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金融界12月8日消息 在經(jīng)歷史詩(shī)級(jí)的暴跌后，“白色石油”碳酸鋰期貨全線漲停，各月合約牢牢封住漲停板。

8日早盤，碳酸鋰主力期貨合約2407合約高開(kāi)超9%，空頭在經(jīng)60秒左右的短暫抵抗后，隨即便舉手“投降”，之后包括2407合約所有碳酸鋰期貨全線漲停，截至收盤，2407合約大漲9.97%，報(bào)103100元/噸，成功收復(fù)10萬(wàn)元大關(guān)，一場(chǎng)逼空大戰(zhàn)漸入高潮。

碳酸鋰2401購(gòu)96000期權(quán)兩天收益710倍！

值得注意的是，在一片產(chǎn)業(yè)鏈和金融資本悲觀中，碳酸鋰期貨的反擊在12月6日就悄然打響了。

6日盤中，碳酸鋰主力期貨一度觸及85650噸/的歷史低點(diǎn)后，隨即展開(kāi)強(qiáng)烈反彈，當(dāng)日幾乎以平盤報(bào)收。7日碳酸鋰期貨和碳酸鋰期權(quán)迎來(lái)高光時(shí)刻，碳酸鋰期貨合約強(qiáng)勢(shì)全線漲停。

碳酸鋰期權(quán)期權(quán)“末日輪”更是暴漲逾400倍，引發(fā)期貨圈集體圍觀。

期權(quán)就是買入方在未來(lái)某時(shí)間段可以以某個(gè)價(jià)格購(gòu)入或售出某個(gè)產(chǎn)品的權(quán)利。

買入碳酸鋰2401購(gòu)96000期權(quán)，意味著擁有明年1月份以9.6萬(wàn)元/噸的價(jià)格買入碳酸鋰的權(quán)利。而12月7日是碳酸鋰2401購(gòu)96000期權(quán)的最后一個(gè)交易日，俗稱末日輪。意味著擁有該期權(quán)的投資者要么當(dāng)日賣出產(chǎn)品，要么兌換成為期貨。

由于昨日碳酸鋰期貨漲停價(jià)為95600元，每份對(duì)應(yīng)期權(quán)的價(jià)值是-400元，若以當(dāng)日最低價(jià)10元的價(jià)格買入該期權(quán)，即便在碳酸鋰期貨漲停的情況下每份會(huì)虧損410元。碳酸鋰2401購(gòu)96000一度成為沒(méi)有任何價(jià)值的虛值期權(quán)。

不過(guò)在碳酸鋰期貨漲停2分鐘之后，這一切發(fā)生了改變，開(kāi)始了一場(chǎng)瘋狂之旅。在碳酸鋰期貨漲停2分鐘之后，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰期貨價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)資金開(kāi)始瘋狂增倉(cāng)對(duì)應(yīng)看漲期權(quán)，漸漸將期權(quán)價(jià)格拉了起來(lái)，最終收盤價(jià)達(dá)到4170元。短短不到一天時(shí)間就能實(shí)現(xiàn)超過(guò)400倍收益。該期權(quán)當(dāng)日成交量達(dá)到4.87萬(wàn)手，成交額6170萬(wàn)元，持倉(cāng)量為7326手。

而這場(chǎng)瘋狂之旅還沒(méi)有結(jié)束，今天碳酸鋰期貨240合約漲停，報(bào)10.31萬(wàn)元/噸，在昨日400倍收益的基礎(chǔ)上，今天利潤(rùn)達(dá)到了710倍（103100-96000）/10。

今天碳酸鋰期貨價(jià)格漲到10.31萬(wàn)元，昨日看似賠錢的期權(quán)品種，立刻就有了盈利，按照昨天碳酸鋰2401購(gòu)96000期權(quán)收盤價(jià)格計(jì)算，一份可以賺2930元。如果按照上午該期權(quán)最低買入價(jià)10元計(jì)算，昨天就能實(shí)現(xiàn)超過(guò)400倍收益，今天利潤(rùn)則可以達(dá)到710倍。

