桂浩明（銷售市場(chǎng)資深人士）
在科創(chuàng)板發(fā)布5周年，監(jiān)督機(jī)構(gòu)公布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（通稱“科創(chuàng)板上市八條”），以推動(dòng)其更好的服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展?！翱苿?chuàng)板上市八條”既牽涉到例如加強(qiáng)科創(chuàng)板上市“高科技”定位以及提升全鏈條監(jiān)管等系統(tǒng)性問(wèn)題，也有關(guān)于抑止高價(jià)位發(fā)售的具體措施，兼顧原則問(wèn)題與可執(zhí)行性。
科創(chuàng)板上市目前上市企業(yè)超出570家，在其中30%之上處在大跌情況，而2023年注冊(cè)的公司破發(fā)率超出50%，此外還有相當(dāng)數(shù)量的公司處于深層大跌（市場(chǎng)價(jià)小于股價(jià)50%之上）情況。股票價(jià)值由諸多因素確定，浮動(dòng)價(jià)格，發(fā)生一定比例的大跌不奇怪。但結(jié)合歷史記錄看，科創(chuàng)板大跌占比的確有點(diǎn)較高。這里除了有前景以及企業(yè)方面的原因外，其定價(jià)模式是多少影響很大。
大家都知道，公司在科創(chuàng)板發(fā)行新股，其股價(jià)大多數(shù)都是可向投資者詢價(jià)采購(gòu)所產(chǎn)生的，這兒所依據(jù)的基本上原則就是價(jià)高者得。但是考慮到銷售市場(chǎng)客觀方面存有根據(jù)股票打新來(lái)實(shí)現(xiàn)提高效益的方式，因此采用詢價(jià)采購(gòu)的投資者通常會(huì)傾向于盡可能的提升在詢價(jià)采購(gòu)中的價(jià)格，以保證可以入選以參加配股。在這種心態(tài)的作用下，新股詢價(jià)中容易出現(xiàn)價(jià)格偏高難題，并且還發(fā)生了多個(gè)組織彼此串價(jià)、加價(jià)問(wèn)題。
因此，監(jiān)督機(jī)構(gòu)在詢價(jià)采購(gòu)規(guī)則中增設(shè)了去除價(jià)格排列中前1%~3%的需求。如果某機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)格是每個(gè)人最高的，那么其價(jià)格便會(huì)被去除，這個(gè)就沒(méi)緣參加認(rèn)購(gòu)。這種制度體系，有益于投資者客觀價(jià)格，針對(duì)抑止個(gè)股的價(jià)格發(fā)售擁有重大作用。
但是，從實(shí)踐來(lái)看，由于一些個(gè)人遭受本身商業(yè)利益，一般會(huì)盡可能的高價(jià)位認(rèn)購(gòu)，在規(guī)定1%~3%的去除占比中，多方都慣常地使用對(duì)價(jià)格組織危害最小1%實(shí)行。如此一來(lái)，組織高價(jià)位認(rèn)購(gòu)，個(gè)股高價(jià)位公開(kāi)發(fā)行的難題，僅僅有所緩和，但依舊存在。股價(jià)較高，這就會(huì)造成個(gè)股欠缺升值空間，上市以來(lái)只能成為炒作目標(biāo)。而一旦對(duì)該股的蹭熱點(diǎn)潮水退去，股票價(jià)格當(dāng)然會(huì)逐漸下挫，因此大跌就成了一種常態(tài)化。這樣的情況的誕生及長(zhǎng)時(shí)間存在，加劇了證券市場(chǎng)的投機(jī)性氣氛，也造成了唯利是圖個(gè)人行為在一些投資者中滋生，但對(duì)廣大投資者而言，則是一種嚴(yán)重的傷害，而且還對(duì)科創(chuàng)板發(fā)展趨勢(shì)導(dǎo)致了很不良的影響?？苿?chuàng)板上市開(kāi)設(shè)5年，其象征性指數(shù)值科技創(chuàng)新50至今定位點(diǎn)在750附近位置，較其運(yùn)行部位出現(xiàn)縮水1/4，這顯然不是大家所愿意看到的狀況。
此次頒布的“科創(chuàng)板上市八條”，就新股上市里的詢價(jià)采購(gòu)去除難題表明態(tài)度，規(guī)定廢止彈性制，有關(guān)部門一律實(shí)行3%的去除占比，并要求交易中心發(fā)售機(jī)構(gòu)對(duì)詢價(jià)采購(gòu)去除全過(guò)程給予管控。從實(shí)際上的1%到硬性要求3%，轉(zhuǎn)變的不僅僅是去除比例提升，更加是表現(xiàn)了抑止高價(jià)位發(fā)售、維護(hù)市場(chǎng)公平公正的心態(tài)，是為了實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板可持續(xù)發(fā)展觀與一二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)運(yùn)作。自然，要有效解決個(gè)股高價(jià)位公開(kāi)發(fā)行的難題，單靠提升去除率還是不夠的，必須多措并舉，特別是要對(duì)這一過(guò)程中的違法違規(guī)行為個(gè)人行為嚴(yán)肅查處。近2年以來(lái)，已經(jīng)有一些投資者在新股詢價(jià)里的學(xué)術(shù)不端個(gè)人行為被揭開(kāi)并得到依法查處，這方面的工作還要進(jìn)一步加強(qiáng)，那也是“科創(chuàng)板上市八條”中所規(guī)定的。
近年來(lái)，新股上市節(jié)奏感變緩，股價(jià)大體上比以往略低，上市以來(lái)也幾乎沒(méi)有再發(fā)生大跌狀況，這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，隨之監(jiān)管提升，新股上市高價(jià)位發(fā)售關(guān)鍵是有所改善的。自從有了“科創(chuàng)板上市八條”，給出了抑止高價(jià)位發(fā)售技術(shù)性對(duì)策，為鞏固現(xiàn)如今新股發(fā)行的良好局勢(shì)帶來(lái)了相對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。期待伴隨著管理制度的進(jìn)一步完善，個(gè)股高價(jià)位發(fā)售早日不復(fù)存在，股票發(fā)行銷售市場(chǎng)可以更加高效，也充滿活力。
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