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證券日?qǐng)?bào)編寫 郭博昊

做為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的主要參加人群，中小股東在信息收集、資產(chǎn)規(guī)模和專業(yè)能力上相對(duì)較差，這就導(dǎo)致他的抗風(fēng)險(xiǎn)和自我保護(hù)意識(shí)比較有限，其合法權(quán)益較容易受到損害。提升投資者保護(hù)是資本市場(chǎng)永恒的主題。

證監(jiān)會(huì)主席吳清近日在“5·15全國(guó)各地投資者保護(hù)宣傳策劃日”中表示，把投資者保護(hù)根植于金融市場(chǎng)組織建設(shè)和監(jiān)督執(zhí)法等各個(gè)環(huán)節(jié)各個(gè)方面，不斷健全投資者保護(hù)的制度建設(shè)，協(xié)力培養(yǎng)完善理智的投資文化，努力營(yíng)造崇法守信的銷售市場(chǎng)綠色生態(tài)，促進(jìn)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的再上新臺(tái)階。

采訪專家指出，目前我國(guó)投資者保護(hù)結(jié)合實(shí)際慢慢探尋積淀出的路線、方式逐步構(gòu)建起富有中國(guó)特色的綜合性解紛“輔助工具”。將來，還需要?jiǎng)?chuàng)建行政部門監(jiān)管部門、司法部門等多部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制；健全集體訴訟體制、投訴和舉報(bào)糾紛解決體制，加強(qiáng)賠償損失和刑事審判方式的應(yīng)用；以嚴(yán)監(jiān)管切實(shí)保障債權(quán)人權(quán)益。

證券投資者保護(hù)體系

不斷完善

“在我國(guó)2.2億投資人是資本市場(chǎng)壓根，投資人是金融市場(chǎng)資產(chǎn)的關(guān)鍵由來；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資人經(jīng)營(yíng)規(guī)模占總?cè)丝谡急确浅８撸顿Y者的利益事關(guān)人民獲得感。”人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席會(huì)醫(yī)生趙錫軍接納證券日?qǐng)?bào)采訪時(shí)指出，從宏觀角度來說，金融市場(chǎng)30很多年的發(fā)展歷程中，上市公司數(shù)量迅速增加，股權(quán)融資的不斷擴(kuò)大，總的市值持續(xù)擴(kuò)充，依賴于廣大投資者貢獻(xiàn)。

3月6日，吳清在十四屆全國(guó)各地人大二次會(huì)議編寫會(huì)上表示，“在咱們這樣一個(gè)中小股東占絕大多數(shù)的市場(chǎng)里面，維護(hù)投資人特別是中小投資者的合法權(quán)益，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)最主要的核心任務(wù)，那也是資本市場(chǎng)監(jiān)管工作中政治意識(shí)、全民性的直接體現(xiàn)?！?/p>

針對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)來講，投資者保護(hù)是一個(gè)繞不過去的話題討論，制度建設(shè)也在不斷地建立和完善。2013年，國(guó)辦發(fā)公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》，從完善投資者適當(dāng)性制度、確保中小股東自主權(quán)等九個(gè)層面做出安排部署。2019年，新修訂新《證券法》做為一項(xiàng)重要的基本性規(guī)章制度，在投資者行權(quán)法律維權(quán)層面，構(gòu)建起多元化糾紛案件解決、持倉(cāng)行權(quán)、代位求償?shù)葯C(jī)制，并在實(shí)踐中取得良好效果。

2023年2月，全面注冊(cè)制的實(shí)施措施上市公司在信息公開環(huán)節(jié)中遵照公平公正、公平、及時(shí)地標(biāo)準(zhǔn)，維護(hù)投資者的合法權(quán)益。在今年的4月，新“國(guó)九條”再度對(duì)中小投資者合法權(quán)益維護(hù)作出部署。

除此之外，隨著《證券法》《刑法修正案（十一）》發(fā)布實(shí)施，及其證券糾紛代表人訴訟制度標(biāo)準(zhǔn)落地式，證券投資者保護(hù)體系和賠償損失體制進(jìn)一步健全。

強(qiáng)化措施維護(hù)保養(yǎng)