現(xiàn)貨庫(kù)存引發(fā)碳酸鋰逼空

至于為何在此時(shí)打響碳酸鋰逼空大戰(zhàn)，或許碳酸鋰遭遇的歷史級(jí)暴跌有關(guān)。

自7月21日在廣期所上市以來(lái)，碳酸鋰期貨上演了一處“出道即巔峰”的打戲，在上市首日掛出24.6萬(wàn)元/噸掛牌價(jià)，在掙扎了三天后，碳酸鋰期貨期貨價(jià)格便突然“變臉”，一路震蕩下行，在四個(gè)月后，碳酸鋰主力期貨價(jià)格已經(jīng)暴跌了50%，目前還看不到任何反彈的跡象。

與此同時(shí)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格也是泥沙俱下，從曾經(jīng)被“捧在手心里”，到如今跌倒了“土堆里”。而去年11月，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格一度逼近60萬(wàn)元/大關(guān)，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈為之傾倒。就在數(shù)日之前，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格方一度跌至12萬(wàn)元/噸，年內(nèi)跌幅已經(jīng)超過(guò)70%。

在一路暴跌之中，碳酸鋰期貨空頭瘋狂做空，賺的盆滿缽滿。

但是隨著業(yè)內(nèi)庫(kù)存不足以交割、期貨價(jià)格走勢(shì)已脫離基本面等觀點(diǎn)的蔓延，在碳酸鋰期貨連續(xù)兩日漲停后，一場(chǎng)“逼空”行情就此爆發(fā)。

逼空的特征主要是多方以不斷拉動(dòng)上漲迫使空方平倉(cāng)或交割，若空方保證金不足會(huì)有被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。若空方平倉(cāng)，則反過(guò)來(lái)會(huì)把價(jià)格進(jìn)一步拉高。而在實(shí)際上，“逼空”往往是從現(xiàn)貨或庫(kù)存不足開(kāi)始，逼空者（市場(chǎng)中的買方）便可以通過(guò)控制現(xiàn)貨庫(kù)存和積累期貨頭寸，迫使空方（市場(chǎng)中的賣方）不得不以較高價(jià)格平掉自己的倉(cāng)位。

目前碳酸鋰就存在現(xiàn)貨庫(kù)存的問(wèn)題。

根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，截至11月底，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存總量約為8.34萬(wàn)噸，較10月底增長(zhǎng)0.84%，下游企業(yè)平均庫(kù)存水平仍維持在10天左右，鋰鹽和貿(mào)易商庫(kù)存都有小幅增長(zhǎng)。就目前庫(kù)存來(lái)看，真正能拿出來(lái)交割且符合要求的預(yù)計(jì)在1.6萬(wàn)噸左右。

鑫欏資訊分析稱，從上游原料供應(yīng)過(guò)剩被過(guò)分夸大，到下游需求被過(guò)分“看衰”，其認(rèn)為當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重脫離基本面，價(jià)格反彈是大勢(shì)所趨。

另外在12月6日，智利海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月出口至中國(guó)的碳酸鋰僅1.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.1%，且均價(jià)高達(dá)16萬(wàn)元/噸，遠(yuǎn)高于當(dāng)前盤面價(jià)格。盡管出口量依然處在歷史高位，但較10月份明顯回落，這削弱了對(duì)國(guó)內(nèi)供給過(guò)剩的部分擔(dān)憂。

廣期所密集調(diào)整碳酸鋰期貨細(xì)則

值得注意的是，在碳酸鋰暴跌之際，廣期所出手密集調(diào)整漲跌停板幅度、交易保證金、手續(xù)費(fèi)和交易限額等細(xì)則

廣期所12月6日發(fā)布碳酸鋰期貨重點(diǎn)問(wèn)題解答稱，碳酸鋰期貨2401合約已進(jìn)入交割月前月，12月第十四個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起，持倉(cāng)限額將下降至1000手，12月最后一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起單位客戶持倉(cāng)限額下降至300手，個(gè)人客戶持倉(cāng)不得進(jìn)入交割月。

