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證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾?鐘恬 梁秋燕

這周是北京交易所混和做市業(yè)務(wù)發(fā)布首周，總體上看銷(xiāo)售市場(chǎng)安全運(yùn)行，流通性改進(jìn)效用初顯。來(lái)源于北京交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，36只做市標(biāo)的股票含有18只的日均成交額環(huán)比提升，平均增長(zhǎng)65%，提高超100%的個(gè)股有7只，在其中新芝微生物提高184%，凱德石英石提高161%。

北京交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)完善交易方式，依據(jù)股票融資、混和做市業(yè)務(wù)等改革創(chuàng)新運(yùn)作實(shí)際效果，以交易需求為導(dǎo)向逐步完善基礎(chǔ)配套規(guī)章制度，提高通脹預(yù)期和可靠性。

7股日均成交額

同比增超100%

在2月13日北京交易所融資融券交易運(yùn)行以后，2月20日混合交易業(yè)務(wù)流程也按期發(fā)布，北京交易所負(fù)責(zé)人介紹，兩項(xiàng)制度上線以來(lái)效果顯著，整體運(yùn)行狀況超出預(yù)期。

在混和做市業(yè)務(wù)全面啟動(dòng)第一個(gè)買(mǎi)賣(mài)日，做市標(biāo)底主要表現(xiàn)活躍性，當(dāng)日北京交易所股票龍虎榜前十只股票中，一共有8只求做市標(biāo)底股，在其中凱德石英石、駿創(chuàng)科技、晶賽高新科技主要表現(xiàn)更為出色，居北京交易所股票龍虎榜前三。從全周來(lái)說(shuō)，吉岡高精密、富士達(dá)、凱德石英石、龍竹金融等也表現(xiàn)亮眼。

來(lái)源于北京交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在混合交易發(fā)布首周流通性改進(jìn)效用初顯，一半以上做市標(biāo)底日均成交額環(huán)比提升：一共有第一批13家做市為36只股票做市，在其中北證50指數(shù)成份股22只。假如去除兩融業(yè)務(wù)危害，混合交易上線以來(lái)，36只做市標(biāo)的股票含有18只的日均成交額環(huán)比提升，在其中新芝微生物提高184%，凱德石英石提高161%，提高超100%的個(gè)股7只，超50%的個(gè)股有9只，18只個(gè)股平均增長(zhǎng)65%。

實(shí)際上，兩融業(yè)務(wù)全新上線兩個(gè)星期，在2月13日正式上線，每日融資買(mǎi)入額、兩融余額不斷提升，至第二周每日融資買(mǎi)入額整體做到1000多萬(wàn)元。截止到2月23日，兩融余額做到7362.86萬(wàn)余元，占標(biāo)的股票日均成交額比例已超19.53%，為通脹預(yù)期所帶來(lái)的資金凈流入效用明顯?，F(xiàn)階段，兩融余額仍在持續(xù)提高，規(guī)章制度效用仍在逐漸釋放出來(lái)。

北京交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股票融資和混合交易二項(xiàng)新興業(yè)務(wù)對(duì)股市的疊加效應(yīng)明顯。受二項(xiàng)新興業(yè)務(wù)扶持，同時(shí)也是北證50指數(shù)成份股、兩融標(biāo)的股、做市標(biāo)底股的22只股票中，14只日均成交額顯著增漲，均值上漲幅度50%。

北京交易所做市交易

還處在初始階段

針對(duì)北交所股票在混和做市首周的表現(xiàn)，新三板市場(chǎng)資深人士、廣東省能量股權(quán)基金管理方法有限公司總經(jīng)理朱為繹表明，如今北京交易所是一個(gè)新市場(chǎng)，很有可能有一些東西要慢慢習(xí)慣，做市交易還處在市場(chǎng)建設(shè)的初始階段。

“實(shí)際上總體來(lái)說(shuō)，做市交易現(xiàn)階段的使用量并不是很多，比方說(shuō)一家大一點(diǎn)的證券公司，只給他證券承銷(xiāo)的2家單位做市，經(jīng)營(yíng)規(guī)模也小。還有一些做市還沒(méi)有進(jìn)行做市業(yè)務(wù)，所以現(xiàn)在其實(shí)還是脈沖式行情，投資人仍在希望北京交易所大量政策落實(shí)。”朱為繹說(shuō)。

允泰資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春覺(jué)得，做市交易從技術(shù)也有海外實(shí)踐上都是十分完善的，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，新三板也實(shí)施了做市業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在非常長(zhǎng)一段時(shí)間，在非常大的層面上，起到了為市場(chǎng)提高流動(dòng)性功效，自然又為金融企業(yè)提升了一個(gè)新的業(yè)務(wù)流程，“目前在北京交易所推行，我認(rèn)為已經(jīng)非常成熟，在一定程度上而言提前準(zhǔn)備十分充裕。那樣，引進(jìn)做市交易將來(lái)能不能對(duì)行業(yè)充分發(fā)揮大功效，感覺(jué)還是在于這一市場(chǎng)發(fā)展的度與經(jīng)營(yíng)規(guī)模，及其做市組織的類(lèi)型、做市的資金規(guī)模，也有全部市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)等種種原因。”

