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證券日報編寫 程丹

5月15日，證監(jiān)會主席吳清對投資者保護進行了系統(tǒng)的論述。在“5·15全國各地投資者保護教育日”現(xiàn)場，吳清確立可以從五個方面將投資者保護根植于金融市場組織建設和監(jiān)督執(zhí)法等各個環(huán)節(jié)各個方面。包含進一步夯實投資者保護的制度保障，進一步推動提升上市公司質(zhì)量，進一步促進行業(yè)組織提高專業(yè)服務質(zhì)量，進一步依規(guī)嚴查證券違法犯罪個人行為，進一步順暢投資人法律維權救助渠道等。

天津南開大學金融發(fā)展研究院醫(yī)生田利輝表明，金融市場圍繞嚴監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)布一攬子現(xiàn)行政策，將投資者保護落實到組織建設和監(jiān)督執(zhí)法的全流程，伴隨著規(guī)章制度的進一步落地式，投資者保護的觸須將延伸至改革創(chuàng)新的方方面面，和提高金融市場可靠性、支持實體經(jīng)濟作用一道促進金融市場向更成熟、標準方向發(fā)展。

健全投資者保護

制度保障

吳清表明，在制度的制定修定環(huán)節(jié)中，充分聽取廣大投資者特別是中小投資人的意見和建議，做出公正公平專業(yè)判斷，更加重視體制的公平公正，為投資者提供更加實質(zhì)性的公平公正維護。

現(xiàn)階段，在我國股票市場有2.2億投資人，基金投資人大量，這也是國內(nèi)資本市場最大的市情。盡管近年來投資者日益壯大，但A股仍然以股民為主導，中小股東諸多且高度分散，抗風險和自我保護意識較差，投資者保護工作中因此至關重要，必須逐步完善規(guī)章制度規(guī)則體系，健全投資人行權法律維權體制，切實保障投資者合法權益。

以往一段時間以來，在原有相關法律法規(guī)框架內(nèi)，監(jiān)督機構逐步完善基礎制度，切實完善遮蓋發(fā)售、發(fā)售、買賣、股票退市等各環(huán)節(jié)的購買保險管理制度體系。

如中國證監(jiān)會了《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，嚴格監(jiān)管企業(yè)首發(fā)上市主題活動，壓實主體責任發(fā)售管控全環(huán)節(jié)各方責任，進一步塑造對投資承擔的發(fā)展理念，加強資產(chǎn)市場功能充分發(fā)揮，從根源上提升上市公司質(zhì)量?！蛾P于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》確立必須堅持將投資者利益放到更為首要地位，積極回應投資人關心，提高投資人幸福感，并根植于監(jiān)管規(guī)則制訂、管控行為執(zhí)行和銷售市場文化藝術培養(yǎng)的全流程?！蛾P于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》明確提出，要專注于校準行業(yè)機構精準定位，壓實合規(guī)風控基本，不斷優(yōu)化投資人服務項目，認真落實投資者適當性制度，完善投資者保護體制，著力提升投資人獲得感和滿意度，不斷維持好社會公眾對領域的認可與信心?！蛾P于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，緊緊圍繞提高總量上市企業(yè)質(zhì)量水平，通過嚴格退市標準，加強對“喪尸空殼子”和“兔死狗烹”市場出清幅度，減少“殼”潛在價值，完善股票退市過程的投資人賠付救助體制，切實保障投資者的合法權益，匯聚多方的共識，造就穩(wěn)定的股票退市自然環(huán)境。

在構建投資人行權法律維權體制層面，中國證監(jiān)會具體指導投資人服務站進行持倉行權，只是以股東資格依法行使權利，意味著中小股東發(fā)音，根據(jù)示范作用提高眾多中小股東股份觀念，正確引導中小股東積極主動行權、拿起法律武器，有益于催促上市公司規(guī)范運作，提升治理能力。

華安證券老總章宏韜表明，一系列基本體制的政策效應已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。在這個基礎上，必須堅持“買者自負、賣者責任”標準，進一步明確各市場主體責任與義務與行為界限，營造健康的金融市場司法環(huán)境。

維護投資者需

多方密切配合

吳清強調(diào)，從上市公司“通道”到不斷管控，再從“出入口”，都正在建立更加嚴格的制度體系。目的就是為了堅決把違法者擋在門外，把公開透明規(guī)定落實到企業(yè)信息公開的全流程，把重視投資人、收益投資人的核心理念融入公司整治的各種體制，把“僵尸企業(yè)”、“兔死狗烹”果斷清理銷售市場。大股東、實際控制人和董監(jiān)高做為“關鍵少數(shù)”，務必挺在前面、擔起責任。

事實上，在資本“1+N”制度體系部署中，之上規(guī)章制度標準均有涉及。在入口端，監(jiān)督機構嚴格把控銷售市場通道，通過提升上市標準和監(jiān)督檢查比例等方式讓符合條件的企業(yè)走上金融市場演出舞臺。信托市場綠色生態(tài)不斷優(yōu)化，擬上市企業(yè)和中介服務申請品質(zhì)提高。