12月7日晚，廣期所再度對(duì)碳酸鋰期貨部分合約的漲跌停板幅度、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和交易限額作出調(diào)整，

自2023年12月8日結(jié)算時(shí)起，碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%，套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為11%；其中，碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%，套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為11%。

自2023年12月11日交易時(shí)起，碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之六點(diǎn)四，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之六點(diǎn)四。

另外，碳酸鋰期貨LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407、LC2408、LC2409、LC2410、LC2411合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)六，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)六。

同時(shí)，從2023年12月11日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)500手，非期貨公司會(huì)員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2407合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)3000手。該單日開(kāi)倉(cāng)量是指非期貨公司會(huì)員或者客戶當(dāng)日在單個(gè)合約上的買開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。

套期保值交易、做市交易的單日開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受上述標(biāo)準(zhǔn)限制。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。

碳酸鋰期貨價(jià)格是否已經(jīng)見(jiàn)底？

中信建投分析師張維鑫認(rèn)為，7日的反彈，更多是技術(shù)性反彈，并非反轉(zhuǎn)，向上空間較為有限。“如果未來(lái)供給如期釋放，邊際成本主導(dǎo)下的合理價(jià)格能夠降至80000元/噸以下。短期反彈高度有限，不宜過(guò)度樂(lè)觀?！睆埦S鑫認(rèn)為，2024年供需過(guò)剩是大概率事件，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨合理價(jià)格更低，LC2407合約或有更大的下跌空間，同時(shí)LC2401合約與LC2407合約價(jià)差預(yù)計(jì)會(huì)擴(kuò)大。

東證期貨分析師陳祎萱也持有類似觀點(diǎn)，其表示“我們測(cè)算的2024年全球鋰資源成本曲線顯示，85%分位線對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金成本約75000元/噸，也就意味著中長(zhǎng)期而言，鋰價(jià)或許需要下探至70000—80000元/噸，以實(shí)現(xiàn)右側(cè)15%高成本產(chǎn)能的出清?！?/p>

她認(rèn)為，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)一致預(yù)期2024年全球鋰資源嚴(yán)重過(guò)剩，后續(xù)大概率需要通過(guò)價(jià)格下跌擠出高成本的邊際產(chǎn)能，以實(shí)現(xiàn)平衡表的修復(fù)及逆轉(zhuǎn)當(dāng)前市場(chǎng)一致的過(guò)剩預(yù)期。

國(guó)內(nèi)碳酸鋰巨頭們?nèi)栽诏偪駭U(kuò)張產(chǎn)能

就在11月中旬，國(guó)內(nèi)碳酸鋰巨頭們?nèi)栽诏偪駭U(kuò)張產(chǎn)能。

11月15日，“鹽湖提鋰”龍頭鹽湖股份官微發(fā)布消息稱，近日，鹽湖股份與中藍(lán)長(zhǎng)化舉行公司4萬(wàn)噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項(xiàng)目吸附提鋰裝置（EPC）總承包項(xiàng)目簽約儀式。

11月16日晚間，中礦資源公告稱，公司年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)完畢并成功點(diǎn)火投料試生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。中礦資源表示，公司現(xiàn)有年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰/氫氧化鋰和年產(chǎn)6000噸電池級(jí)氟化鋰產(chǎn)線。隨之春鵬鋰業(yè)3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項(xiàng)目建成投產(chǎn)，公司電池級(jí)鋰鹽總產(chǎn)能達(dá)到6.6萬(wàn)噸/年。

值得注意的是，中礦資源的現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)逼近鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)。

此外，鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)和正極材料企業(yè)安達(dá)科技共建材料廠合資公司。雙方合作包括但不限于在鋰鹽產(chǎn)品供應(yīng)方面、新型鋰鹽領(lǐng)域開(kāi)展合作等。

這場(chǎng)因?yàn)閹?kù)存庫(kù)存不足以交割引發(fā)的逼空大戰(zhàn)，會(huì)就此終結(jié)碳酸鋰的大跌趨勢(shì)嗎？時(shí)間將會(huì)給出答案。