天風(fēng)證券分析師郭明錤今天發(fā)布市場研究簡報，預(yù)估英偉達的 AI 服務(wù)器明年出貨量同比增長 150%。
IT之家附上郭明錤分析報告內(nèi)容如下：
最新的供應(yīng)鏈調(diào)查顯示，生益科技的超低耗損（ultra low loss / extreme low loss） CCL （Synamic9GN） 已通過英偉達的驗證，預(yù)期生益科技最快將于2Q24 開始量產(chǎn)英偉達 AI 服務(wù)器主板、OAM （加速器模組） 與 UBB （通用基板） 用的 CCL，顯著該公司的貢獻營收與利潤。
目前英偉達 AI 服務(wù)器的 CCL 材料為臺光電的EM892K與斗山的DS-7409D，均屬高毛利率的超低耗損材料。
英偉達 AI 服務(wù)器出貨預(yù)計將在2024 年增長150% YoY或以上，超低耗損 CCL 目前處于供應(yīng)緊張狀態(tài)。除既有高端的常規(guī)服務(wù)器與 PC / 筆記型電腦，未來 AI PC 也需升級 CCL 至超低耗損。
AI 服務(wù)器的 CCL 用量約為一般服務(wù)器的 8 倍左右。英偉達 AI 服務(wù)器預(yù)計在 2H24 升級至 B100 方案后，CCL 用量還會進一步提升。
臺光電受益于 AI 服務(wù)器的 CCL 材料出貨，毛利率自 2Q23 開始著提升至 27.5%（vs. 1Q23 的 21.4%），并在 3Q23 創(chuàng)歷史新高達 30.2%，股價則因此上漲約 200%。
從臺光電的毛利率與股價表現(xiàn)看，在超低耗損 CCL 供應(yīng)緊張下，預(yù)期 AI 服務(wù)器用的 CCL 出貨有望顯著貢獻生益科技的營收、利潤與股價表現(xiàn)。
臺光電與斗山目前是英偉達 AI 服務(wù)器的合格 CCL 供應(yīng)商，供應(yīng)比重分別約 90–95% 與 5-10%。預(yù)期 2024 年臺光電、斗山與生益科技的供應(yīng)比重分別為 60–65%、20-25% 與 10-15%。
從技術(shù)能力看，生益科技若能符合英偉達的要求，代表亦能符合 AMD 與 Intel 的要求，因此可預(yù)期未來生益科技也有機會成為 AMD 與 Intel 的 AI 服務(wù)器供應(yīng)商。考量到 AI 服務(wù)器出貨量仍持續(xù)快速增長且生益科技為新供應(yīng)商，未來數(shù)年的營收與利潤有望因此顯著受益。
關(guān)于生益科技相關(guān)介紹如下：
生益科技創(chuàng)始于 1985 年，是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的全球電子電路基材核心供應(yīng)商。
生益科技始終立足于高標準、高品質(zhì)、高性能、高可靠性，自主生產(chǎn)覆銅板、半固化片、絕緣層壓板、金屬基覆銅箔板、涂樹脂銅箔、覆蓋膜類等高端電子材料。產(chǎn)品主要供制作單、雙面線路板及高多層線路板，廣泛用于家電、手機、汽車、電腦以及各種中高檔電子產(chǎn)品中。
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