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邁為股份（300751.SZ）最低股價破百。

12月12日晚，邁為股份公告稱，實(shí)際控制人、控股股東之一周劍質(zhì)押150萬股給東吳證券，質(zhì)押用途是“個人資金需求”。

就在前一日，即12月11日，邁為股份的股價最低跌至99.57元，盤中跌破百元大關(guān)，公司市值一度跌至277億元，而該公司的市值在2021年8月末曾一度漲至約830億元。截至12月13日收盤，邁為股份報(bào)98.50元/股，跌幅4.27%。

兩年多的時間里，邁為股份市值蒸發(fā)逾500億元，昔日“大牛股”，如今怎么了？

圖源： 百度股市通

第三季度增收不增利

公開資料顯示，邁為股份是一家高端裝備制造商，公司面向太陽能光伏、顯示、半導(dǎo)體三大行業(yè)，主要產(chǎn)品包括全自動太陽能電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線、異質(zhì)結(jié)高效電池制造整體解決方案、OLED柔性屏激光切割設(shè)備、MLED全線自動化設(shè)備解決方案、半導(dǎo)體晶圓封裝設(shè)備等。

時代財(cái)經(jīng)梳理邁為股份近五年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2018年上市至今，公司的歸母凈利潤呈逐年上升態(tài)勢，但增速稍顯緩慢。

2023年前三季度，邁為股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.07億元，同比增加69.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.14億元，同比增加3.88%。其中，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.38億元，同比增加78.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.89億元，同比下降0.56%。

圖源：Wind

邁為股份公告表示，公司營業(yè)收入的高增長主要是公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備銷售增長，使得公司主營業(yè)務(wù)收入同比上升。

至于增收不增利的原因，邁為股份在9月22日的投資者關(guān)系活動中解釋道：“各項(xiàng)費(fèi)用前置導(dǎo)致營業(yè)利潤增速相對放緩。由于訂單飽滿，員工增幅較大，導(dǎo)致人員薪酬和差旅費(fèi)增加較多；公司對研發(fā)投入保持了較高的水平，對光伏和半導(dǎo)體封裝等方向的新技術(shù)持續(xù)投入?！?/p>

此外，“也和毛利率的下降有關(guān)?！?2月12日，邁為股份證券部工作人員告訴時代財(cái)經(jīng)。

從毛利率的角度來看，2023前三季度，邁為股份的毛利率為32.53%，同比下降6.14%；2023第三季度毛利率為32.30%，同比下降4.40%。

12月12日，邁為股份證券部工作人員告訴時代財(cái)經(jīng)，毛利率下降是因?yàn)镠JT新產(chǎn)品的初期改造在一定程度上導(dǎo)致了成本增加，進(jìn)而拖累了整體毛利水平，在后期如果設(shè)備成熟，毛利率會逐漸企穩(wěn)。

對此，國海證券研報(bào)的觀點(diǎn)也表示，邁為股份異質(zhì)結(jié)（HJT）整線設(shè)備逐步開始驗(yàn)收，前期存在產(chǎn)線改造情況，同時尚未產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，目前異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備毛利率較低，進(jìn)而影響整線設(shè)備毛利率。

負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，邁為股份自上市以來，負(fù)債逐漸升高。據(jù)wind數(shù)據(jù)，邁為股份上市初始，公司負(fù)債僅有15.77億元，截至2022年末，公司負(fù)債明顯升高，截至2023年9月30日，公司負(fù)債已達(dá)159.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)69.95%，為上市以來最高。

上述公司證券部工作人員也表示，資產(chǎn)負(fù)債率高企主要系公司訂單體量的增加?！肮灸壳皩儆凇尜J雙高’，與此同時，隨著訂單量的增加，公司的預(yù)收賬款也會增加，而這部分就會提到負(fù)債里面。”

年內(nèi)市值蒸發(fā)逾400億元

自2018年11月9日上市以來，邁為股份二級市場的股價與公司市值大起大落。

上市首日，邁為股份的市值僅為42億元，隨后該公司經(jīng)歷了近兩年的股價波動，終于在2020年4月末開始了波瀾壯闊的一輪漲幅。

2021年8月30日，邁為股份的股價最高一度上漲至804.68元，公司市值最高曾達(dá)到830億元左右。

此后，邁為股份的股價開始震蕩下行，盡管在當(dāng)年11月初與12月中旬曾兩次反彈至750元以上，但是在經(jīng)過兩次除權(quán)之后，邁為股份的股價從2023年8月4日開始加速下跌。

終于在12月11日，邁為股份的股價跌破了百元大關(guān)，盤中最低跌至99.57元。12月13日，邁為股份的股價以下跌4.27%報(bào)收98.50元，公司市值約為274.41億元。

僅僅兩年4個月的時間不到，邁為股份的市值較830億元最高市值蒸發(fā)了約556億元，即使較年初的717億元也蒸發(fā)了約443億元。

值得一提的是，12月12日晚間，邁為股份公告稱，實(shí)際控制人、控股股東之一周劍質(zhì)押150萬股給東吳證券，質(zhì)押用途是“個人資金需求”。

截至本公告日，周劍累計(jì)質(zhì)押股數(shù)為1792萬股，占其所持股份比例為28.99%。王正根累計(jì)質(zhì)押股數(shù)約為878萬股，占其所持股份比例為18.41%。

財(cái)報(bào)顯示，周劍與王正根為一致行動人，為邁為股份的控股股東及實(shí)際控制人。

不知道，周劍此次質(zhì)押是否與邁為股份的股價破百有關(guān)。

東吳證券預(yù)計(jì)，2023全年HJT行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)50-60GW，邁為股份的新接訂單份額超70%+，若按照單GW平均單價3.5億元，擴(kuò)產(chǎn)量區(qū)間中位數(shù)55GW估算，邁為股份的新接訂單為140億元左右。若按照2024年行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)100-140GW估算，新接訂單有望為270億元左右，同比增速90%+，為光伏設(shè)備增速最快公司之一。

在光伏行業(yè)景氣度下降的背景下，“異質(zhì)結(jié)設(shè)備龍頭”邁為股份未來能否如東吳證券的預(yù)期那樣發(fā)展呢？一切拭目以待。