中小股東利益

投資者參與金融市場(chǎng)，與證券機(jī)構(gòu)產(chǎn)生糾紛后，往往處于相對(duì)弱勢(shì)的位置，有關(guān)糾紛案件能否獲得積極回應(yīng)和處理，關(guān)乎千家萬戶的進(jìn)一步權(quán)益。近些年，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)管理理念產(chǎn)生巨大變化，不會(huì)再單純追求利潤(rùn)最大化，反而是堅(jiān)持不懈經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益相統(tǒng)一，投資者保護(hù)被提到從未有過的優(yōu)先。

新《證券法》明文規(guī)定“股民與證劵公司等產(chǎn)生糾紛的，雙方可以向投資者保護(hù)組織申請(qǐng)調(diào)解，個(gè)人投資者與證劵公司產(chǎn)生期貨業(yè)務(wù)糾紛案件并給出協(xié)商請(qǐng)求，證劵公司不得拒絕”。一部分證劵公司適用選用調(diào)解方式處理與投資者之間的糾紛，鼓勵(lì)各地子公司添加調(diào)解組織小額貸款速調(diào)體制。

創(chuàng)立“債權(quán)人權(quán)益維護(hù)聯(lián)合會(huì)”提升債權(quán)人權(quán)益維護(hù)，變成證券公司組織貫徹投資者保護(hù)的有效途徑。興業(yè)證券在2021年“5·15全國(guó)各地投資者保護(hù)宣傳策劃日”后創(chuàng)建集團(tuán)公司方面的債權(quán)人權(quán)益維護(hù)聯(lián)合會(huì)，不斷平穩(wěn)運(yùn)行。在實(shí)施購(gòu)買保險(xiǎn)日常工作中，聯(lián)合會(huì)從糾紛解決、防非打非、網(wǎng)絡(luò)信息安全、顧客服務(wù)、適老化改造、投資者保護(hù)主題活動(dòng)、上市企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)等充分保障投資者合法權(quán)益不受侵害。

申萬宏源證券也組建了經(jīng)理出任主委的“債權(quán)人權(quán)益維護(hù)聯(lián)合會(huì)”，并成立職業(yè)二級(jí)部門負(fù)責(zé)具體工作中。與此同時(shí)，針對(duì)一些涉眾涉穩(wěn)、集中化多發(fā)的損害債權(quán)人權(quán)益事情，申萬宏源證券和行業(yè)及監(jiān)管密切配合，構(gòu)建“大購(gòu)買保險(xiǎn)”布局。比如，違規(guī)違紀(jì)私募投資基金等非法證券金融主題活動(dòng)，損害投資者合法權(quán)益所引發(fā)的舉報(bào)事情，必須集網(wǎng)信部門、金融體系監(jiān)管、司法機(jī)關(guān)等執(zhí)法機(jī)關(guān)力量協(xié)作，產(chǎn)生預(yù)防和處理協(xié)力，應(yīng)對(duì)這類問題，申萬宏源證券融合舉報(bào)、起訴、網(wǎng)絡(luò)輿情等狀況，與監(jiān)管等各個(gè)部門保持密切溝通，搭建全方位立體投資者保護(hù)引流矩陣。

提升投資講座對(duì)于提升投資人個(gè)人決策品質(zhì)、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定等多個(gè)方面都具有重要意義。證券公司組織持續(xù)推進(jìn)投教方面投入，如興業(yè)證券為投資者提供人性化、精準(zhǔn)化的服務(wù)項(xiàng)目，并針對(duì)投資人全生命周期個(gè)性化需求，提供定制化投資講座和保護(hù)服務(wù)項(xiàng)目。

對(duì)于中小投資者來說，怎樣在合法權(quán)利損傷時(shí)合理維護(hù)自己的權(quán)益？北京大學(xué)法學(xué)院專家教授郭靂接納證券日?qǐng)?bào)編寫采訪的時(shí)候提議，中小股東最先必須正確對(duì)待和把握自身權(quán)益，科學(xué)投資、科學(xué)理財(cái)。次之，需對(duì)現(xiàn)階段的投資者保護(hù)管理體系有更多的了解，比如12386服務(wù)項(xiàng)目，及其調(diào)解、協(xié)商、訴訟、代位求償、勒令復(fù)購(gòu)、代表人訴訟等多元化糾紛解決方式。最后就是努力實(shí)現(xiàn)拿起法律武器，有效法律維權(quán)。

