老基金是一個很好的選擇?！伴L期投資的角度來講，如果僅僅為了回避風(fēng)險而配置低風(fēng)險資產(chǎn)，很難實現(xiàn)富足養(yǎng)老的目標(biāo)。長期看來，權(quán)益資產(chǎn)會隨著經(jīng)濟基本面的增長呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢?！?/p>
（來源金融界）