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證券日報編寫 趙黎昀

2023年，中國生豬市場整體呈周期時間底端震蕩格局，除三季度價錢短期內(nèi)逆勢上漲外，行業(yè)公司大部分月份處在虧本處境。

最近生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市企業(yè)聚集公布的2023年12月份產(chǎn)供銷資料顯示，月內(nèi)中國生豬市場價格進一步下探，公司月度銷售均價都已跌到14元/KG下邊，四季度的高峰期預(yù)估再一次成空。

但是，生豬價格親身經(jīng)歷往日一年底端波動后，銷售市場能繁母豬去化也現(xiàn)加快征兆。行業(yè)現(xiàn)狀人員多覺得，2024年上半年度養(yǎng)殖端或還是處于去庫存環(huán)節(jié)，但后半年伴隨著市場需求過少，價格或存轉(zhuǎn)暖預(yù)估。

生豬價格低位運行

最近生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市企業(yè)相繼公布的2023年12月產(chǎn)供銷數(shù)據(jù)信息，顯出以往一個月領(lǐng)域價錢的不景氣。

據(jù)牧原股份公布，2023年12月份，該企業(yè)種母豬價格相比2023年11月份明顯下降，種母豬銷售均價13.42元/KG，比2023年11月份降低2.04%。

金新農(nóng)數(shù)據(jù)信息也表明，2023年12月該企業(yè)種母豬銷售均價為13.38元/KG，環(huán)比下跌8.33%。

溫氏股份公告顯示，全部2023年度，該企業(yè)毛豬銷售均價為14.81元/KG，同比下降達(dá)22.26%。

“12月全國各地生豬出欄均價為14.3元/KG，比上月下挫0.33元/KG，環(huán)比下跌2.26%，同比下滑23.9%?！鄙虾ｄ撀?lián)投資分析師稱，2023年12月集團公司場出欄率增加量沖年度工作計劃比較普遍，行業(yè)市場豬源供貨比較寬松。

盡管減溫以后，南方地區(qū)腌臘肉、清潔灌腸集中化運行，但交易大跳水，且部分臨保廉價冷凍品對行業(yè)造成一定沖擊性。銷售市場生豬肉供過于求，白條價格偏弱運行。12月白條價格為18.53元/KG，比上月下挫0.26元/KG。

從供給方面來講，公司出欄率進展總體還行，部分地區(qū)早期受豬流感危害已經(jīng)逐漸穩(wěn)定，養(yǎng)殖場猶豫中靈便分次出欄率，但是肥豬總量仍待消化吸收，供給端依然存在緩解壓力。

需求方面，元旦節(jié)補貨沒有明顯支撐點，銷售市場仍存在年末盼漲預(yù)估，下面或者有臘八及過年前補貨市場行情，但南方地區(qū)腌臘肉高峰期已經(jīng)過了，要求持續(xù)規(guī)模或較比較有限。

國慶假期之后，生豬市場價格進一步下挫。

卓創(chuàng)資訊投資分析師姜藝旋告知編寫，現(xiàn)在市場供過于求，高峰期生豬價難起。從供給端來說，現(xiàn)階段做為基本消費旺季，規(guī)模養(yǎng)殖場和散戶方案出欄量均呈提升情況。

而需求面因為2023年冬天減溫遲緩，北方地區(qū)清潔灌腸、南方地區(qū)腌臘肉開展時長較為分散，難得集中化要求，造成京東白條鮮銷及其冷凍品出入庫狀況較弱，屠宰企業(yè)宰量提升比較有限，腌臘肉無法推動需求面對價格形成有力保障。供強需弱聯(lián)合作用，生豬價高峰期不旺。

領(lǐng)域普虧促產(chǎn)能去化

除三季度一度出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖外，2023年全年度中國生豬市場價格總體低位運行，領(lǐng)域長期處于虧損狀態(tài)。在2023年前三季度已披露的虧損數(shù)據(jù)信息前提下，累加四季度價格行情再一次止跌，已可以預(yù)計過去一年養(yǎng)豬企業(yè)銷售業(yè)績普虧變成既定事實。

