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競(jìng)拍民生證券折戟后，浙商證券欲拿下國(guó)都證券逾19%的股權(quán)。若完成該筆交易，浙商證券將成為國(guó)都證券第一大股東。而浙商證券大手筆并購(gòu)?fù)械谋澈螅蚺c監(jiān)管鼓勵(lì)證券公司做大做強(qiáng)有關(guān)。

時(shí)隔三個(gè)月，國(guó)都證券尋“主”事件有了新的動(dòng)態(tài)。

12月8日，浙商證券稱與重慶國(guó)際信托、天津重慶科技等5家公司簽署了關(guān)于國(guó)都證券的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，上述5家公司合計(jì)將其持有的19%的股份轉(zhuǎn)讓給浙商證券。

與此同時(shí)，同一日同方股份全資子公司也官宣要轉(zhuǎn)讓其持有的國(guó)都證券5.95%的股權(quán)，涉及金額8.9億元。

以此來(lái)計(jì)算，浙商證券欲拿下逾19%的股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值約為28.7億元。完成交易后，浙商證券將成為國(guó)都證券第一大股東。

值得一提的是，就在今年9月份，國(guó)都證券公告其欲變更主要股東或公司實(shí)控人的相關(guān)材料被證監(jiān)會(huì)接收。

而被浙商證券招致麾下的國(guó)都證券在券業(yè)并不顯眼，排名也較靠后，不過(guò)其持有中歐基金20%的股權(quán)或是吸引買(mǎi)家們的重要因素之一。同時(shí)，國(guó)都證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是其王牌業(yè)務(wù)。有券商在研報(bào)中表示，浙商證券客戶基礎(chǔ)集中于浙江省內(nèi)，業(yè)務(wù)地區(qū)覆蓋度較低，因而若交易完成，國(guó)都證券對(duì)浙商發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有較好互補(bǔ)性。

浙商證券或?qū)⒊蔀?/p>

國(guó)都證券第一大股東

12月11日，浙商證券漲停，成為兩市唯一一支漲停的券商股。

消息面上，浙商證券在本月8日公告，其與重慶國(guó)際信托股份有限公司、天津重信科技發(fā)展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿(mào)有限公司、深圳市遠(yuǎn)為投資有限公司、深圳中峻投資有限公司在12月8日簽署了關(guān)于國(guó)都證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，上述5家公司分別持有國(guó)都證券5.2820%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.0639%的股份，浙商證券擬受讓5家公司持有的股份。而具體的受讓方式，受讓比例及交易價(jià)格以最終交易文件的約定為準(zhǔn)。

從此次的轉(zhuǎn)讓方來(lái)看，其中重慶信托與天津重信有較深的關(guān)聯(lián)，后者持有重慶國(guó)投股權(quán)投資管理有限公司100%的股權(quán)，而重慶國(guó)投則持有重慶信托2.0502%的股權(quán)。

若完成交易，浙商證券將拿下國(guó)都證券逾19%的股份，超越中誠(chéng)信托成為第一大股東。受該消息影響，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易的國(guó)都證券今日早盤(pán)漲超35%。收盤(pán)漲14.52%。

值得一提的是，就在同一日，同方股份公告，其旗下全資子公司同方創(chuàng)新投資（深圳）有限公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓同方創(chuàng)投持有的國(guó)都證券5.9517%股權(quán)，首次掛牌價(jià)格不低于經(jīng)備案后的評(píng)估價(jià)值，即同方創(chuàng)投所持國(guó)都證券股權(quán)比例為5.9517%，對(duì)應(yīng)評(píng)估價(jià)值為89,298.8123萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，不排除浙商證券將這部分股權(quán)同樣收入囊中。

也就是說(shuō)，若浙商證券拿下同方股份持有國(guó)都證券5.9517%的股份，前者的持股比例約為25%，順利上位成為后者的第一大股東。

若按照5.9517%對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值約為8.9億元測(cè)算，5家轉(zhuǎn)讓方19.1454%對(duì)應(yīng)的價(jià)值約為28.7億元。即，若浙商證券要拿下這25%的股份，合計(jì)就要掏出約37.6億元。而浙商證券2022年的歸母凈利潤(rùn)為16.54億元。相當(dāng)于其要拿出一年半的歸母凈利潤(rùn)來(lái)拿下國(guó)都證券。

不過(guò)，同方股份給出的交易價(jià)格遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，按照今日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，國(guó)都證券的市值為83億。

而對(duì)于成為國(guó)都證券大股東，浙商證券在公告中娓娓道來(lái)，有利于優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)資源整合，發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與國(guó)都證券業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，國(guó)都證券此前早有“尋主”的意圖。在今年的9月11日，其向證監(jiān)會(huì)遞交的變更主要股東或公司實(shí)控人申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)接收材料。

國(guó)都證券底色幾何？

從國(guó)都證券本身的成色來(lái)看，其與中歐基金的關(guān)聯(lián)可謂是該券商本身最為亮眼的一點(diǎn)。

企查查顯示，當(dāng)前國(guó)都證券持有中歐基金20%的股權(quán)。成立于2006年的中歐基金如今已成為業(yè)內(nèi)首屈一指的基金公司，因此盈利能力也頗為可觀。根據(jù)國(guó)都證券2023年的半年報(bào)，截至今年6月末，對(duì)中歐基金在權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益為9849萬(wàn)元。

