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本報訊記者吳曉璐田鵬

今天，滬深交易所開始接受電腦主板先發(fā)、并購重組、并購在審企業(yè)申報，全面注冊制開始進入“工程施工”環(huán)節(jié)。

《證券日報》新聞記者據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站整理統(tǒng)計分析，截止到2月16日，電腦主板先發(fā)、并購重組、并購在審新項目總共480單。在其中，IPO新項目288單，再融資項目186單，并購新項目6單。從進展來說，假如去除已通過發(fā)審會沒有獲得批件項目，最少444單新項目必須“移動”至交易中心。

采訪專家指出，在交易中心審批、中國證監(jiān)會登記注冊的總體框架不變的前提下，全面注冊制改革調(diào)整，公司上市節(jié)奏感不容易產(chǎn)生變化，對通脹預(yù)期影響有限。此外，伴隨著發(fā)售標價和支付規(guī)章制度的改變，投資者占有率提高，真真正正高質(zhì)量的公司有希望出類拔萃，充分發(fā)揮資產(chǎn)市場資源配置作用，助推實體經(jīng)濟。

存量項目有希望穩(wěn)定“工作交接”

公司上市節(jié)奏感始終不變

依據(jù)監(jiān)督機構(gòu)關(guān)于新老對接的過渡分配，滬深交易所將在2月20日至3月3日，接受電腦主板先發(fā)、并購重組、并購在審企業(yè)申報；自3月4日逐漸接受電腦主板新申報企業(yè)申報。

據(jù)我們整理，以上480單工程中，滬股274單，深股206單；從審批進展來說，已通過發(fā)審會沒有獲得批件的是36單，已反饋204單，預(yù)先披露更新172單，已受理64單，中斷4單。

除此之外，總量電腦主板擬IPO公司不符全面注冊制會計要求的，可可用原審核制會計標準，但各個方面仍必須符合股票注冊制發(fā)行上市標準。對于此事，某券商投行人士對《證券日報》記者說，此要求旨在確保存量企業(yè)有序推進。針對已申報公司，有關(guān)數(shù)據(jù)審核正在進行，所以需要原審核制會計標準才能維持數(shù)據(jù)審核不終斷。與此同時，也能夠避免在審公司因忽然開啟一個新的規(guī)章制度標準而不確定發(fā)行價等諸多問題。

在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革中，已涉及到存量項目的移動。業(yè)界人士預(yù)估，參考早期工作經(jīng)驗，此次電腦主板存量項目移動亦將穩(wěn)定推動。“針對存量項目來講，外國投資者和中介服務(wù)必須高度重視審批所在的不同階段所適用不一樣標準，和不同環(huán)節(jié)所需要的不一樣原材料。”廣西財經(jīng)學院副校、南開大學金融發(fā)展趨勢科學研究院田利輝對《證券日報》記者說。

伴隨著全面注冊制執(zhí)行，證監(jiān)會發(fā)審委和并購重組委撤銷。后面交易中心和中國證監(jiān)會各有不同?！白灾频目傮w框架是監(jiān)審分離出來。中國證監(jiān)會承擔申請注冊，具備監(jiān)督職責，注重針對交易中心相關(guān)工作的督查，針對外國投資者是否滿足產(chǎn)業(yè)政策和版塊定位嚴格把關(guān)，針對中介服務(wù)銷售市場監(jiān)督責任是不是盡職的監(jiān)管。交易中心進行審查，給予很明確的審查意見，全方位審批分辨公司是否達到發(fā)行上市標準及申請材料的實際精確性。二者精準定位清楚，權(quán)責清晰。”田利輝表明。

在交易中心審批、中國證監(jiān)會登記注冊的總體框架不變的前提下，博時基金行業(yè)人士對《證券日報》記者說，電腦主板股票注冊制落地，發(fā)售節(jié)奏感不會產(chǎn)生很大變化，對通脹預(yù)期的影響有限。除此之外，股票注冊制將更加有效，資產(chǎn)將更多流入優(yōu)秀企業(yè)。

東方證券投資銀行業(yè)務(wù)負責人對《證券日報》記者說，電腦主板注冊制改革后，企業(yè)上市條件變得越來越寬容多元化，公司直接融資渠道提升，整個行業(yè)網(wǎng)絡(luò)資源將為優(yōu)秀企業(yè)匯聚，有益于真真正正具備發(fā)展價值的公司出類拔萃，更強支持實體經(jīng)濟發(fā)展趨勢。

