張銳（中國市場學(xué)會理事長、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）
剛結(jié)束的5月份，國內(nèi)基金銷售市場特別是ETF股票基金勢力出現(xiàn)了一個奇怪現(xiàn)象：本月全市場上市交易的10余只ETF商品，整齊劃一地上市當(dāng)日造成大幅度贖出，隨著所有商品當(dāng)日市場份額迅速出現(xiàn)縮水，很多ETF發(fā)售當(dāng)日贖出規(guī)模達(dá)到1億份，更具商品一天贖回份額占發(fā)售總市場份額占比近50%，乃至贖回份額占比達(dá)到80%的也并不少見。針對這一現(xiàn)象，諸多專業(yè)人員分析認(rèn)為，這是股票基金產(chǎn)品中的“幫忙資金”的閃展與作祟導(dǎo)致的。
所說“幫忙資金”，是指在基金管理公司必須支援時想要出來助推或是解圍的“熱情”資產(chǎn)，他們是來自于證券公司、金融機(jī)構(gòu)、金融等銷售機(jī)構(gòu)或是銷售市場大戶人家，中間還有資金掮客的出謀劃策。
但是，天下沒有免費的午餐。針對“幫忙資金”，基金管理公司不僅給予減少贖回費的獨特分配，還需要給與金額不一的對價酬報，短則申購費用2%—4%，更多就是做到8%—10%。
基金管理公司往往想要承擔(dān)“幫忙資金”的坐地起價，通常是后面一種可在一些至關(guān)重要的時間窗口合力跳遠(yuǎn)技巧?！皫兔Y金”出現(xiàn)在各種類型資管產(chǎn)品的身上。大中型資管產(chǎn)品必須“幫忙資金”裝飾設(shè)計店面，中小型資管產(chǎn)品更應(yīng)“幫忙資金”站口吶喊助威；在順周期情況下基金管理公司必須“幫忙資金”畫龍點睛，逆周期的行業(yè)境況下更應(yīng)“幫忙資金”錦上添花；不但開放型基金對“幫忙資金”愛不釋手，封閉基金還對“幫忙資金”摩拳擦掌；不但貸幣慈善基金會面對“幫忙資金”敞開懷抱，股票型基金更加是能為“幫忙資金”展開雙臂。
高管為資管產(chǎn)品設(shè)置必需準(zhǔn)入門檻及其足量服務(wù)支持，目的是為了擴(kuò)大基金管理公司項目投資操縱能力及風(fēng)險化解室內(nèi)空間，與此同時關(guān)鍵提升ETF的供給其實是為了增加市場穩(wěn)定籌碼，那如果基金管理公司曲解乃至歪曲制度的一片苦心，將優(yōu)質(zhì)的一種手段劣態(tài)化配備，只能是在危害自己的同時，也必定弄傷更多無辜者。對基金管理公司來講，付給“幫忙資金”的對價徹底來自自籌資金，財務(wù)壓力隨著擴(kuò)大無論，也勢必對自己的理財規(guī)劃和投研能力基本建設(shè)造成“擠出效應(yīng)”；值得一提的是，因“幫忙資金”歸屬于無風(fēng)險投資，私募基金經(jīng)理也不敢貿(mào)然使用，倉位控制上只有維持底位情況，由此也很有可能錯過了最佳項目投資配置與贏利對話框；除此之外，“幫忙資金”的贖出還會導(dǎo)致小股民集體盲目跟風(fēng)，最后基金管理公司難逃優(yōu)惠價的惡運。
對于中小投資者來說，因為處于有害的信息內(nèi)容部位，且“幫忙資金”所制造的僅僅經(jīng)濟(jì)泡沫，結(jié)果也勢必導(dǎo)致小股民對標(biāo)的新產(chǎn)品的錯判，投資人買入股票基金之日估計就是完全股票被套與承受虧錢的逐漸之際；另一方面，“幫忙資金”認(rèn)購ETF商品，也必定攤低小股民投資收益，并且基金管理公司付給“幫忙資金”的對價花費最終也是來源于于基民所支付的管理費用或是盈利收益，小股民權(quán)益遭受“幫忙資金”的直接和間接的牟??；除此之外，因“幫忙資金”不容易長期投資基金認(rèn)購，更多是在上市以來快速退場，這會對凈值造成較大沖擊，最后掏錢的或是個人投資者；即使是一些投資期限偏長的“幫忙資金”，還會運用股指與融資融券技巧開展看空，從而達(dá)到股票止損與贏利的目地，相比而言，個人投資者手上沒有對沖工具，完全處于不平等的影響力。
最終來說對行業(yè)的負(fù)面影響。見效快、跑來的快是“幫忙資金”最明顯特征，資產(chǎn)閃進(jìn)、閃離的影響下，基金市值迅速澎漲與萎縮的身后，是二級市場自始至終等不到增量資金的引入，即使是少許可以滿足私募基金經(jīng)理股票建倉的“幫忙資金”，同樣在時刻準(zhǔn)備逃之夭夭，并且“幫忙資金”大格局贖出所形成的“從眾效應(yīng)”也勢必令市場遭遇“失血過多”之痛，股市的可靠性因而受到影響。
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