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證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞

當(dāng)流行寬基和受歡迎跑道多被布滿，ETF（交易型敞開(kāi)式指數(shù)型基金）“搶占市場(chǎng)”的年代接近尾聲，下一步該“卷”哪些？

近日，9只中證2000ETF連破的“麗景”，再次引起了市場(chǎng)對(duì)于ETF這一跑道競(jìng)爭(zhēng)白熱化探討。Wind資料顯示，過(guò)去五年（2018年三季度末迄今），ETF迎來(lái)井噴式增長(zhǎng)，商品數(shù)量提高超650只，管理規(guī)模提高超1.3萬(wàn)億，五年增加了2.5倍。

此外，因?yàn)镋TF市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)極強(qiáng)、產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，這一賽道的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。當(dāng)寬基ETF布局職稱申報(bào)，細(xì)分領(lǐng)域主題風(fēng)格ETF又無(wú)法容下大量資產(chǎn)時(shí)，產(chǎn)品布局所帶來(lái)的邊際效益愈來(lái)愈小，越來(lái)越多的公司先是在ETF服務(wù)上發(fā)力。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF逐漸從大比拼商品到大比拼服務(wù)項(xiàng)目的新階段，并且已經(jīng)從陪伴式服務(wù)項(xiàng)目向投資顧問(wèn)式服務(wù)升階。

探尋投資顧問(wèn)式服務(wù)

“我如今每一個(gè)月的首要任務(wù)，便是分辨大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，搞好ETF的投資顧問(wèn)式服務(wù)，這就是我們聯(lián)接財(cái)運(yùn)端的重要途徑?！?近日，華安基金經(jīng)理助理、指數(shù)與量化交易部高級(jí)總監(jiān)許之彥向證券時(shí)報(bào)記者表明。

鄰近月末，又到華安基金指數(shù)值投資團(tuán)隊(duì)探討ETF資產(chǎn)配置方案的重要時(shí)期。在今年的4月初，華安基金公布了兩條ETF指數(shù)值，華安ETF行業(yè)輪動(dòng)（801638）和華安ETF大類資產(chǎn)配置(801639)，變成第一家向全市場(chǎng)公布ETF資產(chǎn)配置方案的基金管理公司。每月末，許之彥都會(huì)和華安基金指數(shù)與量化交易部同事開(kāi)展數(shù)個(gè)小時(shí)“發(fā)散思維”，談妥二只指數(shù)調(diào)整方案。

實(shí)際上，華安基金并不是個(gè)例，伴隨著ETF邁入井噴式增長(zhǎng)，投資人認(rèn)同度大幅度提高，愈來(lái)愈多基金管理公司都在探索ETF的投資顧問(wèn)式服務(wù)。比如，銀華基金于今年8月發(fā)布穎樺ETF行業(yè)輪動(dòng)指數(shù)值（801637），據(jù)統(tǒng)計(jì)，該指數(shù)將以銀華基金集團(tuán)旗下已上市的ETF為樣本空間，根據(jù)經(jīng)典量化分析多因子模型架構(gòu)，獲得量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)信息、財(cái)務(wù)報(bào)表、投資分析師預(yù)估數(shù)據(jù)與“聰明資金”信息等，進(jìn)而編寫(xiě)相對(duì)收益的配置方案。相對(duì)性華安的兩只指數(shù)值來(lái)講，該指數(shù)的變化更加經(jīng)常，成分股每星期調(diào)整一次，調(diào)節(jié)執(zhí)行時(shí)間為每星期第二個(gè)買賣日。

除此之外，華寶基金指數(shù)值投資總監(jiān)胡潔還表示，理財(cái)規(guī)劃在ETF里的應(yīng)用也是值得深入分析的重要問(wèn)題。伴隨著住戶端財(cái)富增長(zhǎng)和資產(chǎn)證券化進(jìn)度的加快，在我國(guó)特點(diǎn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，ETF做為方便快捷的投資工具，將可以起到為財(cái)運(yùn)管理賦能的關(guān)鍵作用。鑒于此，華寶基金將堅(jiān)持打“分散化投資牌”，基于自身過(guò)硬的量化模型和豐富ETF商品，發(fā)布相對(duì)高勝率的一攬子ETF配備組成，以解決方案方式長(zhǎng)期性守候顧客。