還在持續(xù)監(jiān)管方面，監(jiān)管部門對多年未年底分紅或分紅比例比較低的企業(yè)，限定減持、執(zhí)行風險提示。加強對年底分紅優(yōu)質(zhì)公司的鼓勵幅度，強化措施促進提升股票收益率。提高年底分紅可靠性、延續(xù)性和可預期性，促進一年數(shù)次年底分紅，與此同時查偽打假維權、標準高管增持，減持新規(guī)確立，針對金額較大、劇情偏重或是拒不改正的，需要立案偵查懲罰、嚴肅認真市場紀律。

在出口端，監(jiān)督機構設定更加嚴格的強制退市規(guī)范，進一步拓寬多元化退出渠道。據(jù)編寫統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在今年的已經(jīng)有25家公司鎖住股票退市（含已股票退市），這其中9家已股票退市結束，數(shù)量達到去年全年的一半，社會化“市場出清”殺傷力正在加速呈現(xiàn)。

東方證券首席策略分析師徐馳強調(diào)，更科學的股票注冊制建設和更加嚴格合理嚴格監(jiān)管有利于健全市場“適者生存”體制，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，助推金融市場順暢價值發(fā)現(xiàn)作用，提高投資人對市場的信心和認可，吸引更多投資人尤其是中遠期資產(chǎn)參加銷售市場，投資者們可以更好的共享企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的成效。

吳清還表示，行業(yè)機構要將多功能性放在首要位置，擺正經(jīng)營管理理念，回歸本質(zhì)、開拓創(chuàng)新，遵守信義義務，提高專業(yè)技能，為投資者提供更加多元化、更為兼容產(chǎn)品和服務。對比社會主義民主金融文化“五要五不”，高度重視聲譽管理，堅定不移職業(yè)道德，培養(yǎng)較好的行業(yè)文化和投資文化。

章宏韜表明，做為連接金融市場與實體經(jīng)濟的紐帶作用，以證劵公司為首中介機構需在推動資本形成、價格發(fā)現(xiàn)、資源分配、風險性管理方面充分發(fā)揮功效，擔負銷售市場“守門人”義務，進一步提升關于新質(zhì)生產(chǎn)主力的服務水平，提高適用科技創(chuàng)新精確性，給市場發(fā)掘具備一定投資價值的好公司。

嚴監(jiān)管給投資者

服務保障

吳清提及，中國證監(jiān)會堅決貫徹落實管控“出牙長刺”、棱角分明的需求，查辦案件總數(shù)和處罰額度大幅增加。中國證監(jiān)會將會同有關各方完善證劵執(zhí)法司法體制機制創(chuàng)新，加快建設金融市場查偽打假維權綜合性懲防體系，進一步提升行政部門刑事案件對接高效率，讓犯罪分子投入慘重成本，切實保障銷售市場“三公”紀律。

過去一段時間，金融市場強監(jiān)管的一個側(cè)邊便是，罰款單公布更密、落地式迅速、懲罰比較重，中國證監(jiān)會“零容忍”嚴厲打擊金融市場違法行為的態(tài)度堅定。Wind資料顯示，5月至今，已經(jīng)有12家公司被調(diào)查，若把時間拉長看，已有超過半上市公司在在今年的接到罰款單。

田利輝表明，監(jiān)管部門的嚴格管控有利于及時改正違規(guī)操作，防止系統(tǒng)風險，促進市場的穩(wěn)定性和持續(xù)發(fā)展。與此同時，根據(jù)加強監(jiān)管，能夠提升券商公司規(guī)范意識和內(nèi)部控制水準，促進市場整體向更加高效和透明方向發(fā)展，維護投資者利益。

在順暢投資人救助維權途徑層面，吳清強調(diào)，將綜合性用對投資者保護規(guī)章制度專用工具，增加證劵尤其代表人訴訟可用幅度，充分發(fā)揮調(diào)解仲裁的功效，提升訴調(diào)對接，營銷推廣示范性裁定體制，依規(guī)用對代位求償、受害人服務承諾等，更加有力適用投資人獲得賠償救助。與此同時，將鼓勵社會力量，更有針對性地提升投資講座，幫助投資者提高防范意識，避開非法金融活動，更強維護自身合法權益。

華東政法大學國際投資法律學院專家教授鄭彧表明，近些年，金融市場在債權人權益救助等方面的探索和實踐圍繞兩個詞語推動，即“合理”和“高效率”。所說“合理”，就是利用法律制度的施行并落實，完成對債權人權益虧損的填補性能和嚴厲打擊證劵違法違規(guī)行為的威懾實際效果；所說“高效率”，便是對其投資者保護和違規(guī)行為打擊的與此同時，完成管控成本費監(jiān)管盈利的最佳。

談起怎樣進一步提升投資人法律維權便利度、減少訴訟成本，鄭彧表明，最先，必須在既不護短都不心存僥幸前提下，進一步推進證券基金綜合執(zhí)法被告方服務承諾規(guī)章制度可用；次之，可以進一步考慮到推動示范性訴訟和訴調(diào)對接體制；最終，進一步加大尤其代表人訴訟可用幅度，加強對違法行為的震懾工作力度。