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　　證券時報編輯 楊慶婉

　　港交所上市規(guī)則引入18C章已一年有余，上個月迎來了首家特專科技公司上市。截至7月24日，港交所有106宗新上市申請在處理中，今年以來香港已有40只新股上市，數(shù)量排名全球第三。

　　近日，港交所上市科IPO審查聯(lián)席主管劉穎表示，18C章為特?？萍脊舅O(shè)，若IPO申請人存在被制裁風(fēng)險，需要一事一議，港交所將逐一進(jìn)行具體評估。針對從A股撤退轉(zhuǎn)赴香港的IPO企業(yè)，審查時會重點關(guān)注此前被問詢的問題是否已經(jīng)解決。

　　近年來，港交所上市規(guī)則進(jìn)行了多項改革，提升了港股市場的競爭力。據(jù)港交所行政總裁陳翊庭透露，自2018年上市規(guī)則改革至今，新經(jīng)濟(jì)公司貢獻(xiàn)了香港新股市場65%的集資額，通過18A章節(jié)上市的生物科技公司就有65家。

　　港股18C章更加寬松

　　當(dāng)前，高科技公司的上市路徑選擇，除了上交所科創(chuàng)板，還有港交所18C章，即香港主板上市規(guī)則新增的章節(jié)，為暫時未實現(xiàn)盈利的五大特?？萍夹袠I(yè)提供新的上市機(jī)會。

　　從定位來看，港交所18C章主要覆蓋五大行業(yè)，即新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件及軟件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)。而科創(chuàng)板，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)，包括具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)。

　　從上市要求來看，無論是18C章還是科創(chuàng)板，對盈利條件都比較寬松，但對研發(fā)投入要求較高。

　　其中，18C章視企業(yè)的商業(yè)化程度、市值規(guī)模、收益情況、研發(fā)投入等有不同的要求，對最近一年收益小于1.5億港元的IPO企業(yè)，要求研發(fā)投入占營運開支超過50%；科創(chuàng)板則要求營收復(fù)合增長率大于等于20%，研發(fā)投入占比大于5%，發(fā)明專利應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)數(shù)量不少于5項等。

　　對比港股18C章和科創(chuàng)板的制度設(shè)計，關(guān)鍵是識別哪些屬于優(yōu)質(zhì)高科技企業(yè)。當(dāng)前，中國證監(jiān)會嚴(yán)把入口關(guān)，堅決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，相比之下，港股18C章上市的條件會更為寬松。不過，從首單18C章IPO企業(yè)來看，其市值規(guī)模并不小。

　　有制裁風(fēng)險企業(yè)能否上市？

　　上個月，晶泰科技已成功通過港股18C章上市，首發(fā)募資超過11億港元，上市市值約180億港元。日前，港交所市場拓展聯(lián)席主管鮑海潔和劉穎在未來科技峰會2024中進(jìn)行爐邊談話，解答了18C章具體的上市要求、潛在發(fā)行人在遞表前后面臨的問題以及問詢審核重點等。

　　他們表示，當(dāng)前國際環(huán)境復(fù)雜，一些特?？萍脊具f交IPO申請前后可能面臨被制裁風(fēng)險，但不一定因此影響上市，需要一事一議。劉穎表示，面對有制裁風(fēng)險的IPO申請人，港交所將作出具體評估，還要視個案情況而定。

　　據(jù)悉，港交所進(jìn)行評估時，會關(guān)注受制裁的業(yè)務(wù)范圍和是否造成重大影響，比如是否嚴(yán)重削弱其繼續(xù)運營能力，募集資金是否將用于資助被制裁活動，也要衡量申請人有無措施將制裁風(fēng)險降至合理水平。

　　此外，不少原本在A股或美股遞交了IPO申請的撤單企業(yè)，轉(zhuǎn)向港交所申請上市，此前的問詢記錄和問題會不會是審核重點？劉穎表示，審查時會重點關(guān)注此前被問詢的問題是否已經(jīng)解決，以及新的進(jìn)展，具體情況每家企業(yè)會有不同，仍然需要評估具體個案情況。

　　赴港IPO備案時間有望縮短

　　陳翊庭表示，中國內(nèi)地正積極發(fā)展生物科技、電動車和新材料等高科技戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而今年第一季度全球電動車產(chǎn)量，有三成來自在港上市公司，香港迎來了為全球投資者提供中國創(chuàng)新紅利的機(jī)遇。

　　近年來，中國證監(jiān)會也積極推動境內(nèi)企業(yè)赴港上市，去年3月頒布了《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市制度管理試行辦法》及相關(guān)配套規(guī)則，即境外上市備案制度。

　　據(jù)華泰聯(lián)合投資銀行部統(tǒng)計，備案新規(guī)以來，中國證監(jiān)會共接受了181家境內(nèi)企業(yè)赴港上市的備案，其中有102家通過紅籌上市，79家通過H股直接上市。這79家通過H股直接上市的企業(yè)中，已有42家獲得備案通知書，平均備案耗費時間約115天。

　　在今年中國證監(jiān)會公布支持香港的5項措施中，再次提到支持內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市。華泰聯(lián)合證券投資銀行業(yè)務(wù)線TMT行業(yè)部負(fù)責(zé)人、執(zhí)行總經(jīng)理杜長慶表示：“2024年以來備案的H股IPO，平均備案時間為113天，與2023年相比備案時間略微縮短，預(yù)計未來還會進(jìn)一步縮短。”

　　截至7月24日，港交所正處理106宗新上市申請，其中不乏內(nèi)地赴港上市的企業(yè)。按照18C章遞交上市申請的，除了已上市的晶泰科技，還有黑芝麻智能和深圳市越疆科技等。深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)副總裁李守宇透露，該集團(tuán)所投資的一家從事機(jī)械人研發(fā)的企業(yè)，也計劃短期內(nèi)按第18C章機(jī)制到港上市。