在許之彥看起來(lái)，ETF是一種配備性用具，但是如何工具的使用，其實(shí)是一個(gè)專業(yè)化事兒，不少投資者不具備基本知識(shí)，這個(gè)時(shí)候就需要基金管理公司給投資者提供專業(yè)化的服務(wù)。ETF投資顧問(wèn)式服務(wù)的關(guān)鍵就在于“什么時(shí)間點(diǎn)，把怎么樣的ETF推給投資人”，不僅要把ETF商品推薦給顧客，還需要往前走一步，搞好資產(chǎn)配置方案。

服務(wù)項(xiàng)目升階需層層突破

實(shí)際上，針對(duì)工具型產(chǎn)品ETF而言，怎樣做好投資人服務(wù)項(xiàng)目一直是領(lǐng)域探討的關(guān)鍵出題，而過(guò)去的領(lǐng)域探尋主要是在陪伴式服務(wù)項(xiàng)目方面。但從陪伴式服務(wù)到投資顧問(wèn)式服務(wù)的升階，特別是面向個(gè)人投資人的投資顧問(wèn)式服務(wù)，一直難以突破。

“這是因?yàn)榛鹜额櫾谂渲蒙现挥许?xiàng)目投資場(chǎng)內(nèi)外種類，而ETF必須場(chǎng)內(nèi)交易，我們不應(yīng)該以基金投顧的方式為投資者提供ETF資產(chǎn)配置方案，因此往日只能依靠專用賬戶，或是解決方案方式服務(wù)項(xiàng)目機(jī)構(gòu)投資者；除此之外，以往ETF品種仍需要豐富多彩，領(lǐng)域合理布局不完整，還對(duì)基金投顧配置構(gòu)成了一定困惑?！庇蠩TF私募基金經(jīng)理表述，因而，要實(shí)現(xiàn)ETF的投資顧問(wèn)式服務(wù)，基金管理公司必須在服務(wù)模式、服務(wù)項(xiàng)目人群及其產(chǎn)品種類等多個(gè)維度層層突破。

就目前來(lái)看，一部分基金管理公司早已做了一些探尋。比如，因?yàn)镋TF的用戶主要是在證券公司端，因而，基金管理公司選擇把證券公司端資產(chǎn)管理作為關(guān)鍵的突破點(diǎn)，再通過(guò)證券公司等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)、機(jī)構(gòu)投資者等，將行業(yè)風(fēng)向標(biāo)匯報(bào)、小視頻、等互聯(lián)網(wǎng)各種各樣投資講座具體內(nèi)容延續(xù)下去，便捷投資者公布查看。

除此之外，近三年來(lái)，ETF種類也越來(lái)越豐富，能夠滿足投資人對(duì)不一樣行業(yè)和行業(yè)的需求。例如在寬基層面，最近，中證2000ETF相繼打開(kāi)發(fā)售，寬基ETF商品家譜圖進(jìn)一步拓寬；但在領(lǐng)域主題風(fēng)格ETF上，新型材料ETF、預(yù)苗ETF、日本動(dòng)漫ETF等愈來(lái)愈細(xì)分化ETF競(jìng)相問(wèn)世，同時(shí)也為ETF的投資顧問(wèn)式服務(wù)鋪好了“路基”。

因而，許之彥覺(jué)得，ETF的投資顧問(wèn)式服務(wù)不僅僅是市場(chǎng)的需求，也是行業(yè)發(fā)展以后的必然趨勢(shì)。一方面，基金行業(yè)如今大量提供的是投資管理，可是投資者所需要的其實(shí)就是資產(chǎn)管理，減少減倉(cāng)，追尋中遠(yuǎn)期盈利，這些都要更立體的資產(chǎn)配置方案。另一方面，在許之彥看起來(lái)，理財(cái)規(guī)劃如同積木游戲，必須要有足夠豐富的樂(lè)高積木才可以搭得漂亮、堅(jiān)固，近三年，ETF的井噴式增長(zhǎng)為“積木游戲”提供了基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。