渤海證券做市業(yè)務(wù)責(zé)任人張可亮覺(jué)得，盡管做市規(guī)章制度在國(guó)外是一項(xiàng)完善的交易規(guī)則，但是在不同銷(xiāo)售市場(chǎng)，投資主體的構(gòu)造組成存在一定差別，做市的構(gòu)成也存在一定差別，因此做市體制的效果也是有所差異。其覺(jué)得，必須充分發(fā)揮做市對(duì)公司的公司估值標(biāo)價(jià)業(yè)務(wù)水平，及其平穩(wěn)這一公司估值標(biāo)價(jià)資金水平，變成價(jià)錢(qián)的實(shí)施者和管理者。這就需要做市有出色的領(lǐng)域和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平、公司估值定價(jià)能力，及其正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的推薦量水平。但只做市單位可能很難具備這么全方位能力，若想實(shí)現(xiàn)真正的做市實(shí)際效果，必須全部證券公司每個(gè)部門(mén)協(xié)同做市，現(xiàn)在對(duì)做市業(yè)務(wù)與相關(guān)業(yè)務(wù)做網(wǎng)絡(luò)防火墻隔離規(guī)章制度設(shè)定，并不利于做市職責(zé)發(fā)揮，這也許是必須真真正正作出規(guī)章制度跨越的地區(qū)。

張可亮提議，將來(lái)一方面應(yīng)當(dāng)豐富多彩做市類(lèi)型，大幅上升私募基金做市或是激勵(lì)中小券商變成做市特點(diǎn)證券公司，以提高做市交易的行業(yè)重視度和反映敏銳性。此外，做市規(guī)章制度需要在預(yù)防利益輸送前提下，盡可能與更多的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮其證券公司綜合性優(yōu)點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)證券公司做市，而非證券公司做市單位做市。

期待更多政策創(chuàng)新

付立春強(qiáng)調(diào)，在發(fā)展趨勢(shì)上，從長(zhǎng)久性及其延續(xù)性來(lái)說(shuō)，北京交易所引進(jìn)做市具備積極意義，之中可能會(huì)有點(diǎn)階段性一些變化，但總體是奮發(fā)向上的發(fā)展趨勢(shì)，“我認(rèn)為北京交易所做市交易能夠起到一個(gè)非常大的功效，會(huì)推動(dòng)整個(gè)北京交易所在全面注冊(cè)制時(shí)代的發(fā)展做市，及其其他相關(guān)的政策創(chuàng)新，這不但對(duì)北京交易所本身，還對(duì)于其他的行業(yè)，全部中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和更新具有推動(dòng)、指導(dǎo)的功效?！?/p>

另一方面，開(kāi)源證券北京交易所研究所諸海濱精英團(tuán)隊(duì)覺(jué)得，單一現(xiàn)行政策給市場(chǎng)所帶來(lái)的邊際改善終歸比較有限，伴隨著全面注冊(cè)制的實(shí)行、北證兩融業(yè)務(wù)的推出，混和做市交易體制的逐漸實(shí)行，期待未來(lái)能促進(jìn)北京交易所做市資質(zhì)證書(shū)擴(kuò)充，在多方共同助力與政策組合策略下，有益于搭建銷(xiāo)售市場(chǎng)身心健康綠色生態(tài)。

對(duì)于此事，北京交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北京交易所上市企業(yè)以中小市值企業(yè)為主導(dǎo)，流通性基本純天然較差。兩融交易混合交易正式上線，北京交易所已經(jīng)不斷籌備后面改革措施，包含綜合發(fā)售節(jié)奏感，推動(dòng)一二級(jí)市場(chǎng)融洽平衡發(fā)展；推動(dòng)新股上市有效標(biāo)價(jià)；持續(xù)完善交易方式，依據(jù)股票融資、混和做市業(yè)務(wù)等改革創(chuàng)新運(yùn)作實(shí)際效果，以交易需求為導(dǎo)向逐步完善基礎(chǔ)配套規(guī)章制度，提高通脹預(yù)期和可靠性等。

其詳細(xì)介紹，下一步，北京交易所將緊緊圍繞投融兩邊共享發(fā)展，多措并舉改進(jìn)通脹預(yù)期，提高服務(wù)的寬容度和精確度，健全銷(xiāo)售市場(chǎng)保障體系，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力，著力構(gòu)建良好銷(xiāo)售市場(chǎng)綠色生態(tài)。

近年來(lái)，伴隨著北京交易所新股上市發(fā)售、改革政策不斷釋放，銷(xiāo)售市場(chǎng)開(kāi)場(chǎng)行情優(yōu)良。從二級(jí)市場(chǎng)主要表現(xiàn)看，流通性大大提高，北證50指數(shù)值平穩(wěn)增漲。春節(jié)后迄今，北京交易所日均成交量10.9億人民幣，較春節(jié)前提高198.19%；北證50指數(shù)值今年初迄今總計(jì)增漲8.17%。從新股上市發(fā)售看，認(rèn)購(gòu)關(guān)注度回暖，發(fā)售后市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異。今年至今，北京交易所一共有13只股票申購(gòu)，均值認(rèn)購(gòu)倍率超出230倍，較去年12月均值提升2.7倍。一共11只新股上市發(fā)售，發(fā)售首日無(wú)一大跌，均值上漲幅度36.54%，較大上漲幅度80.75%，一部分熱點(diǎn)股票上市以來(lái)持續(xù)上漲推動(dòng)次新板塊總體活躍性。