多部門協(xié)作

提高投資者保護(hù)效率

在今年“5·15全國(guó)各地投資者保護(hù)宣傳策劃日”上，吳清強(qiáng)調(diào)，為全面落實(shí)新“國(guó)九條”，扎實(shí)推進(jìn)金融市場(chǎng)“1+N”各項(xiàng)政策落地見效。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一系列規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)，包含嚴(yán)格把控首發(fā)上市準(zhǔn)入關(guān)，提升股票分紅、股份減持、量化投資等多個(gè)方面管控，催促行業(yè)機(jī)構(gòu)履行職責(zé)等，充分展現(xiàn)了維護(hù)投資人的鮮明導(dǎo)向。

在郭靂看起來，目前我國(guó)投資者保護(hù)結(jié)合實(shí)際慢慢探尋積淀出的路線、方式逐步構(gòu)建起富有中國(guó)特色的綜合性解紛“輔助工具”。糾紛案件多元化解的含義實(shí)施措施在不斷完善，先行賠付制度、綜合執(zhí)法被告方承諾和勒令復(fù)購(gòu)規(guī)章制度、行業(yè)調(diào)解及訴調(diào)對(duì)接制度等方式彰顯了更加重要作用。

“然而面對(duì)一些覆蓋面廣、類型多樣、處理難度大的爭(zhēng)奪時(shí)，現(xiàn)階段的購(gòu)買保險(xiǎn)工作中也仍存在不夠。”郭靂強(qiáng)調(diào)，一是以上“輔助工具”的效率并未全面釋放；二是防止在前、協(xié)商優(yōu)先的原則并沒有被深入貫徹；三是多方面合力化解糾紛仍待深層次。

怎樣切實(shí)加強(qiáng)投資者保護(hù)？吳清強(qiáng)調(diào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將投資者保護(hù)根植于金融市場(chǎng)組織建設(shè)和監(jiān)督執(zhí)法等各個(gè)環(huán)節(jié)各個(gè)方面。具體而言，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步夯實(shí)投資者保護(hù)的制度保障，進(jìn)一步推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)組織提高專業(yè)服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步依規(guī)嚴(yán)查證券違法犯罪個(gè)人行為，進(jìn)一步順暢投資人法律維權(quán)救助方式。

郭靂覺得，五個(gè)“進(jìn)一步”充分體現(xiàn)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)深入推進(jìn)體制改革，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)決心。有關(guān)內(nèi)容涵蓋了貫徹落實(shí)全新“國(guó)九條”、扎實(shí)推進(jìn)金融市場(chǎng)“1+N”各項(xiàng)政策落地式的主要方面，向社會(huì)闡釋了后面加強(qiáng)監(jiān)督執(zhí)法和權(quán)益保護(hù)的重點(diǎn)工作。

嚴(yán)監(jiān)管是保障債權(quán)人權(quán)益的必要手段，針對(duì)怎樣提高管控高效率，清華五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)田軒向編寫表明，現(xiàn)階段多部門聯(lián)合協(xié)同共治體制還未完全創(chuàng)建，仍然存在崗位職責(zé)所有權(quán)不清楚、監(jiān)管不到位、移位的現(xiàn)象；金融體系監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)不健全，證券法與刑訴法沒完成有機(jī)結(jié)合，管控執(zhí)法力度較弱，存有處罰過較輕難題。投資人補(bǔ)償機(jī)制尚需進(jìn)一步完善，維權(quán)途徑需不斷順暢。

在他看來，將來需創(chuàng)建行政部門監(jiān)管部門、司法部門等多部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制。健全集體訴訟體制、投訴和舉報(bào)糾紛解決體制，加強(qiáng)賠償損失和刑事審判方式的應(yīng)用。貫徹落實(shí)“零容忍”，更為果斷、更大力度地貫徹落實(shí)對(duì)上市公司裝飾表格、財(cái)務(wù)舞弊、虛報(bào)公布等違法行為的打擊力度，提升責(zé)任追究制度，增加罰沒款幅度，提升有期徒刑限制，大幅度提高違法違紀(jì)成本費(fèi)。

除此之外，有業(yè)內(nèi)人士表示，中證中小股東服務(wù)站做為法律規(guī)定投資者保護(hù)組織，在提高投資人幸福感層面發(fā)揮了重要作用，根據(jù)持倉(cāng)行權(quán)、矛盾糾紛調(diào)解、維權(quán)訴訟等形式進(jìn)一步維護(hù)投資者合法權(quán)益，在投資講座上發(fā)揮更大作用。