提升網(wǎng)下投資者管控

提升發(fā)售標價市場化水平

本次改革創(chuàng)新規(guī)范了電腦主板發(fā)售包銷規(guī)章制度，復制推廣了早期試點注冊制社會經(jīng)驗，調(diào)整優(yōu)化了標價配股等體制分配。在市場人士看起來，本次對發(fā)售包銷規(guī)章制度的完善，根據(jù)早期試點注冊制工作經(jīng)驗，進一步加強網(wǎng)下投資者管控，提升發(fā)售標價市場化水平，保持網(wǎng)下發(fā)行紀律。

在推出標價層面，進一步完善詢價采購標價，提升網(wǎng)下投資者填寫價錢、最大價格去除占比限制、價格信息公開、標價標準值、公布經(jīng)營風險尤其公示等體制。確立能夠?qū)W(wǎng)下發(fā)行采用搖號申請限購或占比限購，進一步加大網(wǎng)下投資者價格管束?！斑@些舉措有利于標準網(wǎng)下投資者個人行為，維護中小股東權(quán)益?！碧锢x說。

認購配股層面，將電腦主板回拔后占比限制從90%調(diào)到80%，與此同時，依據(jù)發(fā)售數(shù)量差異，確立戰(zhàn)略配售規(guī)模與參加投資人數(shù)量分配?！斑@一舉動有助于減少新股破發(fā)和棄購狀況，提升組織打新收益?！敝性C券策略分析師周建華對《證券日報》記者說。

風險管控層面，容許外國投資者和主承銷商規(guī)定網(wǎng)下投資者交納一定數(shù)量擔保金，確立投資人棄購總數(shù)比較大能夠二次配股?！跋惹熬W(wǎng)下投資者棄購現(xiàn)象較多，有積極棄購，也是有資金短缺處于被動棄購的。規(guī)定交納一定數(shù)量擔保金，進一步提高了網(wǎng)下投資者價格合理化，提升標價市場化水平。棄購總數(shù)比較大能夠二次配股，則有利于保持網(wǎng)下發(fā)行紀律?！币陨贤顿Y銀行人士透露。

除此之外，2月17日，中國證券業(yè)協(xié)會公布IPO網(wǎng)下投資者管理規(guī)則等三項自我約束標準及各類文檔，促進網(wǎng)下投資者不斷提高與社會化定價機制相符的專業(yè)技能，降低棄購狀況，維護保養(yǎng)網(wǎng)下發(fā)行紀律。

“股票注冊制不但產(chǎn)生發(fā)售標價社會化，且電腦主板公司上市后前5個交易日內(nèi)漲跌停放寬，漲停狀況蕩然無存。”東方證券投資銀行業(yè)務(wù)有關(guān)負責人表示，發(fā)售標價和支付規(guī)章制度的變革，有益于銷售市場對公司意義的充足發(fā)覺，促進網(wǎng)絡(luò)資源匯聚到大盤藍籌、真真正正硬科技和成長型企業(yè)上去。

加強上市以來管控

創(chuàng)建優(yōu)良銷售市場綠色生態(tài)

除此之外，電腦主板新增加可疑交易實時監(jiān)控系統(tǒng)實施細則，預(yù)防資金風險。銷售市場人士透露，這對維護保養(yǎng)證劵市場監(jiān)管，維護債權(quán)人權(quán)益起著至關(guān)重要的作用。

“可疑交易實時監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)該是操縱股價等行為強有力預(yù)防，可以有效控制中小股東利益。不僅有助于避免內(nèi)線交易、操縱股價等違法活動，并且有利于抑止市場非理性行為起伏?！碧锢x表明。

全面注冊制改革創(chuàng)新下，放管結(jié)合是必然選擇。中國證監(jiān)會相關(guān)部門領(lǐng)導先前在接受采訪時表示，將加強事前事中事后整個過程管控，在“放”的前提下增加“管”的幅度，催促各企業(yè)登記回位敬業(yè)，創(chuàng)造良好的銷售市場綠色生態(tài)。在前面，恪守版塊精準定位，夯實外國投資者、中介服務(wù)、交易中心等等層面義務(wù)，嚴格把關(guān)，嚴格把控上市企業(yè)質(zhì)量管控。在中檔，提升發(fā)售管控與上市企業(yè)不斷監(jiān)管連動，標準上市公司治理。后面端，維持“零容忍”稽查高壓態(tài)勢。

“管控趨勢趨緊是方向。”博時基金以上人士透露，上市企業(yè)“殼”使用價值將進一步下降，而且還會體現(xiàn)到公司估值上。從這當中長遠來看，一些企業(yè)維持發(fā)售影響力成本反倒會超過隱性的盈利，主動退市、重新組合股票退市將逐漸增多。整個市場的實效性可能進一步提升，股票投資、長期性投資方法的適用范圍還會不斷提高。