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證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾?余世鵬

證券基金行業(yè)“去明星化”在2023年春天開(kāi)始了。多名管理規(guī)模上百億元的明星基金經(jīng)理或卸任或辭去商品。盡管現(xiàn)在官方宣布辭職的并不是很多，但是隨著一些辭職傳言四起，銷(xiāo)售市場(chǎng)大驚失色。

他們都是2019年來(lái)這輪公募基金發(fā)展中走出來(lái)的“淺池”，以前手握著“爆品”，是每家基金公司的招牌和各種平臺(tái)的新寵兒。和先前一輩的私募基金經(jīng)理不一樣，她們?cè)诮灰咨蟽A落九霄，將上百億元資產(chǎn)重倉(cāng)股到一些受歡迎跑道里。在他的帶領(lǐng)下，純糧酒、藥業(yè)、新能源技術(shù)等跑道一度被貼了“報(bào)團(tuán)”標(biāo)識(shí)。但跑道市場(chǎng)行情分裂后，尤其是2022年的持續(xù)下挫，昔日豪情壯志下注變成了她們今日的難以承受之重。

這類(lèi)厚重，包括了規(guī)模性股票基金所帶來(lái)的對(duì)策單一化，也包含基金契約、企業(yè)行研職責(zé)分工等一系列管束，使得他們面臨一個(gè)兩難困境：假如抵抗下來(lái)，巨大規(guī)模的虧本什么時(shí)候才能回家？她們終究“生也有涯”，干等下來(lái)什么時(shí)候是頭？那如果消極怠工一走了之，以前付出的心力和明星光暈很有可能從此付之東流。

良好持續(xù)發(fā)展的證券基金領(lǐng)域，不但是資管行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，也是上萬(wàn)億元群眾理財(cái)資金資本增值未來(lái)的希望所屬。換個(gè)角度來(lái)看，假如明星基金經(jīng)理聚堆辭職，基金管理公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模降低管理費(fèi)用下降不必多說(shuō)，假如短時(shí)間出現(xiàn)大量贖出，所帶來(lái)的流通性工作壓力還可能傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)上市公司和小股民（包含組織持有者），乃至整個(gè)市場(chǎng)預(yù)測(cè)都會(huì)導(dǎo)致工作壓力。

正因而，具有重要私募基金經(jīng)理要辭職的基金管理公司通常會(huì)提早多方面運(yùn)行，直到最后一刻才向社會(huì)公布。基金管理公司第一時(shí)間所要考慮的，應(yīng)當(dāng)是小股民的自主權(quán)。從實(shí)際上講，股票基金一旦增聘新私募基金經(jīng)理則意味著舊私募基金經(jīng)理逐漸放手，從此時(shí)此刻到公布卸任公示的全過(guò)程可長(zhǎng)可短，有時(shí)候會(huì)生達(dá)一年有余，機(jī)構(gòu)持股很有可能已經(jīng)全部換了一個(gè)一遍，以致于有小股民抱怨自己購(gòu)買(mǎi)的是“盲袋股票基金”。

長(zhǎng)久的信息的不對(duì)稱，歸還中國(guó)基金“授權(quán)委托”問(wèn)題解決產(chǎn)生雙向阻攔：

一是小股民對(duì)基金投資和私募基金經(jīng)理的理解和追蹤，長(zhǎng)時(shí)間處于落后情況：一旦留意到某一私募基金經(jīng)理或某種主題基金時(shí)，對(duì)應(yīng)的跑道市場(chǎng)行情已經(jīng)過(guò)了高峰期。等小股民陸續(xù)買(mǎi)進(jìn)“爆品”歡悅之時(shí)，市場(chǎng)行情就正式進(jìn)入下滑安全通道，基金凈值下挫和私募基金經(jīng)理經(jīng)常變動(dòng)接踵而來(lái)。小股民購(gòu)買(mǎi)基金生活的美好初衷，最后卻變成了摧殘。

二是遮蓋在信息的不對(duì)稱中的內(nèi)部運(yùn)作，隱藏著某些企業(yè)隱蔽的公司治理結(jié)構(gòu)和公司文化缺點(diǎn)。有一些明星基金經(jīng)理辭職，也不排除是企業(yè)內(nèi)部爭(zhēng)斗得到的結(jié)果，甚至有一些基金公司的明星基金經(jīng)理辭職從頭至尾以隨意地風(fēng)波方式在網(wǎng)絡(luò)上展現(xiàn)出來(lái)。從這當(dāng)中暴露出來(lái)的公司治理結(jié)構(gòu)錯(cuò)亂、內(nèi)部結(jié)構(gòu)關(guān)系緊張，均受到市場(chǎng)抨擊。

自然，無(wú)論是從金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展視角或是證券基金領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展的視角，大伙兒都不愿意見(jiàn)到這種現(xiàn)象越來(lái)越激烈。但頑癥非一日之弊，創(chuàng)新必須取出真正意義上的氣魄，創(chuàng)建真正意義上的命運(yùn)共同體，這兒幾個(gè)討論方位：

一是扣除管理費(fèi)用的經(jīng)營(yíng)模式有沒(méi)有可能更改？即然股票基金創(chuàng)業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)責(zé)任就不可僅僅是小股民，還一般包括做投資領(lǐng)導(dǎo)者。盡管基金管理公司有自買(mǎi)，但也只是一種團(tuán)體恰當(dāng)和自我標(biāo)榜個(gè)人行為。自買(mǎi)是構(gòu)建命運(yùn)共同體的前進(jìn)方向，但要加強(qiáng)信息公開(kāi)。

二是經(jīng)營(yíng)規(guī)模不理智如何在政策上得到操縱？如果一個(gè)私募基金經(jīng)理短短三五年內(nèi)先從平常人到大牌明星再?gòu)淖呦律駢穆殬I(yè)發(fā)展曲線圖極有可能會(huì)非常不好看。花有重開(kāi)日，基金管理公司這類(lèi)用工方式，又何嘗不是“傷仲永”？

三是怎樣切實(shí)保護(hù)小股民充足自主權(quán)？現(xiàn)階段3000多名私募基金經(jīng)理和7億人小股民中間相當(dāng)程度上處在阻隔情況。某些私募基金經(jīng)理不善言辭，股票基金定期報(bào)告、直播間、財(cái)富號(hào)、微博微信公開(kāi)渠道均看不到影子，對(duì)長(zhǎng)久虧本從來(lái)不回復(fù)。信息公開(kāi)有沒(méi)有可能進(jìn)一步規(guī)范，如季度總結(jié)報(bào)告中的投資建議和運(yùn)行剖析一部分，私募基金經(jīng)理盡量避免正確的廢話，盡量以簡(jiǎn)單語(yǔ)言表達(dá)回復(fù)小股民關(guān)心。