同時(shí)截至今年9月末，國(guó)都證券還持有鐵龍物流1050萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為6500萬(wàn)元。

此外，當(dāng)前的國(guó)都證券并無(wú)實(shí)控人。

而從業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)都證券平平無(wú)奇，2020年到2023年6月末，其營(yíng)收分別為17.69億元、18.26億元、9.38億元、8.32億元；同期應(yīng)對(duì)的歸母凈利潤(rùn)分別為8.29億元、8.32億元、3.55億元、4.28億元。整體的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。

具體到業(yè)務(wù)上來(lái)看，財(cái)富管理業(yè)務(wù)較為出色。申萬(wàn)宏源在研報(bào)中稱，國(guó)都財(cái)富管理網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)顯著，可較好互補(bǔ)浙商財(cái)富管理業(yè)務(wù)地區(qū)覆蓋度低。國(guó)都證券官網(wǎng)顯示，目前其共有60家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，遍布17個(gè)省市（其中京津冀占比23%）。

此外，2022年國(guó)都證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)亦是可圈可點(diǎn)，這部分實(shí)現(xiàn)收入4.23億元，營(yíng)收占比為45%。

申萬(wàn)宏源表示，浙商證券客戶基礎(chǔ)集中于浙江省內(nèi)，業(yè)務(wù)地區(qū)覆蓋度較低，因而若交易完成，國(guó)都證券對(duì)浙商發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有較好互補(bǔ)性。且考慮到浙商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)為：零售59.5%/機(jī)構(gòu)24.3%/代銷16.2%，國(guó)都證券可帶動(dòng)浙商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

各方面中規(guī)中矩也讓國(guó)都證券在一眾券業(yè)中并不顯眼。從中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的證券公司2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)排名情況來(lái)看，國(guó)都證券的凈利潤(rùn)排名行業(yè)第44位，總資產(chǎn)排名行業(yè)第57位，凈資本排名行業(yè)第60位。

券業(yè)并購(gòu)“槍聲”已響

“大魚(yú)吃小魚(yú)”或是此后券業(yè)的趨勢(shì)之一。

近幾年政策春風(fēng)頻頻吹向券業(yè)。在今年11月中旬，監(jiān)管層再次明確提出支持券商通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。這是證監(jiān)會(huì)表態(tài)“鼓勵(lì)券商通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)”后的首單券業(yè)并購(gòu)案。

自2019年開(kāi)始，引導(dǎo)券業(yè)合并就層出不窮。比如在2019年，證監(jiān)會(huì)明確提出積極推動(dòng)打造航母級(jí)頭部證券公司，而并購(gòu)是打造航母級(jí)券商的重要途徑之一。

翌年7月份，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)向派出機(jī)構(gòu)下發(fā)通知，支持證券基金行業(yè)實(shí)施組織管理創(chuàng)新，其中一條重要內(nèi)容便是鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)依法實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，在資本實(shí)力、管理水平、信息技術(shù)等方面實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

政策指引下，券商之間聯(lián)動(dòng)不斷。

比如，2019年開(kāi)始華創(chuàng)證券謀求太平洋證券第一大股東之位，華創(chuàng)證券申請(qǐng)股東資格在今年9月下旬獲受理；次年9月份，國(guó)聯(lián)證券和國(guó)金證券雙雙發(fā)布公告稱，國(guó)聯(lián)證券擬受讓長(zhǎng)沙涌金持有的國(guó)金證券約7.82%股份，同時(shí)向國(guó)金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國(guó)金證券，不過(guò)該起事件最終折戟；此后在今年3月份國(guó)聯(lián)證券第一大股東以超90億元接盤(pán)民生證券。

值得一提的是，浙商證券此前也參與了民生證券股權(quán)的競(jìng)拍。

而除了通過(guò)并購(gòu)之外，券商還掏出真金白銀增持同行。比如在去年11月份，華創(chuàng)陽(yáng)安超30億元的定增中，包括中信證券、中信建投在內(nèi)的6家券商認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)超過(guò)12億元，貢獻(xiàn)了四成資金。

更早之前，2021年天風(fēng)證券定增正式落地，5家券商參與了該次定增；同年5月份浙商證券28.05億元的定增，其獲得了4家券商同行的認(rèn)購(gòu)。

接下來(lái)的東興證券、國(guó)聯(lián)證券定增與上述券商情況如出一轍。

在國(guó)聯(lián)證券認(rèn)購(gòu)方中，光大證券、中金公司、海通證券、湘財(cái)證券、國(guó)泰君安等分別獲配5.71億元、3.5億元、3.37億元、2.5億元、2.2億元。

而在2023年國(guó)海證券32億元的定增中，同行券商國(guó)泰君安、華安證券、廣發(fā)證券也參與了認(rèn)購(gòu)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)發(fā)展資本市場(chǎng)一定是由券商實(shí)行，包括大的投行和并購(gòu)。券商資本金的提高，有助于整個(gè)資本市場(chǎng)的向上，也有助于國(guó)家快速的發(fā)展和壯大，因此券商的未來(lái)是十分清晰的。