據(jù)Mysteel農(nóng)業(yè)產(chǎn)品數(shù)據(jù)分析，盡管上一年12月中國生豬價格先跌后漲，中旬虧本降低顯著，但肥豬總量仍待消化吸收，月均小幅下跌。

月內(nèi)飼料苞米及豆粕價格下滑明顯，利好消息于養(yǎng)殖廠成本費，使其自繁自養(yǎng)虧本略減。12月份活豬平均價同比下降2.26%；苞米平均價同比下滑3.39%；月內(nèi)豬糧比平均值增加到5.58，環(huán)比漲幅1.18%。行業(yè)在過多下挫二級預(yù)警區(qū)間震蕩彷徨。

2023年12月，自繁自養(yǎng)月均虧本103.47元/頭，比上月虧本降低23.33元/頭。購入小豬仔12月虧本143.48元/頭，比上月虧本降低了106.29元/頭。

“從畜牧養(yǎng)殖周期來看，從能繁母豬到標(biāo)豬出欄約需用10個月的時間也，2023年全年度標(biāo)豬出欄狀況基本上相匹配2022年3月至2023年2月階段的能繁母豬變化情況?！鄙虾ｄ撀?lián)投資分析師王海蓮稱。

據(jù)Mysteel農(nóng)業(yè)產(chǎn)品資料顯示，2022年3月到2023年2月份，能繁母豬存欄呈提高行情，從459萬只增加到了511萬只，且老母豬特性也不斷提升，相匹配2023年全年度生豬出欄量保持相對高位。

2023年前三季度樣版公司生豬出欄量大致展現(xiàn)‘遲緩提升、高位運行’發(fā)展趨勢，月度種母豬出欄量轉(zhuǎn)變區(qū)段在726萬只—875萬頭，同期相比上一年增長幅度8.55%—26.38%。在提供允許的情況下，2023年生豬價格低位運行，全年度均價在14.99元/KG。

但是，伴隨著2023年生豬價格持續(xù)走低，領(lǐng)域虧本狀況加重，產(chǎn)能出清也呈現(xiàn)出加快征兆。

據(jù)Mysteel農(nóng)業(yè)產(chǎn)品123家指定樣版公司數(shù)據(jù)分析，2023年11月經(jīng)營規(guī)模場能繁母豬存欄量是494.83萬只，環(huán)比減少1.92%，同比下降2.77%。

11月生豬價持續(xù)弱勢運行，養(yǎng)殖廠虧本局勢未變，南方地區(qū)部分地區(qū)某些經(jīng)營規(guī)模場為緩解資金壓力，存有積極增加老母豬取代量狀況但力度比較有限；北方地區(qū)多省受豬流感危害，育肥豬和老母豬均有不同程度損傷，積極及處于被動取代量都有顯著增加，造成11月生豬產(chǎn)能加快去化。

而到12月，經(jīng)營規(guī)模場能繁母豬存欄量是484.82萬只，環(huán)比減少2.02%，同比下降5.45%。

12月全國各地豬流感危害持續(xù)，雖知名度有所減弱，但華中地區(qū)、華北地區(qū)及東北地區(qū)各地仍受豬流感影響很大，能繁母豬處于被動去化量環(huán)比增加；且豬企年末資金周轉(zhuǎn)壓力比較大，局部地區(qū)養(yǎng)戶存有積極去庫存、增加出欄量TX，以補充資產(chǎn)缺口狀況，故12月能繁母豬存欄量同比減幅比較大。

在今年的市場預(yù)測轉(zhuǎn)暖

加入新春后，全國各地豬流感危害再次變?nèi)?，但市場行情預(yù)估仍較為一般，經(jīng)濟壓力推動下，一部分養(yǎng)殖廠積極去庫存狀況或繼續(xù)保持。

