證券時報編輯 安仲文
隨著消費(fèi)刺激政策不斷落地，此前跑輸?shù)男铝闶坌孪M(fèi)賽道有望逐漸趕上。
10月16日，港股新零售新消費(fèi)賽道表現(xiàn)搶眼，茶百道股價盤中一度飆升80.5%，收盤漲幅雖大幅收窄，但仍上漲近30%。此外，高鑫零售收盤漲幅15.08%，東方甄選漲5.57%，奈雪的茶股價盤中一度飆升27.3%，收盤漲4.3%。
有機(jī)構(gòu)人士表示，考慮到近期政策對消費(fèi)的強(qiáng)力支持，預(yù)計新零售賽道可能成為年底尋找彈性空間的核心對象。
當(dāng)前來看，消費(fèi)賽道基金漲幅明顯落后，這也意味著后續(xù)仍有做多空間。以偏股混合型基金為例，年內(nèi)業(yè)績倒數(shù)的有多只是消費(fèi)賽道基金，其中，中信建投基金旗下的消費(fèi)升級基金最近一個月凈值漲幅僅為9%，年內(nèi)虧損依然超過20%；天治基金旗下的天治新消費(fèi)混合基金年內(nèi)虧損仍然超過30%，該基金重倉新消費(fèi)賽道，最近一個月內(nèi)的收益率僅為4%，而同期滬深300指數(shù)漲幅達(dá)21.3%。
此前，有不少消費(fèi)主題基金因?yàn)闃I(yè)績壓力，轉(zhuǎn)而降低倉位并將資金漂移至其它賽道。以華南地區(qū)一家大型公募的消費(fèi)主題基金為例，由于前期消費(fèi)股持續(xù)低迷，基金經(jīng)理在今年6月末將消費(fèi)股倉位配置到基金合同所規(guī)定的最低限度水平。此外，上海地區(qū)一只消費(fèi)主題基金則幾乎將全部倉位轉(zhuǎn)向資源股、礦產(chǎn)股，前十大重倉股中已無任何一只消費(fèi)服務(wù)類品種。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政府刺激政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的顯著拉動，消費(fèi)信心正在持續(xù)回暖和升溫，此前漂移至其他賽道的消費(fèi)主題基金有望成為消費(fèi)板塊新的增量資金。
關(guān)于當(dāng)前消費(fèi)賽道的布局機(jī)會，一些基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)消費(fèi)或已走出悲觀階段，消費(fèi)公司的靜態(tài)估值、股息率已具備較高的吸引力。
鵬華消費(fèi)優(yōu)選基金經(jīng)理蔣鑫表示，當(dāng)前持倉仍以醫(yī)藥、消費(fèi)為主，國內(nèi)市場培育出了一大批創(chuàng)新藥和消費(fèi)產(chǎn)品，從產(chǎn)品到創(chuàng)新都在全面趕超，逐步具備全球創(chuàng)新力。此前，消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)的影響，消費(fèi)龍頭公司的估值和股息率已經(jīng)接近紅利類資產(chǎn)。蔣鑫認(rèn)為，當(dāng)前以消費(fèi)為代表的權(quán)益類資產(chǎn)估值水平很低，從長期角度看，具備性價比，堅持布局遠(yuǎn)期空間大、估值低、悲觀預(yù)期充分、基本面有趨勢性向上變化的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)賽道成長股，在具備較高性價比的行業(yè)和企業(yè)中挖掘超額收益的機(jī)會。
匯添富消費(fèi)升級基金經(jīng)理胡昕煒認(rèn)為，對于消費(fèi)行業(yè)來說，由于和中國經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，在“生產(chǎn)強(qiáng)、消費(fèi)弱”的宏觀背景下，短期、階段性的景氣度不高已是客觀現(xiàn)實(shí)。但中國有大量的人口、廣袤的市場和充分的內(nèi)需潛力，人均GDP依然不高，消費(fèi)發(fā)展的空間仍然是極大的。當(dāng)前很多消費(fèi)股的市值、估值已經(jīng)向下調(diào)整了很多，如果經(jīng)濟(jì)逐步走出底部區(qū)間，消費(fèi)向上的彈性是可以期待的。未來將繼續(xù)聚焦于A股和港股的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)公司。
廣發(fā)消費(fèi)品精選基金經(jīng)理林英睿則強(qiáng)調(diào)，關(guān)于消費(fèi)賽道的投資機(jī)會，市場會從不同角度去評估經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和未來，但這種評判往往帶有中短期的基本面動量成分，然后在情緒動量的推動下走向極致。他認(rèn)為，在消費(fèi)賽道上，應(yīng)該在基本面不斷驗(yàn)證前期假設(shè)的情況下，繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度，耐心等待市場價值的真正回歸。
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