來(lái)源：張偉論債
摘要
【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為115.9，較前值回升0.6；債市情緒擴(kuò)散指數(shù)55.4%，較前值回升7.8個(gè)百分點(diǎn)。
【機(jī)構(gòu)久期】上周五基金久期為2.21年，較前一周五回升0.03年；農(nóng)商行久期為2.22年，較前一周五回落0.05年；保險(xiǎn)久期為6.77年，較前一周五持平。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購(gòu)余額為11.9萬(wàn)億元，較前值回升0.4萬(wàn)億元；大行凈融出余額為4.6萬(wàn)億元，較前值回升0.4萬(wàn)億元；債市杠桿率為104.5%，較前值回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
【二級(jí)成交】上周從換手率來(lái)看，30Y國(guó)債換手率為1.5%，較前值持平。10Y國(guó)債換手率為1.0%，較前值持平；10Y國(guó)開(kāi)債換手率為26.9%，較前值回升2.1個(gè)百分點(diǎn)；超長(zhǎng)期信用債換手率為0.36%，較前值回落0.02個(gè)百分點(diǎn)。
【配置力量】債市配置力量來(lái)看，上周債基新發(fā)行份額為128億元，較前值回升52億元；風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為1.12%，較前值回落0.13個(gè)百分點(diǎn)；美元指數(shù)為104.4，較前值回升0.2。
6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率 - 6M存單回升1.9bp至-117.3bp，反映貸款需求有所回升。
機(jī)構(gòu)配置力量來(lái)看，農(nóng)商行配債指數(shù)為-3.8%，較前值回升30.0個(gè)百分點(diǎn)；保險(xiǎn)配債指數(shù)為56.6%，較前值回落5.1個(gè)百分點(diǎn)；貨基配債指數(shù)為60.8%，較前值回落12.3個(gè)百分點(diǎn)。保險(xiǎn)二永債配置指數(shù)10.1%，較前值回升5.1個(gè)百分點(diǎn)。
【一級(jí)認(rèn)購(gòu)】上周國(guó)債全場(chǎng)倍數(shù)為2.8倍，地方債全場(chǎng)倍數(shù)回升2.6倍至23.1倍，國(guó)開(kāi)債全場(chǎng)倍數(shù)回落0.6倍至2.8倍。
【相對(duì)估值】上周10年國(guó)開(kāi)和國(guó)債利差收窄0.2bp至7.1bp，30年期和10年期國(guó)債利差收窄2.7bp至17.1bp，10年國(guó)開(kāi)老券與新券利差擴(kuò)大3.2bp至2.3bp。10年地方與國(guó)債利差收窄0.2bp至15.6bp。
圖表
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