“早期北方地區(qū)局部地區(qū)遭受豬流感危害，標(biāo)豬呈逐步降低情況，豬源充足區(qū)域內(nèi)的廉價活豬或注入豬源急缺地域，對市場降幅有一定調(diào)控功效。從需求角度來講，新年在2月10日，集中化補貨危害，需求或有小幅度走高，或達(dá)年之內(nèi)高峰期值。供減需增，對價格形成一定支持，或者有上升空間。但傳統(tǒng)節(jié)日之后市場的需求出現(xiàn)縮水，養(yǎng)殖廠和散戶方案量遠(yuǎn)高于市場的需求，供貨仍然維持相對性充裕狀態(tài)，供過于求趨勢很難改變，價錢仍存在進一步下滑很有可能?！苯囆X得，2024年上半年度養(yǎng)殖端或處于去庫存環(huán)節(jié)，加上受豬流感等因素的影響，生豬出欄節(jié)奏感或加速，該階段活豬供給量或比較充足，價錢或呈降低趨勢。

但是她表明，2024年全年度生豬價格最低值或者出現(xiàn)在4月份。隨之生產(chǎn)能力逐漸降到底位，市場需求或慢慢下降，價格有止跌反彈空間，轉(zhuǎn)折點或者出現(xiàn)在5—6月份。后半年生豬市場供給量或過少，對行情具有較強的推動作用，加上受四季度供不應(yīng)求產(chǎn)生的影響，生豬價格或增漲，并且于12月份發(fā)生全年度高些。

華龍期貨交易覺得，2024年生豬行情難有較大的規(guī)律性翻轉(zhuǎn)，但整體會逐步穩(wěn)步發(fā)展。上半年度要求淡旺季累加供貨比較寬松，生豬價格難有成效，后半年生產(chǎn)能力進一步去化，累加需求旺季，價錢應(yīng)該有變好?；钬i股票盤面全年度也將展現(xiàn)前低后強的V字形行情，并就15000元/噸神經(jīng)中樞在13000—18000元/噸之間區(qū)間震蕩。

方正中期期貨剖析，單單從活豬自已的供求方面，現(xiàn)階段很有可能還要出不來周期時間將要見底的結(jié)果，主要體現(xiàn)在能繁母豬生產(chǎn)能力依然維持高位，及其集團企業(yè)逆周期擴大的腳步并沒有明顯終止。

養(yǎng)殖端各個環(huán)節(jié)的虧本現(xiàn)階段依舊是無法扭曲這一事實，但虧本不可能成為一種常態(tài)化。當(dāng)前豬價早已磨練到頭頂部優(yōu)秀企業(yè)的現(xiàn)金成本，及其能繁母豬對肉豬的折價率進一步擴大，很有可能表明周期時間底部在慢慢鄰近。假若仔數(shù)長時間小于出欄率成本費，能繁的快速取代很有可能是遲早的事。

山西證券最近研報指出，2024年進到將這輪周期時間的第四個“虧本底”，是2006年以來首次發(fā)生四個“虧本底”的時間，且周期時間磨底有希望慢慢接近尾聲。不論是看2024年翻轉(zhuǎn)，還是要看2025年翻轉(zhuǎn)，依據(jù)養(yǎng)殖股的表演規(guī)律性，均應(yīng)重視畜牧養(yǎng)殖股在第四個“虧本底”合理布局機會。假如第四個“虧本底”是最后一個底，則養(yǎng)殖股后面演繹邏輯有可能會已經(jīng)從“產(chǎn)能去化”環(huán)節(jié)進到“周期時間翻轉(zhuǎn)”環(huán)節(jié)。消極情景下，若第四個“虧本底”是倒數(shù)第二個虧本底，則仍然是合理布局畜牧養(yǎng)殖股大周期機遇的優(yōu)良機會。