提升ETF

市場(chǎng)情緒才是關(guān)鍵

自然，以不變應(yīng)萬(wàn)變，不論是提供什么服務(wù)，最后目的都是要提升ETF的市場(chǎng)情緒。

國(guó)泰基金量化交易部總監(jiān)梁杏覺(jué)得，從宏觀經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，基金管理公司能從前瞻布局，逢低發(fā)售，適時(shí)持營(yíng)等全流程提升ETF的市場(chǎng)情緒。

一是前瞻布局。梁杏強(qiáng)調(diào)，只要選擇好的賽道和指數(shù)值，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)說(shuō)很有可能能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)更多的市場(chǎng)情緒，可是，在ETF的商品初期設(shè)計(jì)方案和發(fā)行的過(guò)程當(dāng)中，對(duì)于市場(chǎng)與產(chǎn)品判斷前瞻性才是關(guān)鍵。

二是逢低發(fā)售。產(chǎn)品從獲準(zhǔn)到發(fā)售有六個(gè)月的潛伏期，基金管理公司可以在這個(gè)有限的時(shí)間內(nèi)挑選相對(duì)性適宜的發(fā)售時(shí)段，努力做到將產(chǎn)品發(fā)在低位，這可以最大限度地維護(hù)投資者利益。

三是適時(shí)持營(yíng)。在ETF營(yíng)銷和銷售的過(guò)程當(dāng)中，事先通過(guò)各種模型數(shù)據(jù)股票基本面追蹤分辨營(yíng)銷時(shí)點(diǎn)，在合適的時(shí)段給投資者推薦合適的商品，在指數(shù)估值過(guò)大或發(fā)生泡沫化傾向的情況下立即給投資者傳送信息數(shù)據(jù)，平平淡淡地給予項(xiàng)目投資陪伴服務(wù)。

她用國(guó)泰集團(tuán)旗下的芯片ETF舉例說(shuō)明，本產(chǎn)品從最初起就變化較大，被戲稱為“花心男”商品，非常容易觸動(dòng)投資者情緒，因而，國(guó)泰會(huì)到板塊異動(dòng)時(shí)不斷做投資守候。例如在2020年和2021年科技股行情中，因?yàn)镋TF一路上漲，許多投資者追漲殺跌買進(jìn)，那時(shí)候商品的不斷擴(kuò)大，但企業(yè)在對(duì)外的材料和文章里不斷地向投資人提示風(fēng)險(xiǎn)，提議慎重防止追漲殺跌；這幾年半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)整早已比較充分，盡管產(chǎn)業(yè)周期處于筑底時(shí)期，最近也在持續(xù)調(diào)節(jié)，可她分辨領(lǐng)域長(zhǎng)期性形勢(shì)往上，將持續(xù)給投資者提醒機(jī)遇長(zhǎng)期穩(wěn)定自信心。

憧憬未來(lái)，許之彥覺(jué)得，ETF的確是一個(gè)相對(duì)高度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的賽道，希望在這樣的市場(chǎng)生存下去，要做點(diǎn)個(gè)性化的事兒——幫助投資者根據(jù)理財(cái)規(guī)劃減少起伏，爭(zhēng)取提高中長(zhǎng)期的盈利，“這其實(shí)是ETF從道具到提供服務(wù)的升階，并且服務(wù)項(xiàng)目是無(wú)止境的，我們還需要不斷提升提供服務(wù)的深度廣度，不斷完善ETF的應(yīng)用場(chǎng)景”。許之彥匯總：“投資人我希望你能賺到錢，卻不是一味的錢，是正確的錢，二者實(shí)際上存在巨大的誤差，這也就是為什么領(lǐng)域愈來(lái)愈注重考慮到顧客的中長(zhǎng)期項(xiàng)目投資感受，這才是真正陽(yáng)光大道?！?